커피 선물 가격, 관세 정책 변화 기대에 3거래일째 약세
12월 아라비카 커피 선물(KCZ25)은 금요일 -1.90센트(-0.47%) 하락 마감했고, 1월 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 -120달러(-2.76%) 내렸다. 미국의 관세 인하 가능성이 부각되며 커피 가격은 사흘 연속 하락했고, 2주 최저가를 기록했다다.
2025년 11월 15일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미 재무장관 베센트(Bessent)는 수요일 “향후 며칠 내 미국 내에서 재배되지 않는 작물(커피 포함)에 대해 상당한 발표가 있을 것”이라고 밝혔다. 이에 따라 커피 선물 시장은 미국 수입 관세 인하 가능성을 선반영하며 약세를 이어갔다다.
“향후 며칠 안에 커피를 포함해 미국에서 재배되지 않는 작물에 관해 상당한 발표가 있을 것이다.” — 미 재무장관 베센트
트레이더들은 관세가 낮아질 경우 미국 내 수입 비용이 줄어들어 브라질산 커피의 미국 유입이 확대되고, 결과적으로 미국 시장의 공급 타이트가 완화될 수 있다는 시나리오를 가격에 반영하고 있다다.
공급 사이드: 브라질·베트남 증산 기대와 기상 여건 개선
수요일에는 StoneX가 2026/27시즌에 대한 첫 전망을 내놓으며 가격을 추가 압박했다. 동 사는 브라질의 2026/27 커피 생산량이 7,070만 포대에 달할 것으로 예측했으며, 이 가운데 아라비카가 4,720만 포대로 전년 대비 +29% 증가할 것이라고 내다봤다다.
최근 브라질의 강우가 건조 우려를 완화했다. Somar Meteorologia는 월요일 보고서에서 브라질 최대의 아라비카 생산지인 미나스제라이스(Minas Gerais)가 11월 7일로 끝난 주에 강우량 72.1mm를 기록했으며, 이는 역사적 평균의 160%에 해당한다고 전했다다.
베트남발 공급 증가도 가격의 하방 요인으로 작용했다. 베트남 통계총국에 따르면, 2025년 1~10월 베트남 커피 수출은 전년 대비 +13.4% 증가한 131만 톤(1.31 MMT)을 기록했다. 또한 2025/26 시즌 커피 생산은 +6% 늘어난 176만 톤(1.76 MMT), 포대 환산 2,940만 포대로 4년 만의 최고치가 예상된다. 베트남커피카카오협회(Vicofa)는 10월 24일 “기상이 우호적이라면 2025/26 시즌 생산은 전년 대비 10% 증가할 수 있다”고 밝혔다. 베트남은 세계 최대의 로부스타 생산국이다다.
재고·관세 역학: 단기 타이트, 중기 완화 기대
한편 ICE 커피 재고 감소는 가격의 하방을 제한하는 요인으로 작용했다. 미국의 브라질산 수입에 부과된 50% 관세로 인해 ICE 인증 재고가 빠르게 줄었다. 금요일 기준 ICE 모니터드 아라비카 재고는 40만3,190포대로 1.75년 최저를 기록했고, ICE 로부스타 재고는 5,723계약으로 3.75개월 최저를 나타냈다다.
관세 여파로 미국 바이어들이 브라질 커피 신규 계약을 취소하면서 미국 내 공급이 더 타이트해졌다. 미국의 생두(볶지 않은 커피) 수입의 약 3분의 1이 브라질산인 가운데, 8~10월 트럼프 대통령의 관세가 발효된 기간 미국의 브라질산 커피 구매는 전년 동기 대비 52% 감소한 983,970포대로 집계됐다다.
글로벌 공급 타이트 신호도 가격을 지지했다. 국제커피기구(ICO)는 월요일, 현 마케팅 연도(10월~9월) 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억3,865만8천 포대라고 보고했다다.
기상 변수: 라니냐 확률 상승과 작황 리스크
미국해양대기청(NOAA)은 9월 16일 남반구 10~12월 기간 라니냐 발현 가능성을 71%로 상향했다. 라니냐는 브라질에 과도한 건조를 초래해 2026/27 시즌 커피 작황에 악영향을 줄 수 있다. 브라질은 세계 최대의 아라비카 생산국이다다.
브라질 농작물 전망기관 코나브(Conab)는 9월 4일 브라질 2025년 아라비카 생산 전망을 -4.9% 하향한 3,520만 포대로 제시했다(5월 전망치 3,700만 포대). 총 커피 생산 전망도 -0.9% 낮춘 5,520만 포대로 수정했다(5월 5,570만 포대)다.
