요약 : 3월물 WTI 원유와 3월물 RBOB 휘발유 선물이 2월 9일(미국 현지시간) 큰 폭으로 상승했다. 달러지수의 하락과 함께 미국의 해상 안전권고(특히 호르무즈 해협 인근을 항해하는 선박에 대한 회피 권고)가 위험프리미엄을 끌어올리며 유가 상승을 촉발했다. 국제 에너지기구(IEA), 미 에너지정보청(EIA), 베네수엘라·러시아·우크라이나 관련 공급 변수, OPEC+의 생산정책 등 다수의 공급·수요 요인이 복합적으로 작용하고 있다.
2026년 2월 10일, Barchart의 보도에 따르면, 3월물 WTI 원유(티커 CLH26)는 월요일 마감 기준으로 종가 +0.81달러(+1.27%) 상승했고, 3월물 RBOB 휘발유(RBH26)는 종가 +0.0323달러(+1.65%) 올랐다. 휘발유 가격은 약 2.5개월 만의 최고치를 기록했다. 또한 달러지수($DXY)는 1개월 저점으로 하락하면서 에너지 상품에 대해 통상적으로 강세 요인으로 작용했다.
미국 해상 권고와 지정학적 리스크 : 미국 교통부(US Department of Transportation)는 월요일 해사 권고문을 발행해 미국 국적 선박은 항해 시 가능한 한 이란 영해에서 멀리 떨어지도록 권고했다. 이 권고는 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)을 둘러싼 지정학적 불안이 유가에 반영된 전형적 사례다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 물동량의 약 20%가 통과하는 요충지로 알려져 있어 공급 차질 우려은 즉각적으로 위험프리미엄(risk premium)을 증가시킨다.
보고서에 따르면, 이란의 원유 생산량은 약 330만 배럴/일(bpd)으로 OPEC 내에서 네 번째로 큰 생산국이다. 만약 이란과 미국 간 핵연료 농축 중단 협상이 결렬될 경우, 미국이 군사적 대응을 선택할 가능성을 우려하는 시장 심리가 존재하며 이는 항로 봉쇄 가능성 및 이란 내 생산 차질을 통해 글로벌 공급에 즉시 영향을 줄 수 있다.
공급 측 변수 — 베네수엘라·러시아·OPEC+ : 한편으로는 베네수엘라의 원유 수출 증가가 공급 확대 요인으로 작용하고 있다. 로이터 통신은 지난주 월요일 보도에서 베네수엘라의 원유 수출이 12월의 498,000 bpd에서 1월에 800,000 bpd로 상승했다고 전했다. 이러한 증가는 시장에 하방압력으로 작용한다.
동시에 러시아 관련 변수는 상반된 신호를 제공한다. 크렘린은 우크라이나와의 평화협상에서 "영토 문제(territorial issue)"가 해결되지 않았으며 러시아가 요구하는 영토적 요구가 수용되지 않는 한 "장기적 해결의 희망이 없다"고 밝히며 평화 교착을 시사했다. 이로 인해 러시아 원유에 대한 제약이 장기화될 가능성은 여전히 유효하며, 러시아산 원유의 수출 제한은 공급 하방압력을 완화(즉, 유가에는 상승요인)한다.
OPEC+는 2026년 1월 2일(현지시간)에 발표한 방침에서 2026년 1분기까지 증산을 중단하겠다는 기존 계획을 유지하겠다고 밝혔다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 회원국들이 12월에 +137,000 bpd를 증산한 뒤 2026년 1분기에는 증산을 멈추기로 했으며, 이는 신흥 글로벌 공급 과잉(emerging global oil surplus)에 따른 조치다. OPEC은 2024년 초 시행한 220만 bpd 감산 조치의 전량 복구를 추진 중이나 아직 복구해야 할 물량이 약 120만 bpd 남아 있다. 한편 OPEC의 1월 원유 생산량은 전월 대비 -230,000 bpd 감소해 28.83 million bpd로 5개월 만의 최저치를 기록했다.
재고·운송·생산 지표 : Vortexa는 2월 6일 종료 주(week ended February 6) 기준으로 최소 7일 이상 정박 중인 탱커에 저장된 원유량이 -2.8% 주간감소해 101.55 million bbl이 되었다고 보고했다. 이는 항구나 탱커에 머무르는 원유 재고의 변동을 보여주는 지표다.
