달러지수(DXY00)가 목요일 -0.49% 하락했 다. 챌린저(Challenger, Gray & Christmas)의 보고서에서 10월 미국 감원 발표가 전년 동기 대비 175% 급증해 22년 만에 최대 폭을 기록했다는 소식이 전해지며, 연방준비제도(연준·Fed)의 추가 금리 인하 기대가 강화된 영향이 컸다. 아울러 미국 연방정부 셧다운이 지속되는 점이 달러에 지속적인 하방 압력을 가했다. 일반적으로 셧다운이 길어질수록 경제 피해가 커지고, 이는 연준의 완화적 정책을 자극할 가능성이 높아지기 때문이다.
2025년 11월 7일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 달러 약세는 오후장으로 갈수록 일부 제한됐다. 주식시장이 하락하며 달러에 대한 유동성 수요가 다시 유입됐고, 시카고 연은 오스틴 굴즈비(Austan Goolsbee) 총재와 클리블랜드 연은 베스 해먹(Beth Hammack) 총재의 매파적hawkish 발언이 달러를 지지했기 때문이다. 두 총재는 추가 금리 인하에 신중한 입장을 보였다.
“정부 셧다운으로 인해 물가 데이터 공백이 발생해, 연준의 진행 중인 금리 인하에 대해 더 불안해졌다.” — 오스틴 굴즈비 시카고 연은 총재
“여전히 높은 인플레이션이 우려된다. 물가를 2%로 신속히 복귀시키기 위해서는 정책금리를 다소 제약적 수준으로 유지할 필요가 있다.” — 베스 해먹 클리블랜드 연은 총재
고용 지표 충격: 챌린저 감원 발표
미국 10월 챌린저 감원 발표는 153,074명으로 집계돼, 전년 대비 +175.3% 급증했다. 이는 7개월 만에 최대 증가폭이며, 10월 기준 22년 만에 최댓값이다. 연초 이후 누적 감원 규모가 100만 명을 넘어 팬데믹 이후 최다를 기록했고, 채용 계획 발표는 2011년 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 이러한 수치는 노동시장 둔화를 시사하며, 연준의 추가 인하 전망을 강화한다.
정책 경로와 시장 확률
금리선물·스왑시장을 통한 기대치에 따르면, 12월 9~10일 차기 FOMC에서 연방기금금리 25bp 인하가 단행될 확률은 70%로 반영됐다. 반면, 유럽중앙은행(ECB)에 대해서는 12월 18일 통화정책회의에서 -25bp 인하가 이뤄질 확률을 5%로 가격에 반영하고 있다. 이는 연준은 추가 인하, ECB는 인하 사이클 종료에 가까운 정책 분기가 부각되는 구도다.
외환시장: 유로 강세, 달러 약세에 탄력
EUR/USD는 목요일 +0.49% 상승했다. 달러 약세가 유로에 상승 동력을 제공했으며, 루이스 데 귄도스 ECB 부총재의 낙관적 코멘트도 보탬이 됐다. 귄도스 부총재는 “유로존 경제가 예상보다 회복력을 보이고 있고, 성장 전망이 몇 분기 전보다 개선됐다”고 말했다. 다만, 유로존 9월 소매판매가 예상을 깨고 -0.1% m/m 감소(예상 +0.2%)했고, 독일 9월 산업생산도 +1.3% m/m로 예상치 +3.0%를 하회하는 등, 거시 지표는 혼조였다.
엔화: 미 국채수익률 하락·서비스 PMI 상향에 지지
USD/JPY는 -0.66% 하락해 엔화 강세로 마감했다. 목요일 미 국채 T-노트미 재무부 중기물 수익률 하락이 엔화에 우호적으로 작용했고, 일본 10월 S&P 서비스 PMI가 52.4 → 53.1(전월 확정치 상향, +0.7p)로 수정된 점도 엔화에 호재로 해석됐다. 반면, 9월 실질현금급여가 -1.4% y/y로 9개월 연속 감소를 이어가 BOJ(일본은행)의 완화적 스탠스를 뒷받침하는 비둘기파적dovish 요인이 됐다. 시장은 12월 19일 차기 회의에서 BOJ 금리 인상 확률을 51%로 반영하고 있다.
