국제유가가 급등했다. 3월물 WTI 원유(심볼 CLH26)는 월요일 종가 기준 +0.81달러(+1.27%) 상승 마감했으며, 3월물 RBOB 자동차용 휘발유 선물(RBH26)은 +0.0323달러(+1.65%) 올랐다. 휘발유 가격은 2.5개월 만의 최고치를 기록했다. 달러 지수($DXY)는 월요일 한 달 만의 저점으로 하락해 에너지 가격에 상승 압력을 가했다.
2026년 2월 10일, Barchart의 보도에 따르면, 미국 교통부(Department of Transportation)는 해상 자문을 발령해 미국 국적 선박에 대해 호르무즈 해협 항행 시 이란 영해에서 가능한 한 멀리 떨어져 항해할 것을 권고했다. 이 같은 권고는 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 리스크에 대한 우려를 증폭시켜 원유 가격에 ‘위험 프리미엄’을 더했다. 미국과 이란 간 핵연료 농축 중단을 둘러싼 협상이 결렬될 경우 미국이 군사행동을 선택할 수 있다는 관측이 제기되며, 이는 주요 해운로의 혼란과 함께 이란의 일일 원유 생산량 330만 배럴(bpd)에 직접적인 영향을 미칠 수 있다. 이란은 OPEC의 4위 생산국이며, 호르무즈 해협을 통해 전 세계 원유의 대략 20%가 통과한다.
이와 대조적으로 공급 측 요인도 존재한다. 로이터는 지난주 월요일 베네수엘라의 원유 수출이 12월의 49.8만 bpd에서 1월 80만 bpd로 증가했다고 보도해 글로벌 공급 확대 요인으로 작용했다. 그러나 러시아-우크라이나 전쟁과 관련한 불확실성은 여전히 공급 측에 상방 압력을 가하고 있다. 크렘린은 우크라이나와의 평화협상에서 “영토 문제(territorial issue)”가 해결되지 않았고 “장기적 합의를 달성할 희망이 없다(no hope of achieving a long-term settlement)”고 밝혀, 러시아산 원유에 대한 제약이 계속될 가능성을 시사했다.
“territorial issue remains unresolved” / “no hope of achieving a long-term settlement”
국제 에너지 기구(IEA)는 지난달 2026년 글로벌 원유 잉여 추정치를 기존의 381.5만 bpd에서 370만 bpd로 하향 조정했다. 미 에너지정보청(EIA)은 2026년 미국 원유 생산 전망을 지난달의 13.53만 bpd에서 13.59만 bpd로 상향하고, 2026년 미국 에너지 소비 전망을 95.68(쿼드릴리언 Btu)에서 95.37(쿼드릴리언 Btu)로 하향 조정했다. 선박에 저장된 채 7일 이상 정체된 원유(일명 ‘턴어라운드 탱커 저장’)는 데이터 제공업체 Vortexa의 집계에서 2월 6일로 끝나는 주에 전주 대비 -2.8% 감소한 1억 155만 배럴을 기록했다.
OPEC+는 2월 1일 발표에서 2026년 1분기까지 생산 증가 계획을 보류하기로 했다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 회원국이 12월에 13.7만 bpd를 늘리기로 했으나, 전 세계적 잉여가 확연해지자 2026년 1분기 동안 증산을 일시 중단하기로 결정했다. OPEC는 연초 시행한 일평균 220만 bpd 감산분 중 일부를 복원하려는 노력을 진행 중이나 아직 120만 bpd의 복원이 남아있다. 1월 OPEC의 원유 생산량은 -23만 bpd 감소해 2883만 bpd로 5개월 만의 최저치를 기록했다.
우크라이나의 드론 및 미사일 공격은 지난 6개월간 러시아의 정유시설 최소 28곳을 타깃으로 삼아 러시아의 원유 수출 능력을 저해했고, 11월 말 이후 발트해에서 최소 6척의 유조선이 드론 및 미사일 공격을 받는 등 해상 운송 리스크도 증가했다. 여기에 미국과 EU의 대(對)러시아 석유 기업·인프라·유조선에 대한 제재가 더해지며 러시아산 원유 수출에 대한 제약은 지속되고 있다.
미 EIA가 지난주 수요일 공개한 보고서는 다음과 같은 재고 지표를 제시했다. (1) 1월 30일 기준 미국 원유 재고는 5년 계절 평균보다 -4.2% 낮고, (2) 휘발유 재고는 평균보다 +3.8% 높으며, (3) 디스틸레이트(추진유·난방유 등) 재고는 평균보다 -2.2% 낮다. 같은 주의 미국 원유 생산은 1월 30일로 끝나는 주에 주간 기준 -3.5% 감소해 1321.5만 bpd로 14개월 만의 저점을 기록했고, 이는 2023년 11월 7일 주의 1386.2만 bpd라는 최고치보다 낮은 수치다.
