달러 지수(DXY00)는 1.5주 내 최저점에서 반등해 +0.16% 상승했다. 달러 강세는 오늘 발표된 미국 1월 고용보고서(예상치 상회) 영향으로 국채 수익률이 상승하고 연준의 추가 금리인하 기대가 약화된 데 따른 것이다. 이날 카운터파티적 해석과 함께 캔자스시티 연방준비은행 총재 제프 슈미드(Jeff Schmid)의 매파적 발언도 달러를 지지했다.
2026년 2월 11일, Barchart의 보도에 따르면, 이번 고용보고서 공개 이후 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17~18일)에서의 25bp(0.25%) 금리인하 가능성을 종전 23%에서 6%로 축소했다. 같은 날 캔자스시티 연은 총재 제프 슈미드는 “추가 금리인하는 고인플레이션을 더 오래 지속시키는 위험이 있다”며 연준이 금리를 다소 제한적인 수준(somewhat restrictive)으로 유지해야 한다고 말했다.
주요 지표는 다음과 같다. 미국의 1월 비농업 고용은 +130,000명으로 시장 예상치 +65,000명을 크게 웃돌며 13개월 만에 최대 증가폭을 기록했다. 실업률은 4.3%로 전월 대비 0.1%포인트 하락해(예상치는 4.4% 유지) 노동시장이 예상보다 더 견조함을 시사했다. 시간당 평균임금(연율)은 +3.7% y/y로 예상과 부합했다. 또한 2025년 근로자수 통계의 연간 벤치마크 수정으로 -862,000명이 소급 조정되었는데, 이는 시장 기대치인 -825,000명보다 더 큰 하향 수정이었다.
주택·금융지표에서는 미국 모기지은행협회(MBA)의 주간 모기지 신청건수가 2월 6일 기준 주간으로 -0.3% 감소했다. 구매모기지 지수는 -2.4%로 하락했고, 재융자 모기지 지수는 +1.2% 상승했다. 30년 고정형 모기지 평균금리는 전주와 동일한 6.21%를 기록했다.
외환시장 반응에서 EUR/USD는 달러 강세에 따라 -0.28% 하락했다. 유로화 약세는 미국의 예상보다 강한 고용지표와 연준의 매파적 메시지에 대한 직접적 반응이다. 시장 스왑 거래는 유럽중앙은행(ECB)이 3월 19일 회의에서 25bp 금리인하를 단행할 확률을 약 2%로 보고 있다.
USD/JPY는 이날 -0.69% 하락했다. 엔화는 화요일의 통화 흐름을 이어 받아 일본의 다카이치 총리 발언(식품세 인하가 채무증가를 요구하지 않는다는 언급)으로 재정 불안 완화 기대가 반영되며 1.5주 만에 강세를 보였다. 다만, 미국의 국채 수익률이 고용지표 호조로 급등하면서 엔화는 최고 수준에서 일부 되돌림을 보였다. 참고로 일본은 이날 국경일(건국기념일)로 시장 참여가 평소보다 저조했을 가능성이 있다. 시장은 다음 BOJ(3월 19일)에서의 금리인상 가능성을 약 26%로 가격하고 있다.
금·은 및 안전자산에서 4월 인도분 COMEX 금(GCJ26)은 +59.50달러(+1.18%), 3월 인도분 COMEX 은(SIH26)은 +3.046달러(+3.80%) 상승했다. 금은 1.5주 만에 최고 수준으로 올랐고, 은은 상당한 폭으로 상승했다. 귀금속 강세는 다음 요소들이 복합적으로 작용한 결과다.
첫째, 블룸버그 보도에 따른 중국 규제 당국의 미국 국채 보유 축소 지시 보도가 달러 자산에서 귀금속으로의 자금 이동 우려를 확대했다. 둘째, 중국 상하이선물거래소(SHFE) 연계 창고의 은 재고가 10년 저점으로 하락하는 등 공급 측 요인이 은 가격을 밀어올렸다. 셋째, 지정학적 리스크(이란·우크라이나·중동·베네수엘라)와 미국의 관세 및 정치적 불확실성이 안전자산 수요를 자극했다. 또한 도널드 트럼프 대통령의 최근 달러 약세 수용 발언은 통화 평가절하 우려와 함께 귀금속을 가치 저장 수단으로 찾는 투자 수요를 부추겼다.
중앙은행 수요도 가격을 떠받치는 요인이다. 보도에 따르면 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 1월 한 달에 +40,000온스 증가해 74.19백만 트로이온스를 기록했으며, 이는 15개월 연속 매입이다. 마지막으로, 연준의 유동성 공급(2025년 12월 10일 발표된 월 400억달러 유동성 투입)이 금융시스템의 유동성을 높여 귀금속에 대한 수요를 일부 견인했다.
