달러 지수(DXY00)가 이날 +0.09% 상승했다. 달러는 부분적 미국 정부 셧다운이 종료된 이후 소폭 강세를 보였으며, 이는 도널드 트럼프 대통령이 화요일 밤 정부 예산을 통과시키는 자금조달 합의안에 서명한 데 따른 결과다. 또한 이날 주식시장의 약세는 달러에 대한 유동성 수요를 일부 끌어올려 달러 강세를 지지했다. 더불어 엔화 약세가 이어져 달러를 뒷받침했는데, 엔화는 이날 1.5주일 만의 저가로 밀렸다. 달러는 또한 1월 ISM 서비스업 지표가 예상보다 강세를 기록한 영향으로 소폭의 추가 상승세를 유지했다.
2026년 2월 4일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러 강세는 완만했는데 그 배경에는 1월 ADP 고용보고서가 전월 대비 고용 증가폭이 예상보다 적게 나타나 연준(Fed) 정책에 대한 온건(dovish) 신호로 해석된 점이 반영됐다. 한편 트럼프 대통령이 지난주 연준 차기 의장 후보로 Keven Warsh를 지명한 소식은 통화정책에 더 매파적(긴축적)인 기대를 불러와 달러에 추가적인 지지 요인으로 작용하고 있다. Warsh 전 연준 이사는 2006~2011년 연준 이사 재임 시절 인플레이션 리스크를 강조한 바 있다.
경제지표별 주요 수치는 다음과 같다. 미국 1월 ADP 민간고용변동은 +22,000명으로, 시장 기대치인 +45,000명을 하회했다. 미국 1월 ISM 서비스업 지수는 53.8로 전월과 동일해, 시장이 전망한 53.5로의 하락 예상보다 양호했다. ISM 서비스업 내 가격지수(prices paid) 서브지수는 +1.5포인트 상승해 66.6를 기록했으며, 이는 예상치인 65.0을 상회했다.
달러는 지난 화요일 트럼프 대통령이 최근 달러 약세에 대해 ‘편안하다’고 말한 발언 이후 최근 4년 내 저점까지 하락한 바 있다. 또한 해외 투자자들이 미국의 확대되는 재정적자와 재정 지출 확대 우려, 정치적 분열 심화에 따라 미 자본을 철수하면서 달러에 압력이 가해지는 구조적 요인도 존재한다.
시장 확률 및 통화정책 기대를 보면 시장은 3월 17~18일 예정된 연준 회의에서 -25bp(0.25%p) 금리 인하 가능성을 약 10%로 반영하고 있다. 장기적으로는 연준이 2026년 중 총 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 기대되는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상할 가능성이, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 유지할 가능성이 높은 것으로 시장은 전망하고 있다. 이러한 정책 차이는 달러의 기초 약세 압력으로 작용할 수 있다.
유로·달러(EUR/USD)는 이날 -0.01% 소폭 하락했다. 유로화는 유로존의 1월 근원 CPI와 1월 종합 PMI가 하향 수정되면서 ECB(유럽중앙은행) 정책에 대한 완화 신호로 해석된 점이 부담으로 작용했다. 다만 목요일 예정된 ECB 정례회의를 앞두고는 쇼트커버링 및 포지션 정리 수요가 발생해 하락폭은 제한되었다. 구체적으로 유로존 1월 근원 CPI는 종전의 +2.3% y/y에서 +2.2% y/y로 -0.1포인트 하향 조정돼 4년 만의 최저 상승률로 나타났다. 유로존 1월 S&P 종합 PMI는 51.5→51.3로 하향 조정됐다. 12월 생산자물가지수(PPI)는 -0.3% m/m, -2.1% y/y로 예측과 일치했으며, 전년 대비 -2.1%는 14개월 만의 가장 큰 하락폭이다. 스왑시장은 목요일 ECB 회의에서의 +25bp 인상 확률을 1%로 보고 있다.
달러·엔(USD/JPY)는 이날 +0.53% 상승했다. 엔화는 주간 약세를 이어가며 1.5주일 만의 최저 수준으로 밀렸다. 일본 자민당의 다가오는 총선에서 다카이치(高市) 계열 자유민주당이 승리할 것으로 예상되며, 다카이치의 경기부양책이 채택될 경우 재정적자 확대 우려로 엔화에 부담을 줄 수 있다는 관측이 투자자 사이에서 제기되고 있다. 또한 미국 국채 금리(T-note) 상승도 엔화 약세를 촉발했다. 한편 이날 일본 1월 S&P 서비스업 PMI는 종전 53.4에서 53.7으로 상향 조정돼 11개월 만에 가장 빠른 확장 속도를 기록했다. 시장은 다음 BOJ 회의(3월 19일)에서의 금리 인상 가능성을 0%로 할인하고 있다.
