벵갈루루(로이터) – 미국 국채 수익률은 앞으로 더 낮아질 것으로 예상되고 있다. 이는 채권 전략가들이 연방준비제도가 반년 이상의 휴식 후 다시 금리 인하를 재개할 것이라는 기대에 따라 달라지고 있다. 이러한 기대에도 불구하고 딜러들은 새로운 대규모 공급을 처리할 예정에 있다.
2025년 6월 11일, 로이터의 보도에 따르면, 장기 국채의 판매가 증가할 것이라는 예상이 다소 우세하게 나타났으며, 이는 이 달 말까지 가장 큰 위험에 처할 만기인 것으로 보인다.
도널드 트럼프 대통령의 감세 및 지출 법안이 2034년까지 이미 엄청난 36조 2천억 달러의 부채 더미를 추가할 것이라는 우려가 있으며, 관세 문제를 둘러싼 긴장도 이미 많은 미국 자산 보유자들을 퇴출하게 만들고 있다.
‘장기채에 대한 보상으로서의 기간 프리미엄‘의 상승은 특히 외국인 투자자들 사이에서 다가오는 국채 경매를 앞두고 시장을 더 취약하게 만든다.
슈왑 금융연구센터의 고정 수익 전략가인 콜린 마틴은 “발행해야 할 부채 양이 계속 증가하고 있으며 워싱턴에서는 적자를 줄이고 우리 재정 상황을 해결하기 위한 계획을 가진 사람이 없는 것 같다”며 “이는 곡선의 장기 부분에 영향을 미쳐 수익률을 유치하기 위해 수익률을 약간 올려야 할 필요가 있다”고 말했다.
지난 두 달 동안 대부분의 글로벌 주권 채권 수익률이 함께 상승해 왔다. 4월에 벤치마크 미 10년물 국채가 빠르게 매도되면서 수익률이 약 60 베이시스 포인트 상승했다. 그 수익률은 이후 진정되어 약 4.50% 주변에서 진동하고 있다.
6월 6일부터 11일까지 거의 50명의 채권 전략가들에게 실시한 로이터 설문 조사에 따르면 대부분 딜러와 매도 측 기업에서 모여 10년물 수익률이 3개월 내에 4.35%로 완만하게 하락하고, 현재의 4.48%에서 6개월 내에 4.29%로 하락할 것이라고 예측했다. 하락을 예측하면서도 절반 이상은 5월 조사에서 수익률이 상승할 위험을 경고하면서 예측을 상향 조정했다.
마틴은 “10년물은 4-4.50% 사이에서 범위 내에서 거래될 가능성이 높으며, 적자에 대한 우려 때문에 더 높아질 수 있다”며 “연준이 올해 말까지 한두 번 더 금리를 인하하면서 단기 수익률이 점진적으로 낮아짐에 따라 수익률 곡선은 계속 가파르게 유지될 것”이라고 전했다.
이 설문조사에 따르면 금리에 민감한 2년물 수익률도 3개월 내에 3.85%로, 11월말까지는 3.73%로 약간 더 급격히 하락할 것으로 예측됐다. 로이터에서 설문조사를 받은 대부분의 경제학자들은 올해 두 번 이하의 금리 인하를 예측하고 있으며, 금리 선물은 현재 두 번을 가격에 반영하고 있다.
3년물 국채에 대한 지속적인 경매는 다소 온화한 수요를 보였으나 시장은 이번 주에 출시될 장기 10년물 및 30년물 채권의 판매에 더 주목할 예정이다.
펜 뮤추얼 자산 관리의 최고 투자 책임자 마크 헤펜스탈은 “최근 시장 행동과 수익률에 대한 압력을 보면 수익률 곡선의 장기 부분이 공급과 수요의 불균형에 가장 취약해 높은 금리에 이르게 할 것”이라고 말했다. 그는 이어 “곡선의 장기 부분에 일부 파괴가 있었으며, 이번 주에 공급되고 있는 모든 것을 감안할 때 30년물 국채 공급은 가장 큰 질문 마크이다. 하지만 3년물 및 10년물이 반드시 쉬운 것이 아닐 것이다
