달러 인덱스(DXY)가 수요일에 +0.19% 상승했다. 달러는 대통령 도널드 트럼프가 늦은 화요일에 정부 예산을 가결시키는 법안에 서명해 부분적 미국 연방정부 셧다운이 종료된 후 상승했다. 또한 수요일 주가의 약세는 일부 유동성 수요를 자극해 달러에 대한 수요를 높였다. 아울러 엔화 약세도 달러를 지지했는데, 엔화는 수요일에 1.5주 내 최저 수준으로 하락했다. 달러는 예상보다 강한 1월 ISM 서비스 지수의 결과로 추가 상승했다.
2026년 2월 5일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 상승 폭은 제한되었다. 이는 1월 ADP 고용보고서가 지난달 민간 고용 증가폭이 예상보다 적었다고 나타내면서 연준(Fed) 통화정책에 대한 완화적(dovish) 신호로 작용했기 때문이다.
핵심 지표 요약
미국 1월 ADP 민간고용 증가는 +22,000명으로 예상치 +45,000명에 못 미쳤다. 미국 1월 ISM 서비스업 지수는 53.8로 전월치에서 변동이 없었으나, 시장의 예상 하락(예상 53.5)보다 강했다. 서비스업 지표의 가격지수(prices paid)는 +1.5 포인트 상승해 66.6를 기록했고, 이는 예상치 65.0보다 높았다.
달러의 배경
달러는 전 주 금요일에 대통령 트럼프가 Keven Warsh를 차기 연준 의장 후보로 지명한 소식의 영향도 이어받고 있다. Warsh 전 연준 이사는 2006~2011년 연준 이사 시절 인플레이션 리스크를 자주 강조해왔으며, 시장에서는 다른 후보보다 다소 매파적(hawkish)으로 평가된다.
달러 약세 요인
반면 달러는 지난 화요일 트럼프 대통령이 최근 달러 약세에 대해 편안하다고 발언한 직후 4년 내 최저 수준으로 하락했었다. 또한 외국인 투자자들이 증가하는 재정적자와 재정지출 확대, 정치적 분열 심화 등을 이유로 미국에서 자본을 회수하면서 달러에는 하방 압력이 가해지고 있다.
“I’m comfortable with the recent weakness in the dollar.”
시장 기대 및 금리 전망
금융시장에서는 다음 연준 정책회의(3월 17~18일)에서 기준금리 -25bp(0.25%포인트 인하) 가능성을 약 10%로 평가하고 있다. 전반적으로 달러는 하방 압력을 받고 있으며, 2026년에는 연방공개시장위원회(FOMC)가 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것으로 예상되는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 약 +25bp의 금리 인상을 단행할 것으로, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 동결할 것으로 전망된다는 점이 달러 및 주요 통화의 상대적 강약에 영향을 미치고 있다.
유로화(EUR/USD)
유로/달러는 수요일에 -0.12% 하락했다. 유로는 유로존의 1월 핵심 소비자물가지수(Core CPI)와 1월 합성 PMI(Composite PMI) 하향 수정으로 ECB의 통화정책에 부담을 주는 지표들이 발표되면서 약세를 보였다. 다만 목요일 예정된 ECB 회의를 앞두고 차익청산(short covering) 및 포지션 정리(position squaring)가 진행돼 손실폭은 제한되었다.
유로존 1월 핵심 CPI는 전년 대비 +2.2%로 하향 조정되었고(이전 +2.3%에서 -0.1%p 조정), 이는 4년 만에 가장 낮은 상승률이다. 유로존 1월 S&P 합성 PMI는 51.3로 기존 발표치 51.5에서 -0.2p 하향 조정되었다. 유로존 12월 생산자물가지수(PPI)는 전월 대비 -0.3%, 전년 대비 -2.1%로 예상치와 부합했으며, 전년 기준 하락폭은 14개월 만에 가장 컸다.
금리 선물(스왑시장)은 목요일 ECB 회의에서 +25bp 금리 인상 가능성을 단 1%로 평가하고 있다.
엔화 및 USD/JPY
USD/JPY는 수요일 +0.73% 상승했다. 엔화는 이번 주 손실폭을 확대하며 달러에 대해 1.5주 내 최저를 기록했다. 엔화 약세의 배경에는 일요일 총선에서 다카이치(高市氏) 총리가 이끄는 자유민주당(LDP)의 승리가 점쳐지며 다카이치 내각의 예산 부양책이 강화될 가능성, 이로 인한 재정적자 확대 우려가 자리한다. 또한 수요일 미 국채(트레저리) 금리 상승이 엔화에 부담을 준 점도 작용했다. 참고로 수요일 일본 1월 S&P 서비스업 PMI는 상향 수정돼 53.7을 기록했으며, 이는 11개월 만에 가장 빠른 확장 속도다.
시장에서는 3월 19일 예정된 다음 BOJ 회의에서 금리 인상 가능성을 0%로 평가하고 있다.
금·은 등 귀금속 동향
4월 인도분 COMEX 금은 수요일 종가 기준 +15.80달러(+0.32%) 상승, 3월 인도분 COMEX 은은 +1.095달러(+1.31%) 올랐다. 귀금속은 지난주 급락분을 일부 만회하며 수요일에 상승 마감했다.
중동 긴장 고조 위험이 안전자산 수요를 부추겼다. 미국 해군은 화요일 아라비아해에서 “공격적으로 접근(aggressively approached)”한 이란 무인기를 격추했고, Axios는 수요일 미국이 금요일로 예정된 이란과의 회담의 장소와 형식 변경 요구를 수용하지 않겠다고 이란에 통보했다고 보도했다. 이러한 정황은 미국이 이란에 대해 군사적 대응을 진행할 수 있다는 기대를 높여 귀금속의 안전자산 수요를 자극했다.
