달러 지수(DXY)는 2월 4일(현지시간) 장중 +0.19% 상승했다. 달러는 부분적 연방정부 셧다운이 종료된 이후 상승했다. 트럼프 대통령이 화요일 늦게 정부 예산을 통과시키는 합의안에 서명하면서 부분적 셧다운이 끝났고, 이와 더불어 수요일 증시 약세가 일부 유동성 수요를 자극해 달러 수요를 견인했다. 또한 엔화 약세가 달러를 지지했는데, 엔화는 수요일에 1.5주일(low·1.5-week low) 수준까지 하락했다. 여기에 1월 ISM 서비스업 지표가 예상보다 강하게 나오며 달러의 상승 폭을 확대했다.
2026년 2월 5일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 강세는 일부 제약을 받기도 했다. 1월 ADP 고용보고서가 전월보다 더 적은 고용 증가(+22,000명)를 기록해 연방준비제도(Fed) 통화정책에 대해 다소 비둘기파적 신호를 보였기 때문이다. 이러한 지표 혼재 속에서 외환시장 참가자들은 단기적 리스크와 포지션 정리에 따라 달러를 사고팔았다.
핵심 거시지표 및 수치
미국의 1월 ADP 고용변화는 +22,000명으로, 시장 예상치 +45,000명을 밑돌았다. 반면 1월 ISM(공급관리협회) 서비스업 지수는 53.8로 전월과 동일하게 유지되었으며, 이는 하락 전망치인 53.5를 상회했다. ISM 서비스업 보고서의 가격지수(prices paid)는 +1.5p 상승해 66.6를 기록, 예상치인 65.0을 웃돌았다.
정치·정책 요인
달러는 지난 금요일 케번 워시(Keven Warsh)에게 차기 연준 의장 지명 가능성이 제기되며 이어진 강세의 잔재(carryover support)를 여전히 보유하고 있다. 워시 지명자는 다른 후보들보다 매파적 성향으로 평가되며, 2006~2011년 연준 이사 재임 시절 인플레이션 위험을 자주 강조한 인물로 알려져 있다. 반대로 달러는 지난 화요일 한때 4년 저점으로 급락한 바 있는데, 이는 트럼프 대통령이 최근 달러 약세에 대해 ‘편안함을 느낀다’고 발언한 영향도 일부 반영된 것이다.
트럼프 대통령은 최근 달러 약세에 대해 “편안함을 느낀다”고 밝혀 시장에서 달러의 가치저하(=달러 디베이스먼트) 의견을 자극했다.
시장 금리 전망과 정책 기대
시장 참가자들은 3월 17~18일 열리는 연준의 다음 회의에서 기준금리 인하(-25bp) 확률을 약 10%로 평가하고 있다. 전반적으로는 2026년 중 연준이 약 -50bp 수준의 금리인하를 단행할 것이라는 기대가 깔려 있는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 +25bp 추가 인상 가능성이 거론되고 있고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 유지할 것이라는 전망이 우세하다. 이러한 중앙은행 간 차별적 통화정책 경로는 통화가치의 장기적 상대적 약·강세 요인으로 작용할 가능성이 크다.
유로화와 유로존 지표
EUR/USD는 수요일 -0.12% 하락했다. 유로화는 유로존의 1월 근원 소비자물가지수(Core CPI)와 1월 합성 PMI(Composite PMI) 지표가 하향 수정되면서 ECB 정책에 대해 비둘기파적 신호를 보였고, 이 영향으로 약세를 나타냈다. 다만 목요일 ECB 통화정책 회의를 앞두고 숏 포지션의 일부 커버링과 포지션 정리로 손실 폭은 제한됐다.
유로존 1월 근원 CPI는 전년비 +2.2%로 하향 수정됐으며(기존 보고치 +2.3%에서 -0.1p 하향), 이는 최근 4년간 가장 낮은 상승 속도다. 1월 S&P 합성 PMI는 51.3로 기존치 51.5에서 -0.2p 하향 조정됐다. 12월 생산자물가지수(PPI)는 전월대비 -0.3%, 전년대비 -2.1%로 예상에 부합했으며, -2.1% 전년비 하락은 14개월 만에 가장 큰 폭의 연간 하락이다.
시장에서는 목요일 ECB 회의에서 +25bp 인상 가능성을 반영한 스왑 가격이 약 1%에 불과해, 즉각적인 추가 긴축 가능성은 낮게 보고 있다.
엔화와 일본 관련 변수
USD/JPY는 수요일 +0.73% 상승했다. 엔화는 주초부터 약세를 이어가며 달러 대비 1.5주일 저점까지 밀렸다. 엔화 약세 배경에는 일요일 예정된 일본 총선에서 타카이치 총리(당내 유력 후보로 표기된 ‘Takaichi’ 언급)의 자민당(LDP) 승리가 점쳐지며 대규모 재정·경기부양(예산 확대) 가능성이 제기된 점이 있다. 해당 정책은 재정적자 확대 우려로 이어질 수 있어 엔화에 하방 압력을 가했다. 또한 미 국채 수익률(미국채 금리) 상승도 엔화 약세를 부추겼다.
