달러 지수(DXY00)가 2월 4일 수요일에 +0.19% 상승하며 강세를 보였다. 달러는 부분적 미국 정부 셧다운이 종료된 이후 상승했다. 도널드 트럼프 대통령이 화요일 늦게 정부 예산안을 가결·서명해 부분 셧다운을 종식시키면서 즉각적인 정책 불확실성은 완화됐으나, 이날 주식 약세는 달러에 대한 유동성 수요를 일부 촉발했다. 또한 엔화 약세가 달러를 지지했는데, 엔화는 수요일에 1.5주일 만의 저점으로 하락했다. 여기에 더해 1월 ISM 서비스업 지수가 예상보다 강하게 나와 달러의 상승을 뒷받침했다.
2026년 2월 5일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 달러의 상승 폭은 1월 ADP 고용보고서가 예상보다 취약하게 나온 점 때문에 제한됐다. ADP 보고서는 중앙은행(Fed) 정책에 비둘기파적 신호로 해석될 수 있는 요소로 작용했다.
배경 및 추가 지표
달러는 지난 금요일의 영향도 이어받았다. 트럼프 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 차기 연방준비제도(Fed) 의장 후보로 지명한 것이 달러에 지속적인 지지 요인으로 작용했다. 워시 전 이사는 2006년부터 2011년까지 연준 이사로 재직하며 인플레이션 위험을 강조했던 경력으로 인해 다른 후보들보다 상대적으로 매파(금리 인상 또는 완화에 소극적) 성향으로 평가된다.
구체적 경제지표로는 미국 1월 ADP 고용변동이 +22,000명으로 집계돼 시장 기대치 +45,000명을 밑돌았다. 반면 미국 1월 ISM 서비스업 지수는 53.8로 전월과 같아, 시장의 53.5로의 하락 예상보다 강한 결과를 보였다. ISM 서비스업 보고서의 가격지수(prices paid sub-index)는 +1.5p 상승해 66.6를 기록, 예상치 65.0을 상회했다.
달러의 단기·중장기 리스크와 시장의 금리 기대
지난주 화요일 도널드 트럼프 대통령이 최근 달러 약세에 대해 ‘편안하다(comfortable)’고 발언하면서 달러는 일시적으로 4년 저점까지 밀렸던 바 있다. 또한 외국인 투자자들이 미국에서 자금을 빼는 현상, 증가하는 재정적자, 재정 지출 확대(재정 낭비로 표현되기도 함), 정치적 분열 심화 등은 달러에 지속적인 하방 압력을 주고 있다.
금리 기대 측면에서 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17~18일)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성을 약 10%로 평가하고 있다. 장기적으로는 (시장 예상 기준) FOMC가 2026년에 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것으로 관측되는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가 +25bp 금리 인상을 단행할 가능성이 있고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 것으로 예상된다는 전망이 제시돼 있다. 이러한 각국 통화정책 전망은 통화간 상대적 강약을 결정짓는 핵심 요인이다.
유로·엔 동향
EUR/USD는 수요일에 -0.12% 하락했다. 유로화는 유로존의 1월 핵심 소비자물가지수(Core CPI)와 1월 합성 PMI(Composite PMI)가 하향 수정된 것이 유럽중앙은행(ECB) 통화정책에 대해 비둘기파적 해석을 낳으면서 약세를 보였다. 다만 목요일 예정된 ECB 회의를 앞두고 숏 커버링과 포지션 정리 수요가 존재해 손실 폭은 제한됐다.
유로존 1월 핵심 CPI는 전년 동월 대비 +2.2%로 하향 수정되어 기존의 +2.3%에서 -0.1%p 조정되었고, 이는 최근 4년간 가장 낮은 상승률이다. 또한 유로존 1월 S&P 합성 PMI는 51.5에서 51.3으로 -0.2p 하향 조정되었다. 12월 생산자물가지수(PPI)는 전월 대비 -0.3%, 전년 동월 대비 -2.1%로 예상과 부합했으며, 이는 14개월 만에 가장 큰 연간 하락폭이다.
금리선물(스왑)은 ECB가 목요일 회의에서 +25bp 금리 인상을 단행할 확률을 약 1%로 계산하고 있다.
엔화 약세와 일본 지표
USD/JPY는 수요일에 +0.73% 상승했다. 엔화는 이번 주 들어 손실을 확대해 1.5주일 만의 저점을 기록했다. 이는 일요일로 예정된 일본 총선에서 타카이치 요시미(유력 총리 후보, 문맥상 여성으로 표기되어 ‘Ms. Takaichi’로 언급된 인물)의 자유민주당(LDP) 승리가 예상되면서, 타카이치의 재정 부양(예산 확대) 계획이 현실화될 가능성이 커짐에 따라 재정적자 확대 우려가 엔화에 부담을 준 것으로 분석된다. 또한 미국 국채 수익률(특히 장기 T-note) 상승도 엔화에 압박을 가했다. 한편 일본 1월 S&P 서비스업 PMI는 상향 수정되어 53.7을 기록(기존 53.4), 이는 11개월 만의 가장 빠른 확장 속도였다.
시장 참가자들은 다음 BOJ 정책회의(3월 19일)에서 금리 인상 가능성을 0%로 사실상 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속 동향
4월 인도분 COMEX 금은 수요일 종가 기준으로 +15.80달러(+0.32%) 상승 마감했고, 3월 인도분 COMEX 은은 +1.095달러(+1.31%) 올랐다. 최근 한 주간 큰 폭 하락을 보인 뒤 금·은은 일부 회복했다.