중기 수급 전망: FAS의 글로벌 증산과 재고 증가 시사
미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 6월 25일 발표에서 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 1억7,868만 포대로 사상 최대가 될 것이라고 전망했다. 세부적으로 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702만2천 포대, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165만8천 포대로 제시됐다다.
국가별로는 브라질 2025/26 생산이 +0.5% 증가한 6,500만 포대, 베트남 2025/26 생산은 +6.9% 늘어난 3,100만 포대(4년 만의 최고치)로 전망됐다. 또한 2025/26 기말 재고는 +4.9% 증가한 2,281만9천 포대로, 2024/25의 2,175만2천 포대 대비 확대될 것으로 예상됐다다.
용어와 맥락 설명
아라비카 vs 로부스타: 아라비카는 일반적으로 향미가 섬세하고 가격 변동성이 크며, 로부스타는 카페인 함량이 높고 생산성이 높아 인스턴트·블렌드용 수요가 많다. ICE 인증 재고는 선물 인도에 적합하다고 인증된 창고 재고로, 단기 공급 타이트 여부를 가늠하는 핵심 지표다다.
라니냐(La Niña): 적도 태평양의 해수면 온도가 평년보다 낮아지면서 남미의 강수 패턴에 변화를 일으키는 현상으로, 브라질 주요 산지의 강우 부족 및 스트레스를 유발해 수확 전망에 불확실성을 키울 수 있다다.
기관 소개: StoneX는 글로벌 상품 트레이딩·컨설팅 기업, Somar Meteorologia는 브라질 기상 분석 기관, Conab은 브라질 정부의 농업 생산 전망 기관, Vicofa는 베트남 커피 산업 협회, USDA FAS는 미 농무부 산하의 해외 농업 통계·분석 기관이다다.
분석: 관세 시나리오와 가격 함수
현재 시장은 상반된 힘의 줄다리기에 놓였다. 단기적으로는 미국의 50% 관세가 미국 내 실물 공급을 압박하며 ICE 재고를 감소시켜 가격을 지지한다. 그러나 관세 인하 가능성이 현실화되면 브라질산 물량의 미국 유입 재개가 기대되어 미국 내 공급 타이트 완화→선물가격 하방 압력으로 이어질 수 있다다.
동시에 중기 관점에서 브라질·베트남 증산 전망과 세계 기말 재고 증가(FAS)가 확인될 경우, 펀더멘털 완화 신호가 강화될 수 있다. 다만 라니냐의 불확실성은 브라질 2026/27 작황 리스크를 상존시키므로, 기상 경로와 강우 분포는 주요 모니터링 변수다다.
가격 경로의 관건은 (1) 미국의 관세 정책 발표의 구체적 범위와 시행 시점, (2) 브라질 주요 산지의 강우 지속성과 개화·결실 단계의 기상 조건, (3) 베트남 수확 진행과 선적 속도, (4) ICE 인증 재고의 저점 형성 여부다. 이들 요인의 조합에 따라 단기 변동성이 확대될 수 있으며, 특히 정책 발표 전후로는 헤지 수요·포지션 조정이 증가할 가능성이 높다다.
실용 정보: 트레이더 체크포인트
1) 베센트 재무장관의 후속 발표: “향후 며칠 내”라는 시점 언급이 있어 단기 촉매로 작용할 수 있다. 2) 브라질 강우 업데이트: 미나스제라이스의 누적 강우가 평년 대비 어느 수준을 유지하는지 주시. 3) 베트남 선적·생산 가이던스: 2025/26 4년래 최고 생산 전망의 구현 여부. 4) ICE 인증 재고: 아라비카·로부스타 재고 저점 갱신 여부가 현물 타이트 반영. 5) 글로벌 수출 흐름: ICO 월간 통계에서 수출 모멘텀의 회복/둔화로 방향성 확인이 가능하다다.
기타 정보 및 고지
Don’t Miss a Day: 원유부터 커피까지, 바차트의 상품 분석 뉴스레터 구독 안내가 기사 내에 포함되어 있다. 또한 바차트는 관련 기사로 “Coffee Is Percolating…”, “Soft Commodities in Q3…”, “1 Way to Trade Cold Coffee Prices…”, “As Starbucks Cuts Jobs…” 등을 소개했다다.
본 기사 게재 시점에 Rich Asplund는 기사에서 언급된 어떤 종목에도 직·간접적인 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 기사에 포함된 정보·데이터는 정보 제공 목적이며, 보다 상세한 사항은 Barchart Disclosure Policy를 참조하도록 안내했다. 또한 문서 말미에는 “여기 표명된 견해와 의견은 작성자의 것으로, Nasdaq, Inc.의 입장을 반영하지 않을 수 있다”는 고지가 포함됐다다.