한편 일본의 1월 S&P 서비스업 PMI는 종전치 53.4에서 53.7으로 상향 조정돼 11개월 만에 가장 빠른 확장 속도를 기록했다. 시장은 3월 19일 예정된 BOJ 회의에서의 금리인상 가능성을 0%로 평가하고 있다.
귀금속(금·은) 동향
4월 인도금(COMEX Gold, GCJ26)은 수요일 종가 기준 +15.80달러(+0.32%) 상승했고, 3월 은(COMEX Silver, SIH26)은 +1.095달러(+1.31%) 올랐다. 금·은 가격은 지난주 급락분을 일부 회복했다.
중동 긴장 고조 가능성이 귀금속의 안전자산 수요를 자극했다. 미 해군이 화요일 아라비아해에서 ‘미 군함에 공격적으로 접근한’ 이란 드론을 격추한 사건, 그리고 미 언론(Axios) 보도로 미국이 이란에 대해 금요일 예정 회담의 장소·형식 변경 요구를 수용하지 않을 것이라고 통보했다는 보도 등이 군사적 충돌 가능성을 높여 금 수요를 지지했다. 이와 동시에 달러 강세에 따른 롱 포지션 청산(long liquidation)이 나타나면서 금·은은 고점에서 후퇴하기도 했다.
또한 미국의 관세 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크, 그리고 트럼프 대통령의 달러 약세 수용 발언과 미국 내 정치 불확실성·대규모 재정적자 등은 투자자들의 달러 자산 비중 축소와 귀금속 전환 수요를 촉진하고 있다. 연준의 12월 10일 발표로 월 400억 달러 규모의 유동성 공급이 도입된 이후 금융시스템 내 유동성 확대는 귀금속을 가치보존 수단으로서 선호하게 만드는 요인으로 작용하고 있다.
한편, 중앙은행 수요도 금 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 12월에 +30,000온스 증가해 74.15백만 트로이온스가 되었고, 이는 PBOC가 14개월 연속으로 금 보유를 늘린 것이다. 세계금협회(World Gold Council)는 3분기에 중앙은행이 220톤의 금을 순매수했다고 보고했는데 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치다.
펀드(ETF) 수요도 강세를 보이고 있다. 금 ETF의 롱 보유는 지난 수요일 기준 3.5년 만의 최고 수준까지 증가했고, 은 ETF의 롱 보유도 12월 23일에 3.5년 만의 최고를 기록했으나 그 이후 청산으로 인해 월요일에는 2.5개월 저점으로 떨어졌다.
용어 설명
이 기사는 일반 독자를 위해 다음 용어를 간단히 설명한다. 달러 지수(DXY)는 미국 달러 가치를 주요 통화 바스켓(유로, 엔, 파운드 등)에 대해 종합적으로 나타내는 지표다. ISM 서비스업 지수는 미국 공급관리협회(Institute for Supply Management)가 서비스업체를 대상으로 한 경기지표로, 50을 기준으로 50 이상이면 확장, 이하면 위축을 뜻한다. ADP 고용보고서는 민간고용 변화를 집계한 자료로, 정부의 비농업 고용보고서와는 집계 방식과 범위가 달라 보조 지표로 활용된다. PMI(구매관리자지수)는 제조업·서비스업의 경기 모멘텀을 보여주는 지표이며 50을 기준으로 경기 확장·위축을 판단한다. bp(기준점·basis point)는 금리 변동을 표시하는 단위로 1bp는 0.01%포인트를 의미하며, 25bp는 0.25%포인트다. 스왑(swap) 시장은 금리·환율 등 파생상품 가격을 통해 시장의 기대(예: 금리 인상·인하 확률)를 추정하는 데 사용된다.
시장 영향 및 향후 전망
단기적으로는 정치 이벤트(미 재정협상, 일본 총선)와 지정학적 리스크(이란 관련 긴장)가 외환·귀금속 시장의 변동성을 키울 가능성이 높다. 연준의 완화 기조 전환 가능성(2026년 중 약 -50bp 인하 예상)과 BOJ의 점진적 긴축 가능성(2026년 +25bp)이라는 중앙은행 간 방향성 차이는 장기적 관점에서 달러·엔의 상대적 가치에 지속적인 영향을 미칠 전망이다. 유럽 측면에서는 근원 CPI와 PMI의 하향 조정이 ECB의 정책 여지를 넓혀 유로화의 상방을 제한할 수 있다.
귀금속은 단기 안전자산 수요와 중앙은행 매수, 그리고 ETF 등 펀드 수요에 의해 가격 지지가 이어질 가능성이 있다. 다만 달러의 강세나 미 채권금리 상승이 재차 나타날 경우 롱 포지션의 청산으로 인해 금·은 가격이 급락할 위험도 존재한다. 따라서 투자자는 지정학적 변수와 중앙은행 스케줄(특히 ECB·연준·BOJ 회의)을 면밀히 모니터링해야 한다.
작성자 및 공시
이 기사의 원문 저자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 보도는 시장 데이터와 발표 자료를 정리한 것으로, 투자 판단에 앞서 독자의 추가 확인이 필요하다.
