달러지수(DXY00)가 -0.04% 하락하며 약세를 보이고 있다. 오늘 발표된 미국 주간 실업수당 청구 건수의 예상보다 작은 감소와 1월 기존주택 판매의 예상보다 큰 감소이 미 재무부 장기물(T-note) 수익률을 끌어내리며 달러에 부담을 주고 있다. 또한 중국 위안화의 강세가 달러를 압박했는데, 위안화는 오늘 2년 반(=2.5년) 새 최고치로 반등했다. 다만 달러의 하락 폭은 제한적이다. 이는 수요일 발표된 미국 1월 비농업 고용(페이롤) 호조가 추가적인 연준(Fed) 금리 인하 기대를 일부 약화시켜 달러에 상승 압력(캐리오버)을 남겼기 때문이다.
2026년 2월 12일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 주간 신규 실업수당 청구 건수(Initial unemployment claims)는 전주 대비 5,000명 감소한 227,000명으로 집계되어 시장 예상치인 223,000명보다 다소 강한 노동시장 지표를 반영하지 못했다. 반면 1월 기존주택 판매는 전월 대비 -8.4% 하락한 391만 건(3.91 million)으로 16개월 최저 수준을 기록했으며, 이는 예상치인 450만 건(4.5 million)을 크게 밑도는 수준이다.
달러의 약세 배경에는 여러 요인이 복합적으로 작용하고 있다. 우선 단기적으로는 금리 민감도가 높은 미국 장기채 수익률(T-note yields)이 하락하면서 달러가 약세를 보였다. 또한 외국인 투자자들이 미국에서 자본을 철수하는 흐름이 지속되고 있는데, 이는 확대되는 재정적자와 재정정책의 과도한 지출, 정치적 분열 심화 등이 영향을 미치고 있다. 지난달 말에는 도널드 트럼프 대통령이 위안화 약세에 대해 “최근 달러 약세에 편안함을 느낀다”고 언급한 바 있으며, 이 발언은 달러의 장기적 약화 우려와 귀금속 등 안전자산 수요를 자극한 요인으로 지목된다.
금리 전망과 시장의 가격 반응도 달러 흐름에 영향을 주고 있다. 스왑(swap) 시장은 3월 17~18일 연방공개시장위원회(FOMC) 다음 회의에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 6%로 반영하고 있다. 한편 시장 기대치 전반에서는 연내(2026년) 연준의 금리 인하 폭을 약 -50bp로 보고 있는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을 단행할 가능성이 있고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 유지할 것으로 예상되고 있다. 이러한 중앙은행별 금리 격차 전망은 통화별 상대가치를 결정하는 주요한 요인으로 작용하고 있다.
유로·엔 등 주요 통화 동향을 보면, EUR/USD는 +0.09% 상승했다. 이는 달러 약세 영향으로 유로화가 오른 측면이 있으나, 독일 국채(분트) 10년 수익률이 2.782%로 2.25개월 저점을 기록하면서 유로의 금리 스프레드 우위가 약화되어 유로의 추가 상승을 제한했다. 스왑 시장은 3월 19일 ECB의 다음 회의에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 3%로 반영하고 있다.
한편 USD/JPY는 -0.24% 하락해 엔화가 달러 대비 강세를 보였다. 엔화는 2주일(2-week) 만에 최고치까지 올라왔으며, 이는 화제의 발언과 데이터 영향이 복합적으로 작용한 결과다. 화제가 된 발언은 일본 총리 타카이치(姓만 표기된 원문) 발언으로, 식품세 인하가 채무 증가를 수반하지 않을 것이라고 언급하면서 재정 우려를 완화한 점이 엔화에 지지 요인으로 작용했다. 또한 미국 장기채 수익률 하락은 상대적으로 높은 달러 자산의 매력을 낮춰 엔화 강세를 도왔다. 다만 니케이 지수가 사상 최고치 기록으로 안전자산으로서 엔화 수요를 일부 감소시켰고, 일본의 1월 생산자물가지수(PPI)는 월간 +0.2%, 연간 +2.3%로 예상치와 부합했으나 연간 기준으로 1.75년 만에 가장 작은 상승폭을 기록해 BOJ의 통화정책에 대해 완화적 신호를 보였다. 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서의 금리 인상 가능성을 약 26%로 가격에 반영하고 있다.
귀금속 시장에서는 4월물 COMEX 금(티커 GCJ26)이 -10.30달러(-0.20%) 하락했고, 3월물 COMEX 은(SIH26)은 -1.135달러(-1.35%) 하락했다. 주식시장의 강세가 안전자산 수요를 약화시키며 금·은 가격을 압박했으며, 특히 은은 산업수요 민감도가 높아 미국의 1월 기존주택 판매가 예상보다 크게 줄어든 것이 산업 금속(은 포함)에 부정적 영향을 미쳤다. 중국의 춘제(구정) 연휴로 중국 시장이 장기간(일주일 이상) 휴장에 들어가는 점도 중국의 산업 금속 수요 우려를 키우는 요소다. 반면 중국의 은 창고 재고가 상하이선물거래소 연계 창고에서 10년 저점으로 떨어진 점은 공급측 압박으로 가격을 지지하는 요인이다.