귀금속 동향을 보면, 4월 인도물 금 선물(GCJ26)은 +74.90달러(+1.52%) 상승했고, 3월 은 선물(SIH26)은 +6.264달러(+8.19%)로 큰 폭 상승했다. 금·은 가격은 이틀 연속 급등하며 지난주 급락분의 일부를 회복했다. 이는 중동 긴장 고조 가능성이 안전자산 수요를 증가시킨 영향이 크다. 미 해군이 화요일 아라비아해에서 미국 항공모함에 “
공격적으로 접근
“한 이란 드론을 격추한 사건 이후 지정학적 리스크가 부각됐다.
귀금속은 또한 미국의 관세 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지역 리스크, 달러 약세를 이용한 가치 저장 수요 확대 등으로 수요가 강해졌다. 트럼프 대통령의 달러 약세에 대한 관용적 발언도 달러 약화에 베팅하는 흐름을 촉발해 귀금속 매수를 촉진했다. 아울러 연준의 12월 10일 발표 이후 금융시장 내 유동성 확대(월 400억 달러 규모의 유동성 투입)가 지속되며 가치 저장 수단으로서 귀금속 수요를 부추기고 있다.
중앙은행의 물량 수요도 금 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금 보유량은 12월에 +30,000온스 증가해 74.15백만 트로이온스로 집계됐으며, 이는 PBOC가 금 보유량을 14개월 연속 늘린 것이다. 또한 세계금협회(WGC)는 3분기에 중앙은행들의 금 매수가 전 분기 대비 +28% 증가해 220톤을 기록했다고 보고했다. 펀드 수요 측면에서는 금 ETF의 순롱(롱) 보유량이 지난 수요일 3.5년 만의 최고 수준으로 상승했으며, 은 ETF의 롱 보유량도 12월 23일 3.5년 만의 최고에 달했다가 이후 일부 청산으로 하락했다.
용어 설명(간단 정리)
• DXY(달러 인덱스): 주요 통화 대비 미국 달러의 가중 평균 가치를 나타내는 지수로, 달러의 전반적인 강약을 파악하는 데 사용된다.
• ADP 고용보고서: 민간부문 고용 변화를 측정하는 보고서로, 연준의 고용지표 해석에 참고되는 선행 지표 중 하나다.
• ISM 서비스업 지수: 미국 공급관리협회(ISM)가 발표하는 서비스업 활동 지표로, 50 이상이면 경기 확장·50 이하면 경기 위축을 의미한다.
• PMI(구매관리자지수): 제조 및 서비스업의 경기 상황을 파악하는 지표로, 50을 기준으로 경기 확장 여부를 판단한다.
• COMEX: 뉴욕상품거래소(NYMEX) 산하의 귀금속 선물 거래소로 금·은 등 귀금속 선물 가격의 기준이 된다.
시장 영향 분석 및 향후 전망
단기적으로는 정부 셧다운 종료와 주식시장 약세, 엔화의 추가 약세가 결합해 달러를 지지하는 현상이 나타나고 있다. 그러나 ADP 고용 지표의 부진과 시장이 반영한 연준의 금리 인하 기대(2026년 중 약 -50bp) 등은 달러의 기초적 약세 요인으로 남아 있다. 이러한 상충 요인은 당분간 변동성 확대를 야기할 가능성이 크다.
중기·장기 관점에서는 국가별 통화정책 방향성의 차이가 중요하다. 현재 시점에서 연준의 완화 기대와 일본은행의 금리 정상화(인상 가능성), ECB의 비둘기파적(현상유지) 스탠스는 달러의 구조적 약세 압력을 만들 수 있다. 반면 연준 의장 후보 지명과 지정학적 긴장 고조, 미국의 재정적자 확대 문제는 안전자산으로서의 달러 선호를 복원시킬 수 있는 변수가 된다. 따라서 투자자는 금리·정치 리스크·지정학적 이벤트를 종합적으로 고려해 외환 포지션과 귀금속 비중을 조정할 필요가 있다.
특히 귀금속은 단기적으로 지정학적 리스크와 유동성 확대로 추가 상승 압력을 받을 여지가 있다. 중앙은행 매수와 ETF 롱 포지션 확대는 기초수요를 지지하는 요인으로 작용하고 있어 금·은에 대한 방어적 포트폴리오 배분 수요가 계속될 수 있다.
결론적으로 당분간 시장은 매크로 지표와 정치 이벤트, 중앙은행 관련 뉴스에 민감하게 반응할 것이며, 투자자들은 금리 전망의 변화와 지정학적 리스크를 주시하며 포지션을 탄력적으로 운영해야 한다.
참고: 기사 내 인용문은 해당 보도 자료를 근거로 재구성한 것으로, 인용문 출처의 원문 표현을 충실히 반영했다.