다만 달러 강세에 따른 롱 포지션 청산(long liquidation)이 일부 진행되면서 귀금속 가격은 장중 고점에서 되돌림을 보였다. 또한 미국의 관세 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크, 달러 약세에 따른 가치 저장수단으로서의 수요 증대도 귀금속을 지탱하는 요인으로 작용하고 있다.
지난 화요일 트럼프 대통령의 달러 약세에 대한 편안함 발언은 금·은에 대한 가치 저장 수요를 자극했다. 더불어 미국의 정치적 불확실성, 대규모 재정적자, 정부정책의 불확실성은 투자자들이 달러 자산 비중을 축소하고 귀금속으로 이동하게 하는 구조적 요인으로 작용하고 있다.
유동성 측면에서도 연준의 지난해 12월 10일 발표된 월 400억 달러 규모의 금융시스템 유동성 공급이 귀금속 수요를 뒷받침하고 있다. 반면, 지난 금요일과 월요일에는 Warsh 지명 소식으로 귀금속 롱 포지션의 대규모 청산이 발생해 귀금속은 급락했다. Keven Warsh는 연준 의장 후보군 중 매파적 성향으로 평가된다.
중앙은행·펀드의 수요 동향
중앙은행의 강한 금 매수 수요는 가격을 지지하는 요소다. 중국 인민은행(PBOC) 보유 금은 12월에 +30,000 온스 증가해 74.15만 온스(트로이온스)를 기록했으며, 이는 PBOC가 14개월 연속 금 보유고를 늘린 것이다. 또한 세계금협회(World Gold Council)는 3분기에 중앙은행들이 220 메트릭톤(MT)의 금을 매입해 2분기보다 +28% 증가했다고 보고했다.
펀드 수요도 견조하다. 금 ETF의 순롱(long) 보유는 수요일 기준 3.5년 만의 최고 수준까지 상승했으며, 은 ETF의 롱 보유도 12월 23일에 3.5년 만의 최고를 기록했으나 이후 청산으로 인해 월요일에 2.5개월 저점으로 하락했다.
용어 설명 및 해설
본 기사에서 사용된 주요 용어에 대해 간단히 설명하면 다음과 같다. DXY(달러 인덱스)는 주요 6개 통화에 대한 달러 가치의 상대적 강약을 측정하는 지표이다. ISM(Institute for Supply Management) 서비스업 지수는 미국 서비스업의 경기활동을 보여주는 지표로 50이상은 경기 확장, 50이하는 경기 수축을 의미한다. ADP 보고서는 민간 고용 변화(ADP National Employment Report)를 집계한 민간 부문의 고용 동향 지표로, 공식 고용보고서(NFP)와는 방법론 차이가 있다. PMI(Purchasing Managers’ Index)는 구매관리자지수로 제조업·서비스업의 경기흐름을 보여준다. COMEX는 뉴욕 상품거래소 산하의 금·은 선물 거래시장이다. 마지막으로 스왑 시장에서의 확률은 금리선물과 금리 스왑 등을 통해 시장이 특정 금리 결정을 어떻게 가격에 반영하고 있는지를 보여주는 지표다.
시장 임팩트와 전망(분석)
단기적으로는 셧다운 종료에 따른 정치적 불확실성 완화가 달러에 일부 지지 요인으로 작용했으나, ADP와 같은 고용지표의 약화는 연준의 완화적 전환 기대를 유지시켜 달러 상승을 제한했다. 3월 연준 회의 전까지는 경제 지표의 혼재(混在)가 지속될 가능성이 높아, 달러 변동성도 지속될 전망이다. 만약 연준이 2026년 전반기에 걸쳐 약 -50bp 수준의 점진적 금리 인하를 단행할 것이라는 시장의 기대가 강화되면 장기적으로는 달러 약세가 확대될 수 있다.
반면, 일본은행의 예상치 못한 긴축(예상 +25bp)이나 국제적 지정학 리스크의 급격한 고조는 엔·금 등 안전자산과 함께 달러를 단기적으로는 안전통화로서의 수요를 회복시키는 요인으로 작용할 수 있다. 유로는 ECB의 완화적 신호가 지속될 경우 상대적 약세 압력을 받을 수 있으나, 실물지표의 개선이나 에너지 가격 등 외부 충격 발생 시에는 반등 여지도 있다.
귀금속의 경우 지정학적 긴장과 실물 자산으로서의 헤지 수요, 중앙은행의 지속적 금 보유 확대는 가격 상방 압력으로 작용하겠으나, 금리 인상 기대(혹은 달러 강세)가 재강화되면 롱 포지션의 청산으로 급락할 위험이 존재한다. 따라서 투자자들은 실물지표, 중앙은행 정책, 지정학 리스크의 상호작용을 면밀히 관찰하면서 포지션을 조정할 필요가 있다.
결론
요약하면, 2026년 2월 5일 현재 달러는 부분적 셧다운 종료와 ISM 서비스 지수의 강세로 상승했으나 ADP 고용 지표의 약화로 상승 폭이 제한되었다. 유로와 엔화는 각국 지표 및 정치·재정 환경에 따라 등락을 보였고, 금·은은 지정학적 리스크와 중앙은행의 매수 수요에 의해 지지받는 가운데 달러 움직임에 따라 변동성이 확대되고 있다. 향후 수개월간은 연준의 금리 전망, 각국 중앙은행의 정책 방향, 지정학적 변수에 의해 외환 및 귀금속 시장의 판도가 좌우될 것으로 보인다.
참고: 기사에 인용된 각종 수치와 일정은 Barchart의 2026년 2월 5일 보도 기준이다.