지정학적 리스크도 귀금속 수요에 영향을 주고 있다. Axios 보도를 인용한 원문에 따르면, 미·이란 핵 협상 결렬 시 미 해군의 추가 항공모함 타격단 파견 가능성이 거론되며(미국이 두 번째 항모 전단을 중동에 파견할 수 있다는 보도), 이는 안전자산으로서 금·은의 수요를 견인했다. 또한 중국 인민은행(PBoC)은 1월에 금 보유고를 40,000온스 늘려 총 74.19백만 트로이 온스로 집계되었으며, 이는 PBoC가 연속 15개월 동안 금 보유를 늘려온 것으로 나타나 중앙은행의 금 수요가 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다.
원문은 또한 2026년 1월 30일 대통령 트럼프가 Keven Warsh를 연준 의장 후보로 발표한 이후 금·은이 기록적 고점에서 급락했다고 전했다. 해당 인사(기사 원문 표기)는 매파적 성향으로 평가되어 강한 금리 인하 기대를 약화시키는 요인으로 작용하며, 이로 인해 귀금속 롱 포지션의 대규모 청산과 변동성 확대가 발생했다. 아울러 거래소들의 증거금(마진) 요구 상향도 롱 포지션 청산을 촉발했다.
펀드 및 ETF 포지션 동향도 언급됐다. 금 ETF의 롱 보유량은 1월 28일 기준 3.5년 만의 최고치로 상승했고, 은 ETF의 롱 보유량은 12월 23일 3.5년 최고를 기록한 뒤 일시적 청산으로 지난 월요일에는 2.5개월 저점까지 낮아졌다. 이러한 펀드 수요의 변화는 귀금속 가격의 상방/하방 변동성에 영향을 미친다.
원문 저자인 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다.
용어 해설:
T-note(티노트)는 미 재무부가 발행하는 중장기 국채(보통 2년·3년·5년·7년·10년 등) 중 장기물 수익률의 시장지표로, 국채 수익률이 오르면 금리 차익(캐리)이 발생해 통화가 강세를 보이는 경향이 있고 반대의 경우 통화는 약세를 보인다.
스왑 시장은 단기금리와 장기금리에 대한 시장 참여자들의 기대를 반영하는 파생상품 시장으로, 특정 회의 시점의 금리 인하·인상 확률을 가격(오즈)로 환산해 반영한다.
달러지수(DXY)는 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 비교한 지수로 달러의 전반적 강약을 나타내는 대표 지표다.
전망 및 시사점
단기적으로는 미국의 경제지표(실업수당 청구 건수·기존주택 판매 등)와 미국 장기채 수익률의 방향성이 달러와 주요 통화에 가장 큰 영향을 미칠 것으로 보인다. 만약 향후 미국 고용지표가 지속적으로 강세를 보이면 연준의 금리 인하 기대가 약화되어 달러가 지지를 받을 수 있다. 반대로 경제지표가 약화되고 장기채 수익률이 추가로 하락하면 달러 약세는 심화될 여지가 있으며, 이는 금·은 등 귀금속과 신흥국 통화에 우호적일 수 있다.
중장기적으로는 미국의 재정적자 확대와 정치적 불확실성, 외국인 자본 유출 가능성 등이 달러의 구조적 취약성을 높이는 요인으로 작용할 수 있다. 반면 주요국(예: 일본)의 통화정책 전환(긴축 전환 가능성)이나 ECB의 예상치 못한 정책 변화는 통화간 상대가치를 재설정할 수 있으므로 투자자는 중앙은행 회의 일정(3월 17~19일 연준·BOJ·ECB 회의)과 스왑시장의 가격 변화를 주의 깊게 관찰해야 한다.
실용적 체크리스트(모니터 포인트):
– 매주 발표되는 미국 고용·실업 지표와 기존주택·소비자 심리지수 확인.
– 미·일·유럽의 국채 10년물 수익률 변화 및 금리 선물(스왑) 시장의 금리 예측 변화 관찰.
– 중국 위안화 흐름과 인민은행의 외환·금 보유 동향 모니터링.
– 지정학적 리스크(중동·이란 등) 관련 뉴스와 그에 따른 안전자산 수요 변동 체크.
종합하면, 2026년 2월 12일 현재 미국 국채 수익률의 하락과 중국 위안화 강세, 부진한 1월 기존주택 판매 등이 달러를 압박하고 있으나, 미국의 견조한 고용 지표 및 향후 연준의 통화정책 시그널이 달러의 방향을 결정할 핵심 변수로 남아 있다. 투자자들은 단기적 뉴스에 민감하게 반응하는 포지션 대신 중앙은행 회의 일정과 핵심 거시지표 발표를 중심으로 리스크를 관리하는 것이 바람직하다.
