1. 서론 – ‘구식’ 방산주? 이제는 월가의 차세대 성장동력
지난 10여 년간 미국 주식시장의 절대 강세는 ‘빅테크’로 요약됐다. 그러나 2025년 들어 시장 내부에서는 새로운 키워드가 급부상하고 있다. 바로 “Defense Tech”, 즉 방위 기술주다. 드론·인공지능(AI)·극초음속 무기·우주 인프라 등에 특화된 기업이 폭발적인 주가 랠리를 시현하며 전통 방산(防産)과 차세대 기술의 융합 생태계가 형성되고 있다.
이번 칼럼에서는 (1) 미 의회의 12% 국방예산 증액, (2) OPEC+ 증산·호르무즈 리스크 등 지정학 불확실성, (3) 전장(戰場)에서 드론·AI가 입증한 비용·효율 ‘비대칭 전력’의 파괴력, (4) 민간–군(民軍) 겸용 테크의 수익화 모델 등을 종합적으로 분석해 향후 3~10년 미국 주식·경제에 가장 장기적인 영향을 미칠 변수로 ‘방위 테크노─컴플렉스’의 부상을 조망한다.
2. 거대한 예산 사이클: ‘24~26 회계연도 국방비’가 의미하는 것
미국 의회는 2025회계연도(FY25) 국방예산을 전년 대비 12% 증액한 9,120억 달러로 확정하고, FY26 예산안 초안에도 추가 8% 증액을 명시했다. 상임위 부속 문서에는 “드론·AI·극초음속·우주 기반 C4ISR”를 우선순위로 적시했다.
| 연도 | 총 국방예산(억$) | R&D 비중(%) | 무인·AI 항목(억$) |
|---|---|---|---|
| FY23 | 8,160 | 13.4 | 196 |
| FY24 | 8,140 | 14.9 | 252 |
| FY25 | 9,120 | 16.8 | 335 |
※ 출처: 미 국방부·의회 예산국(CBO)·Bespoke 트래킹 데이터
예산 구조를 보면 R&D 비중이 급격히 높아졌다는 점이 눈에 띈다. 이는 ‘양적 증강’보다 첨단 기술 우위 확보에 방점을 둔 전략적 전환으로, 상장사 밸류에이션 및 수주 파이프라인 흐름에 장기적 모멘텀을 제공한다.
3. 전장(戰場)에서 실증된 드론·AI의 비대칭 효과
우크라이나 “스파이더웹(Spiderweb) 작전”은 단가 5만~10만 달러 수준의 장거리 FPV 드론이 러시아가 보유한 수천억 달러 규모의 전투기·방공망을 무력화한 대표 사례다. 또한 2025년 5월 홍해 해상 충돌(Local Denial 작전)에서 예멘 후티 반군이 AI 기반 자폭 드론으로 미 구축함 이지스 레이더를 교란한 사건은 저비용–고효율 시스템의 파괴력을 재차 입증했다.
- 손실 대비 피해 효과(LER) : 드론 1대당 12.4~30.0배
- 동일 목표 제거 비용 : 유도탄의 1/50~1/200
- 전장 수명 주기 : 부품 모듈 교체형 → 교육 1주 미만
결과적으로 미 의회는 “거대 플랫폼 대량 조달→모듈형 무인·자율 시스템으로 가속 전환”이라는 국방혁신 맞춤형 예산 편성을 공식화했다.
4. 월가가 주목한 ‘방위 테크노─컴플렉스’ 3대 축
- 저가·다품종 드론 에코시스템
대표주: AeroVironment(AVAV), Red Cat Holdings, Draganfly
투자포인트: 소모성·교체성 시장 구조 → ARR(연간 반복 매출)化, NATO 5만 대 장기계약 RFQ 진행 - AI·C4ISR & 클라우드 전장
대표주: Palantir(PLTR), BigBear.ai, Shield AI
투자포인트: 실시간 데이터 퓨전·작전 의사결정 SaaS, DoD ‘JWCC’ 클라우드 90억 달러 수주 파이프라인 - 극초음속/우주 & 부품 공급망
대표주: Kratos(KTOS), Karman Aerospace(KRMN), RTX(舊 Raytheon)
투자포인트: 지상시험→저궤도 LEO 실전배치 전환기, NASA 상업 승무·화물 프로그램과 수익원 공유
특히 KTOS는 크로스 플랫폼 XQ-58A 발키리 무인 스텔스기와 레이더 교란용 ALTIUS-700 드론을 통해 2025년 매출 YoY +34%를 기록할 전망이며, AVAV는 ‘스위치블레이드 700 블록20’ 계약이 전년 대비 6배 확대됐다.