미 에너지정보청(EIA)의 2월 4일(보고서 기준, 자료 날짜 1월 30일) 공개 자료에 따르면, (1) 미국 원유 재고는 계절적 5년 평균보다 -4.2% 낮고, (2) 휘발유 재고는 계절적 5년 평균보다 +3.8% 높으며, (3) 증류유(디스틸레이트) 재고는 -2.2% 낮은 것으로 집계됐다. 또한 1월 30일 종료 주 기준 미국 원유 생산은 주간 기준 -3.5% 감소해 14개월 최저인 13.215 million bpd로 집계되었고, 이는 11월 7일 주의 기록적 생산치 13.862 million bpd보다 낮다.
Baker Hughes는 2월 6일 종료 주 기준 미국 내 활동 중인 석유 시추 리그 수가 412기로 전주보다 +1기 늘었다고 보고했다. 이는 지난 4.25년 동안의 저점(12월 19일 주의 406기) 바로 위 수준이다. 참고로 2.5년 전인 2022년 12월의 고점은 627기였다.
우크라이나 공격과 제재의 영향 : 지난 6개월 동안 우크라이나의 드론 및 미사일 공격은 최소 28개 이상의 러시아 정유시설을 표적으로 삼아 러시아의 정유·수출 역량을 제한했다. 또한 11월 말 이후 발트해에서 우크라이나가 러시아 유조선을 공격한 사례가 최소 6척 이상 보고되었고, 미국 및 유럽연합(EU)의 대러시아 제재는 러시아의 원유 회사, 인프라 및 유조선에 대한 제약으로 이어져 러시아산 원유의 수출을 억제하고 있다.
"영토 문제는 해결되지 않았다, 장기적 해결의 희망은 없다"
— 크렘린 관련 언급(요지)
시장 의미와 향후 전망(분석) : 현재의 가격 움직임은 단기적 지정학적 리스크(호르무즈 해협 인근 항로 위험성)와 중기적 공급·수요 기초체력(IEA·EIA의 수급 전망, 베네수엘라·러시아의 수출 변화, OPEC+의 증산 정책)이 동시에 작동한 결과다. 달러 약세는 에너지 등 원자재 가격 전반의 상승을 유도하며, 호르무즈 해협을 둘러싼 군사적·외교적 긴장 고조는 즉각적인 위험프리미엄을 부과한다. 반면 베네수엘라의 수출 증가와 OPEC+의 증산 유예 등은 상충하는 하방요인으로 작용해 장기적으로는 수급 조정 가능성을 시사한다.
가격 시나리오를 구분하면 다음과 같다. (1) 지정학적 긴장이 확산되어 호르무즈 해협 통행에 실질적 제약이 발생하면 단기적으로 유가는 급등할 가능성이 크다. 특히 이란 생산 차질 또는 해협 봉쇄 시 전 세계 유통 물량의 약 20%가 영향을 받기 때문에 충격은 상당하다. (2) 반대로 지정학적 긴장이 완화되고 베네수엘라·미국·러시아의 공급 증가가 이어지면 중기적으로는 가격 상승폭이 제한되며 조정 국면에 진입할 수 있다. (3) 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화와 제재 지속은 러시아산 원유의 시장 접근성을 낮춰 구조적 공급 제약으로 작용할 수 있어 가격 상방 요인을 유지시킨다.
리스크와 투자자 주의사항 : 트레이더와 기업은 호르무즈 해협 주변의 군사·외교 소식, OPEC+ 회의 일정, IEA·EIA의 수급 전망 업데이트, 선적 및 탱커 재고 지표(Vortexa·Baker Hughes 등)를 면밀히 모니터링할 필요가 있다. 또한 달러 환율과 정제마진(휘발유·디젤 수요) 변화 역시 정유 및 에너지 업종의 실적에 직접적인 영향을 준다.
기타 주목할 만한 사실 : 기사 원문 집필자는 Rich Asplund이며, 발표일 기준으로 그는 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시되어 있다. 또한 본 기사에 포함된 수치와 사실은 공개 자료 및 기관 보고를 바탕으로 한 것이다.
참고: 본문에 사용된 약어와 용어 설명 — "bpd"는 barrel per day(배럴/일), "RBOB"는 휘발유 혼합 규격을 뜻하는 정유·상품시장 용어로서 주로 미국 정유·유통시장에서 사용되는 휘발유 선물계약을 의미한다. "달러지수(DXY)"는 주요 통화 대비 미국 달러화 가치를 측정하는 지수이다. 위험프리미엄(risk premium)은 불확실성 또는 지정학적 리스크로 인해 시장이 추가로 요구하는 가격 상승분을 말한다.