시추 장비 관련 지표도 주목된다. Baker Hughes는 2월 6일로 끝나는 주의 미국 내 활동 중인 유전 시추 장비 수가 전주 대비 +1대 증가한 412대로 집계됐으며, 이는 2025년 12월 19일 주의 406대로 기록된 4.25년 최저치보다 소폭 높은 수준이다. 2022년 12월의 627대 수준과 비교하면 지난 2년 반 동안 큰 폭의 하락이 이어졌다.
용어 설명
본 보도에서 반복되는 주요 용어는 다음과 같다. WTI(West Texas Intermediate)는 미국 서부 텍사스산 원유의 선물 가격 기준을 뜻하며, RBOB는 정제 후 자동차용 휘발유의 뉴욕상품거래소(NYMEX) 선물 상품을 가리킨다. DXY는 주요 통화 대비 달러 가치를 나타내는 달러 인덱스이다. bpd는 하루당 배럴(barrels per day)을 의미하는 단위다. OPEC+는 OPEC 회원국과 비회원 주요 산유국을 포함한 협의체이며, IEA는 국제에너지기구(International Energy Agency), EIA는 미국 에너지정보청(Energy Information Administration)을 가리킨다. Vortexa는 선박 기반 원유·제품 재고 데이터를 제공하는 민간 데이터 업체이며, Baker Hughes는 시추 장비 집계를 제공하는 업계 지표 제공업체다.
시장 영향 및 전망(분석)
단기적으로는 지정학적 긴장이 국제유가의 최대 변동 요인으로 작용하고 있다. 미국의 해상 권고는 보험·항로 차질 우려를 자극해 위험 프리미엄을 즉각 상승시킨다. 호르무즈 해협을 통한 통과 물량이 전 세계 공급에서 차지하는 비중이 크므로(약 20%) 실제로 항로가 차단되거나 이란의 생산에 차질이 생길 경우 원유 시장은 급격한 공급 충격을 경험할 가능성이 높다. 이러한 시나리오에서는 단기적으로 유가가 빠르게 추가 상승할 수 있고, 이는 정유 마진과 항공·운송 연료 비용 상승으로 이어져 소비자 물가에 상방 압력을 가할 수 있다.
반면, 베네수엘라의 수출 증가, OPEC+의 증산 보류와 재고 감소 신호의 상쇄 가능성, Vortexa의 해상 저장 감소 등은 일부 하방 요인으로 작용한다. IEA가 글로벌 잉여 추정치를 소폭 낮춘 점과 EIA의 미국 생산 상향 조정은 서로 상충하는 신호를 보여주며, 이는 향후 수급 균형이 촉박하게 전개될 가능성을 시사한다. 결과적으로 단기적으로는 지정학적 뉴스에 민감한 상방 리스크 기반의 변동성 확대가 예상된다.
중장기적으로는 다음과 같은 시나리오별 영향을 고려할 필요가 있다. 첫째, 지정학적 긴장이 관리 가능한 수준에서 지속된다면 베네수엘라 공급 확대 및 OPEC+의 정책 유연성으로 인해 가격 상승 압력은 제한될 것이다. 둘째, 미국-이란 간 충돌 가능성이 현실화되어 호르무즈가 봉쇄되거나 이란 생산이 장기간 타격을 입으면 글로벌 공급 여건은 급격히 타이트해져 유가가 상당 폭 상승할 수 있다. 셋째, 러시아산 원유 수출 제약이 지속되면 전반적 공급 부족이 심화돼 장기적 에너지 비용 상승과 교역비용 증가를 초래할 수 있다.
실무적 시사점
트레이더와 공급망 관리 담당자는 향후 수일 내 지정학적 뉴스와 항로 안전 공지, OPEC+ 정책 변화, 주요 기관(IEA·EIA)의 추가 업데이트를 주시해야 한다. 정유·운송 업계는 보험료·항로 재편에 따른 비용 상승과 이를 소비자 가격으로 전가할 가능성에 대비할 필요가 있다. 중앙은행과 정책 담당자에게는 에너지 가격 변동이 인플레이션 경로에 미치는 영향에 주목할 것을 권고한다.
참고: 이 기사에 언급된 수치와 발언은 Barchart의 보도, 로이터 보도, IEA·EIA·Vortexa·Baker Hughes의 발표 및 공개 자료를 기반으로 요약한 것이다.
저자 및 공시: 원문 작성자 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없었다고 밝혔으며, 본 보도의 정보는 전적으로 참고용이다.
