달러 지수(DXY)가 -0.47% 떨어지며 1.5주 만에 최저치를 기록했다. 투자자들은 미국 국채(티노트) 수익률 하락을 달러 약세의 직접적 요인으로 지목했다.
2025년 7월 23일, 나스닥닷컴이 인용한 Barchart 보도에 따르면, 이날 달러 약세는 미국 리치먼드 연방준비은행(리치먼드 Fed)의 7월 제조업 활동 지수가 예상을 크게 밑돈 것이 결정적이었다.※
1. 리치먼드 Fed 제조업 지수, 11개월 만에 최저
리치먼드 Fed가 발표한 7월 현재조건 제조업 지수는 전월 대비 -12포인트 급락한 -20을 기록해 11개월 만의 최저 수준으로 내려앉았다. 시장 예상치인 -2 상승과 비교하면 큰 폭의 서프라이즈다. 해당 지표는 남부·중부 대서양 지역 제조업 경기의 체감 경로를 나타내며, 수치가 0보다 낮을수록 위축을 의미한다.
지표 부진이 전해지자 미국 연방기금선물(FF 금리선물) 시장에서는 7월 29~30일 FOMC 회의에서 25bp(0.25%p) 금리 인하 확률을 5%로 낮춰 반영했으며, 9월 16~17일 회의에선 같은 폭의 인하 가능성을 58%로 가격에 반영했다.
2. 재무장관 발언이 시장 심리 방어
한편, 미국 재무장관 베슨트(Treasury Secretary Bessent)가 “제롬 파월 연준 의장을 당장 교체할 이유가 없다”고 언급하며 연준의 독립성 훼손 우려를 일부 진정시켰다. 최근 투자자들은 트럼프 대통령이 파월 의장을 경질할 가능성을 우려해 달러 자산을 기피해 왔다.
“현 시점에서 파월 의장이 물러나야 할 이유를 보지 못한다.” – 베슨트 재무장관
그러나 해당 발언에도 불구하고 장중 미국 10년물 국채 수익률이 추가 하락하면서 달러 매도세가 재개됐다.
3. 유로화, ECB 동결 기대 속 2주 최고
EUR/USD 환율은 +0.47% 상승하며 2주 만의 최고치를 찍었다. 달러 약세가 주된 배경이었고, 유럽중앙은행(ECB)이 24일 통화정책회의에서 금리를 동결할 것이란 기대가 유로화를 지지했다.
다만 ECB가 공개한 분기별 은행대출설문(Bank Lending Survey)에 따르면 2분기 총대출 수요는 “금리 하락으로 어느 정도 지지를 받았으나, 글로벌 불확실성과 무역 갈등으로 전반적으로 미약했다.” 이는 유로존 성장의 불안함을 시사해 유로 상승폭을 제한했다.
시장금리(Libor·Euribor) 기반 스왑시장은 ECB가 이번 회의에서 25bp 인하에 나설 확률을 2%로 낮게 가격에 반영하고 있다.
4. 엔화, 국채금리 하락에 1주 최고…정치 리스크는 부담
USD/JPY 환율은 -0.58% 하락하며 엔화가치가 1주 만에 최고로 뛰었다. 이는 미국 국채금리 하락과 베슨트 발언에 따른 위험회피 심리 강화가 주요인이다.
하지만 ▲일요일 선거에서 집권 자민당(LDP)이 참의원 과반을 상실하며 일본 재정건전성 훼손 우려가 부각됐고, ▲블룸버그가 “일본은행(BOJ)이 다음 주 회의에서 기준금리를 0.5%로 유지할 가능성이 높다”고 보도하면서 엔화 추가 강세는 제한될 것이란 관측도 있다.
5. 금·은, 안전자산 매력 속 동반 급등
8월물 금 선물(GCQ2)은 +1.09% 상승한 온스당 37.30달러 급등하며 5주 최고치를 기록했다. 9월물 은 선물(SIU2)도 +0.56% 올라 계약 기준 최고치를 경신했으며, 최근월(N25) 은 가격은 약 14년 만의 최고다.
달러 약세와 글로벌 채권금리 하락이 귀금속 강세를 뒷받침했고, ECB 대출 수요 부진이라는 비둘기파(통화 완화 선호) 신호도 금리 하락 기대를 부추겼다. 더불어 트럼프 대통령이 150여 개국에 8월 1일부터 10~15%의 관세를 통보할 예정이라는 소식이 무역 갈등 리스크를 자극해 안전자산 선호를 키웠다.
펀드 자금은 이미 금 시장으로 유입 중이다. 금 ETF의 보유 잔고는 월요일 기준 약 2년 만의 최고치로 늘었다.
반면 은 가격은 경기 민감 산업용 수요 비중이 많아, 리치먼드 Fed 지표 부진이 일부 상쇄 요인으로 작용했다.
6. 용어 설명
티노트(T-note)는 만기 2~10년 사이의 미국 재무부 발행 중기 국채를 의미한다. 수익률이 하락하면 채권 가격은 상승하며, 달러 자산의 상대적 매력이 감소해 달러 약세로 이어질 수 있다.
리치먼드 Fed 제조업 지수는 버지니아주 리치먼드 연은管(管) 5개 주(메릴랜드·버지니아·웨스트버지니아·캐롤라이나 남북)의 제조업 경기 체감도 조사 결과다.
연방기금선물(FF 금리선물)은 시장 참여자들이 미 연준의 정책금리를 예상해 거래하는 파생상품으로, 가격에 내포된 확률을 통해 FOMC의 금리 결정 전망을 가늠할 수 있다.
ECB 은행대출설문은 유로존 대형 은행을 대상으로 분기마다 실시하는 조사로 신용 수요·공급 동향을 파악해 통화정책의 효과를 평가한다.
스왑 시장 확률은 이자율스왑에 반영된 시장 기대값을 의미하며, 중앙은행의 차기 금리 결정 가능성을 역산해 제시한다.
7. 면책 조항 및 정보 출처
본 기사 번역은 Barchart 원문(작성자: Rich Asplund, 최초 게시일: 2025년 7월 23일 09:50 UTC)을 기반으로 한다. 원문 저자는 기사 게재 시점에 언급된 어떠한 종목도 직접·간접 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 모든 데이터와 정보는 참고용이며 투자 권유가 아니다.
또한 “여기에 표현된 의견은 저자 개인의 것이며 Nasdaq, Inc.의 공식 입장을 대변하지 않는다”는 원문 고지 사항을 그대로 옮겼다.(Barchart Disclosure Policy 참조)