과거 변동 및 시장구조 측면에서, 금·은 가격은 1월 30일 케빈 워시(Keven Warsh)의 연준 의장 지명 소식 이후 급락했다. 워시는 매파적 성향으로 평가받아 금리 인하 기대를 약화시키고 귀금속의 롱 포지션 대규모 청산을 촉발했다. 이로 인해 거래소들은 금·은에 대한 증거금(마진)을 상향 조정했고, 장중 변동성이 확대되며 추가 매도 압력이 발생했다. 반면 상장지수펀드(ETF) 기준으로는 1월 28일 금 ETF의 순롱 포지션이 3.5년 만에 최고를 기록했고, 은 ETF도 12월 23일 3.5년 만의 최고 이후 변동을 보였다.
스왑 시장과 시장 기대 설명
스왑스 시장은 단기 금리 변동에 대한 투자자들의 기대를 반영하는 파생상품 시장으로, 여기서 형성된 확률은 일종의 시장 예측치이다. 예컨대 이번 발표 이후 3월 FOMC에서의 25bp 금리인하 가능성은 6%로 축소되었다는 것은 시장이 단기적으로 금리인하를 거의 기대하지 않는다는 의미다. 이는 금리 선물 가격, 오버나이트 인덱스 스왑(OIS) 등에서 파생된 수치이다.
정책적 함의 및 향후 전망(분석)
이번 보고서는 단기적으로 달러를 지지하고 채권금리를 끌어올리는 방향으로 작용했다. 노동시장의 견조함(비농업 고용 +130,000명, 실업률 4.3%)은 연준이 추가 금리인하에 즉각적으로 나서기보다 통화정책을 신중히 유지하는 근거로 작용할 수 있다. 시장은 2026년 전체적으로 연준의 금리인하 폭을 약 -50bp로 예상하고 있으나, 단기적 뉴스플로우에서는 인하 시점이 늦춰지거나 규모가 축소될 가능성이 커졌다.
통화별 영향은 다음과 같이 예상된다. 달러 강세는 단기적으로 유로화와 엔화에 압박을 주며, 특히 유로화(EUR/USD)는 연준과 ECB의 정책차에 민감하게 반응할 것이다. 반대로 귀금속은 달러의 구조적 약세 기대와 중앙은행의 매수, 지정학적 리스크로 상방 압력을 받을 가능성이 있다. 다만 금·은 시장은 높은 레버리지와 거래소의 증거금 상향 조치로 인해 가격 변동성이 커질 수 있다.
또한, 외국인 자금 흐름과 재정 적자(미국의 예산적자 확대·정치적 분열)는 중장기적으로 달러 자산의 매력이 약화되는 구조적 요인으로 작용할 수 있다. 이는 고정금리 자산에 대한 수요를 낮추고, 귀금속 같은 비수익 자산의 수요를 늘릴 여지를 제공한다. 반면 일본은행(BOJ)의 긴축 가능성(+25bp 가능성 시장 반영)은 엔화의 강세 재료로 작용할 수 있어 주요 통화간 스프레드 변화에 주의가 필요하다.
투자·거래상 실용적 시사점으로는, 금리 민감도가 높은 채권과 금융주 포지션은 고용보고서 및 연준 메시지에 따라 단기적 리스크를 조절해야 하며, 귀금속 선물 포지션 보유자는 거래소 증거금 변화와 유동성 리스크를 염두에 둬야 한다. 외환 포지션의 경우, 스왑 마켓의 확률 변화와 중앙은행별 정책 경사도(연준·BOJ·ECB)를 비교 분석해 통화별 헤지 전략을 세우는 것이 바람직하다.
용어 설명
비농업 고용(Nonfarm payrolls)은 농업을 제외한 민간·공공 부문의 고용 변동을 의미하며, 미국 고용시장 상황을 판단하는 핵심 지표다. 스왑스(스왑 시장)는 금리·통화 관련 파생상품을 매매하는 시장으로, 여기서 파생된 확률은 투자자들의 금리 기대를 반영한다. 벤치마크 수정(benchmark revision)은 과거 통계치를 재검토해 소급 조정하는 과정을 말하며, 이번에는 2025년 고용수치가 수정되어 총 862,000명의 하향 조정이 반영되었다.
결론적으로, 2026년 2월 11일 발표된 미국 1월 고용지표의 호조는 단기적으로 달러 및 미 국채금리를 상승시키고 연준의 금리인하 가능성을 낮추는 효과를 냈다. 동시다발적 거시·정책적 요인이 맞물리며 외환·귀금속·채권 시장 모두에서 변동성이 확대될 가능성이 높아졌다. 투자자들은 향후 중앙은행 회의 일정(3월 중순 BOJ·FOMC·ECB)과 추가 경제지표를 면밀히 관찰하면서 포지션 관리에 나서야 한다.