귀금속: 초반 강세 반납, 매파적 발언에 소폭 하락
COMEX 12월물 금은 -1.90(-0.05%), COMEX 12월물 은은 -0.069(-0.14%)로 마감했다. 장 초반에는 달러 약세와 챌린저 감원 급증 소식이 연준 인하 기대를 키우며 금·은 가격을 지지했으나, 장중 굴즈비·해먹 총재의 매파적 발언이 전해지며 상승폭을 반납했다. 또한, 유로존 9월 소매판매의 예상 밖 감소와 독일 9월 산업생산의 기대치 하회는 산업 수요 둔화 우려를 자극해 은 가격에 부담을 더했다.
한편, 귀금속은 구조적으로는 미국 정부 셧다운, 통상정책 불확실성(관세), 지정학 리스크, 각국 중앙은행의 순매수, 연준 독립성에 대한 정치적 압박 등으로 안전자산 선호가 유지되는 양상이다. 세계금협회(WGC) 보고서에 따르면 3분기 글로벌 중앙은행 순매수는 220톤으로 2분기 대비 28% 증가해 금 가격의 하방 경직성을 강화했다. 다만, 10월 중순 사상 최고가 경신 이후에는 롱 청산(long liquidation) 압력이 증가했고, 10월 21일 3년래 최고치를 기록했던 금·은 ETF 보유량도 최근 감소세로 전환됐다.
시장 맥락과 해석
핵심 포인트는 두 가지다. 첫째, 노동시장 냉각이 두드러진 반면, 연준 인사들의 인플레이션 경계는 계속되고 있다. 이는 단기적으로는 달러 약세를 유발하되, 매파적 커뮤니케이션이 하락 속도를 제어하는 힘으로 작용함을 시사한다. 둘째, ECB vs. 연준의 정책 분기가 외환시장의 상대강도를 가르는 요인으로 부상했다. 연준 인하 기대 70% 대 ECB 인하 기대 5%라는 간극은 유로의 상대적 지지로 연결되고 있다.
투자 관점에서 보면, 달러지수(DXY)는 미국 거시 지표의 방향성과 연준 커뮤니케이션의 상호작용에 민감하다. 고용 둔화→인하 기대 강화라는 축이 이어지는 동안에도, 인플레이션 재가열 우려나 데이터 공백은 하락 탄성을 약화시킬 수 있다. 귀금속은 연준 인하 베팅과 안전자산 수요가 뒷받침되나, 가격 급등 이후 포지션 조정과 산업 수요 둔화 신호가 상쇄 요인으로 작동한다.
용어 바로잡기·배경 설명
달러지수(DXY)는 주요 6개 통화 대비 달러의 가치를 가중 평균한 지표다. 챌린저 감원 보고서는 미국 기업들의 감원·채용 계획을 집계해 노동시장 선행 신호로 여겨진다. T-노트 수익률은 미 재무부 중기물(대표적으로 10년물)의 시장 금리를 뜻하며, 달러 및 엔화 등 안전자산의 상대적 매력에 영향을 준다. PMI(구매관리자지수)는 경기 확장/수축의 경계선인 50을 기준으로 경향을 파악한다. 실질현금급여는 물가를 반영한 임금으로, 가계의 실질 구매력 흐름을 보여준다.
그 외 내용
바차트는 뉴스레터에 대해 “20만 명 이상이 구독 중이며, Midday Barchart Brief가 많은 독자에게 필독”이라고 소개했다.
관련 시세
— EUR/USD: +0.49%
— USD/JPY: -0.66%
— COMEX 금(12월물): -1.90(-0.05%)
— COMEX 은(12월물): -0.069(-0.14%)
추가 코멘트 및 전망
단기적으로는 미국 고용 둔화와 셧다운 리스크가 달러 약세—유로·엔 강세의 축을 유지할 가능성이 높다. 다만, 연준 매파 발언이 물가 안정 복귀의 확실성을 얻기 전까지는 과도한 완화 베팅을 제어할 수 있다. 귀금속은 중앙은행 금 매수(3분기 220톤, 전분기 대비 +28%)라는 구조적 수요가 받치는 가운데, 경기 민감 지표가 약화될수록 은 가격의 변동성이 상대적으로 확대될 수 있다.
면책 및 출처
본 보도는 바차트(Barchart)의 리치 아스플런드(Rich Asplund)가 작성한 기사 번역이다. 기사 게재 시점에 작성자는 본문에 언급된 종목에 직·간접 보유 포지션이 없었음이 명시되었다. 모든 정보는 정보 제공 목적이며, Barchart Disclosure Policy를 따른다.
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