2025년 5월 29일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 미국 도널드 트럼프 대통령의 광범위한 관세에 대한 법적 장애물이 목요일 시장에서 초기 환영을 받았으나, 정책과 경제의 장기 마비의 위험이 투자자들에게 더 깊은 그림자를 드리웠다.
대부분의 주식 시장은 트럼프의 ‘해방의 날’ 관세 발표 이후 하락했다가 회복했지만, 이들 관세는 계속해서 지연되고 조정되어 왔다. 이번 판결에서는 미국 무역 법원이 관세를 시행하는 것에 제동을 걸었다.
트럼프 정부는 즉시 판결에 항소했지만, 이는 일시적이라도 위험 자산과 미국 달러에 약간의 낙관을 불어넣었다. 이전의 혼란스러운 관세 시행으로 가장 큰 손실을 입었던 것은 미국 달러였다. 그러나 수요일 판결로 인한 장기적인 불확실성은 기업들에 경제적 부담으로 작용할 것이라고 인베스코의 아시아 태평양 글로벌 시장 전략가 데이비드 차오는 말했다.
차오는 “내 가장 큰 걱정은 기업들이 고용이나 자본 지출, 직원들에게 보너스를 주는 것과 같은 일을 미루는 것”이라며, “이는 기업의 수익에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으며 소비에도 영향을 미칠 수 있다”고 말했다.
트럼프는 4월 2일 관세 충격 이후 대부분의 수입 관세를 90일 동안 중단하고 무역 파트너들과 양자 합의를 노력하겠다고 약속했다. 그러나 이번 달 영국과의 협정 이외에는 합의가 성사되지 않았으며, 법원의 관세 차단은 일본 같은 국가들이 협정에 서두르지 않도록 만들 수 있다고 차오는 덧붙였다.
현재로서는 판결이 성장에 대한 가장 비관적인 전망을 최소화하면서 감정에 ‘미세한 긍정’이라고 Saxo의 싱가포르 책임 투자 전략가인 차루 차나나는 말했다.
차나나는 “트럼프는 여전히 항소하거나 더 좁은 영역의 부문별 관세를 부과할 여지가 있으므로, 정책의 불확실성이 남아 있다”고 말했다. “기업들이 아직 명확성을 갖추지 못했으며, 정책 경로는 유동적이다.”
시장, 특히 S&P 500 지수는 발표 이후 3.8% 상승했고, 유럽 주식은 2.2% 상승, 중국의 벤치마크 지수는 거의 동일한 상태를 유지했다. 금은 사상 최고치에서 떨어졌지만 여전히 8주 동안 4% 이상 상승했으며, 미국 달러 지수는 4% 하락했다. 10년 만기 국채 수익률은 30 베이시스 포인트 상승하여 약 4.5%를 기록했다.
국제 무역 법원의 판결 소식은 특히 한국의 코스피와 일본의 니케이 지수를 비롯한 아시아의 주요 주가 지수를 올렸다. 두 지수는 트럼프의 관세 혼란과 미국 적자 확대에 대한 우려로 인해 달러 기반 증권에서 다른 자산으로의 이동이 촉발된 ‘해방의 날’ 이후 7% 이상 상승했다.
현재로서는 이러한 압박이 완화되었으나, 고등 법원이 최신 판결을 뒤엎을 가능성에도 주의해야 한다고 시드니의 ITC 시장의 수석 분석가 션 캘로우는 말했다.
캘로우는 “많은 돈이 미국 법원이 백악관이 자처한 경제적 피해를 방지할 가능성에 기대되고 있어, 미국의 성장 전망과 미국 달러를 밝게 한다”고 말했다.
이 무역 불확실성은 투자와 경제 성장에 독이 되며, 주요 결정들을 연기하는 CEO들과 정책 결정자들을 이끈다고 도쿄의 뉴버거 버먼의 포트폴리오 매니저인 케이 오카무라는 말했다.
오카무라는 “이러한 멈추고 가는 상황은 몇 년, 심지어 수십 년 동안 시행해야 할 결정을 내려야 하는 기업들에 도움이 되지 않는다”고 말했다. “중앙은행들에겐 이런 발전이 단지 기다리며 관망하는 입장을 강화시킬 뿐이다.”