5. 밸류에이션·펀더멘털 진단: 거품인가, 구조적 재평가인가
많은 투자자는 “이미 너무 올랐다”는 FOMO→버블 논쟁을 제기한다. 하지만 과거 20년간 국방R&D 비중 증액 사이클과 방위특화 지수(ICE Aerospace & Defense Index, DFX) 상대수익률을 대조하면, 밸류에이션 확장은 최소 3~5년 지속되는 경향이 있었다.
| 사이클 | R&D 증액률 | 방위테크 ETF 3Y CAGR | S&P500 3Y CAGR |
|---|---|---|---|
| 2002~05 (이라크) | +11.2% | +28.6% | +7.5% |
| 2014~17 (中·러 리밸런싱) | +8.4% | +21.9% | +11.3% |
| 2024~27E (AI·극초음속) | +16.0%예상 | ? → 30%+ | ? → 8~10% |
또한 플로우를 살펴보면 2025년 1~6월 방위테크 전문 ETF·펀드에는 약 42억 달러의 순유입이 이뤄졌다. 같은 기간 전통 방산 ETF(ITA, PPA)에는 5억 달러 유출이 관측됐다. 이는 시장 자금이 ‘저성장 배당’에서 ‘고성장 테크 융합’으로 빠르게 리밸런싱되고 있음을 의미한다.
6. 리스크 체크: 지정학·예산교착·실적 변동성
- 정치적 예산 교착: 2026년 중간선거 전후 ‘부채 노예(Debt Slavery)’ 논란 재점화 시, 국방예산 자동삭감(sequestration) 가능성을 주시해야 한다.
- 기술·수출 규제: ITAR/EAR 강화로 기업별 공급망·해외 매출 비중이 제약 받을 수 있다.
- 실적 계단식 구조: 단일 대형 계약에 의존한 기업은 매출 인식 타이밍에 따라 주가 변동성이 극심할 수 있다.
- 벌컨(壟斷) 리스크: 정부가 ‘비대칭 무기 가격역전’을 명분으로 가격 상한·마진 규제를 도입할 가능성도(특히 드론).
7. 포트폴리오 전략: “DefTech Core + 전통 방산 배당 + ESG 리스크 헷지”
본 칼럼 필자는 Core–Satellite 모델을 제안한다.
- CORE 60% : AVAV, KTOS, PLTR, KRMN, BAE Systems(ADR) 등 방위테크 순도 70% 이상
- SATELLITE Alpha 25% : LMT, NOC, GD → 방산 ‘캐시카우’ 배당 2~3% 수취 + M&A 수혜
- SATELLITE Hedge 15% : S&P500 동일가중 산업 ETF(RSPN), 금·팔라듐 혼합 ETF(PPI), ITA 풋옵션 스프레드 → 매크로·원자재·정책 리스크 완충
목표 투자기간은 최소 3년 이상으로, 예산 사이클→R&D→시제품→양산까지 이어지는 TAM 현실화 구간과 일치시킨다.
8. 결론 – “전쟁이 아니라 기술 패러다임이 방산주를 불러올린다”
방위테크 붐은 ‘총포 연기’가 아니라 데이터·드론·우주 인프라를 둘러싼 디지털 전쟁 패러다임의 귀결이다. 미국 의회의 예산증액 기조, 글로벌 지정학 불확실성, 그리고 우크라이나·중동 전장에서 검증된 비대칭 무기의 효율성은 투자 공식(公式)을 완전히 바꿔놓았다.
핵심은 “민간–군 융합”이다. 드론 제조사가 농업·물류 시장으로, AI 분석사가 보험·헬스케어로 확장할 수 있는 것처럼, 국방 수요는 초기 현금흐름을, 민간 전이(轉移)는 롱테일 성장을 제공한다. 이 구조는 장기적 복리(compounding)를 가능하게 한다.
단기 변동성은 피할 수 없다. 그러나 20세기 냉전, 21세기 테러와의 전쟁 때마다 방산주는 거시 충격에도 알파를 창출했다. 2025년 이후 ‘방위 테크노─컴플렉스’는 이제 막 1막을 올렸다. 거기에 장기 투자자의 자본이 필요하다.
이 칼럼은 필자 이중석(경제 칼럼니스트·데이터 분석가)의 개인적 견해이며, 투자 판단의 책임은 독자에게 있습니다.