중동 긴장 고조 우려는 귀금속의 안전자산 수요를 자극했다. 미 해군이 화요일 아라비아해에서 ‘공격적으로 접근’한 이란 무인기를 격추한 사건과 관련해, 언론 보도에 따르면 미·이란 간 대화 장소와 형식 변경 요구를 미국이 수용하지 않았다는 소식은 금요일 예정된 회담의 불확실성을 키웠다. 이에 따라 미국이 이란에 대한 군사적 대응을 단행할 가능성이 커졌다는 관측이 안전자산 수요를 끌어올렸다.
다만 달러 강세로 인해 일부 롱(매수) 포지션의 청산(롱 리퀴데이션)이 발생하면서 귀금속 가격은 최고치에서 되돌아섰다. 또 미국의 관세 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 위험, 그리고 달러 가치 하락에 따른 가치 보전 수요 등도 귀금속을 뒷받침하는 요인이다. 트럼프 대통령이 최근 달러 약세에 대해 ‘편안하다’고 한 발언은 달러 실질가치 저하(달러 디베이즈먼트) 트레이드의 확산과 함께 금·은에 대한 수요를 자극했다.
또한 유동성 측면에서 2025년 12월 10일 FOMC가 발표한 월 400억 달러 규모의 금융시스템 유동성 투입은 자산시장 전반의 유동성을 높여 귀금속 수요를 지지하는 요인으로 작용하고 있다.
지난 금요일과 월요일에는 케빈 워시 지명 발표 이후 귀금속 롱 포지션이 대거 청산되며 가격이 급락했는데, 워시가 연준 의장 후보군 중 상대적으로 매파적이라는 점이 금리 인하 기대를 약화시키며 귀금속에 부정적 영향을 미쳤다.
중앙은행·펀드의 수요 동향
중앙은행의 금 보유 확대는 금값을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 12월에 +30,000 온스 증가해 74.15백만 트로이온스가 되었으며, 이는 14개월 연속으로 보유량을 늘린 기록이다. 또한 월드골드카운슬(World Gold Council)에 따르면 전 세계 중앙은행의 금 매입량은 3분기에 220톤으로, 2분기 대비 +28% 증가했다.
펀드 수요 측면에서는 금 ETF의 롱(순매수) 보유가 최근 상승해 3.5년 만의 최고치에 근접한 반면, 은 ETF의 롱 보유량은 12월 23일에 3.5년 만의 최고치를 기록한 후 일부 청산으로 1월 말~2월 초에 2.5개월 저점까지 하락한 바 있다.
전문가적 해석과 향후 전망
해석: 이번 달러 반등은 셧다운 종료라는 정치적 불확실성 완화 요인과 ISM 서비스업의 예상보다 강한 지표, 그리고 엔화 약세에 따른 안전통화의 상대적 강세 복합 요인으로 설명된다. 그러나 ADP 고용지표의 약화, 지속적인 대규모 재정적자 우려, 그리고 외국인 자금 유출 양상은 달러의 구조적 약세 신호로 작용할 수 있다. 시장의 금리 기대(예: FOMC의 2026년 금리 인하 전망)와 주요 중앙은행(BOJ, ECB)의 통화정책 방향성은 통화간 상대적 강약을 결정하는 핵심 변수로 남아 있다.
단기 전망: 만약 미국의 고용지표(예: 비농업 고용, 실업률)에서 추가 약화 신호가 이어지면 달러는 다시 약세로 전환될 가능성이 크다. 반면에 연준 의장 후보 지명(케빈 워시 등)과 같은 매파적 정책 기대가 강화되면 귀금속과 같은 리스크 헤지 자산은 압력을 받을 수 있다.
중기·장기 영향: 2026년 통화정책 경로(연준의 점진적 금리 인하 vs. BOJ의 점진적 금리 인상)가 현실화될 경우, 달러는 전반적으로 약세 압력을 받을 수 있으나 지정학적 긴장(중동 등)이나 채권시장 변동성 확대는 역으로 달러와 귀금속을 동시에 지지하는 복합적 시장 흐름을 만들 수 있다. 투자자들은 각국의 실물경제 지표와 중앙은행의 정책 성명, 그리고 정치적 이벤트(예: 미국의 정치·재정 이슈, 일본 총선 결과)를 주의 깊게 모니터링해야 한다.
용어 설명(독자를 위한 추가 정보)
DXY(달러지수): 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴 크로나, 스위스 프랑) 대비 미 달러의 가중 평균 환율 지표이다.
ISM(Institute for Supply Management) 서비스업 지수: 미국의 서비스업 활동을 나타내는 지표로 50을 초과하면 확장, 50 미만이면 위축으로 해석된다.
ADP 고용보고서: 민간고용의 변동을 추정하는 보고서로 연준의 비농업고용(NFP)과는 다른 민간 데이터 소스로 활용된다.
PMI(구매관리자지수): 경제 활동의 확장·위축을 보여주는 지표로 50 선이 분수령이다.
COMEX: 미국의 주요 금속 선물 시장으로 금·은 선물의 대표적 거래소이다.
참고: 이 기사는 2026년 2월 5일 바차트(Barchart)의 시장 보도를 바탕으로 작성되었으며, 기사 내 수치와 날짜는 해당 보도 시점의 자료를 반영한다.
