달러 지수(DXY)가 1주일 만에 최고치를 기록하며 수요일 장에서 +0.57% 상승으로 마감했다. 이날 달러 강세는 미국의 경제지표가 예상보다 양호하게 발표된 점과 함께 연방공개시장위원회(FOMC) 1월 27~28일 회의 의사록의 매파적 경고가 맞물리며 가속화되었다. 특히 자본재(항공기 제외) 신규주문, 주택 착공·허가 건수, 1월 제조업 생산 등 주요 지표가 호조를 보인 점이 달러를 지지했다. 또한 국채(미국 재무부 채권, T-note) 수익률의 상승이 금리차를 통해 달러의 상대적 매력을 높였다.
2026년 2월 18일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 수요일 호조인 경제지표 발표와 더불어 1주일 최고로 반등했다. 미국의 경기 관련 데이터 가운데 12월 자본재(항공기 제외) 신규주문은 전월 대비 +0.6% (m/m)로 시장 기대치인 +0.3%를 상회했고, 12월 주택 착공은 전월 대비 +6.2%로 5개월 만의 최고치인 1.404백만 호를 기록해 예상치(1.304백만)를 크게 웃돌았다. 또한 12월 건축허가은 전월 대비 +4.2%로 9개월 만의 최고치인 1.448백만 건으로 집계되며 향후 건설 활동에 대한 기대를 키웠다. 이와 함께 1월 제조업 생산은 전월 대비 +0.6%로 11개월 만의 최대 상승폭을 기록해 예상치인 +0.4%를 상회했다.
주택·모기지 관련 지표도 달러에 영향을 미쳤다. 미국 모기지은행협회(MBA)에 따르면, 2월 13일 종료 주간의 모기지 신청건수는 전주 대비 +2.8% 상승했다. 구매 모기지 하위지수는 -2.7% 하락한 반면 재융자 지수는 +7.1%로 급증했다. 평균 30년 고정금리 모기지는 -4bp 하락해 6.17%로 집계되어 전주 6.21%에서 소폭 낮아졌다.
연방공개시장위원회(FOMC) 의사록은 시장의 달러·금리 전망에 상당한 영향을 미쳤다. 의사록에 따르면 회의 참가자들 가운데 “
여러 참가자들이 물가가 목표를 상회하는 상태가 지속될 경우 연방기금금리의 목표 범위를 상향 조정하는 것이 적절할 수 있다는 가능성을 반영해 FOMC의 향후 금리 결정에 대해 양측(상·하방) 설명을 지지했을 것
“라는 문구가 포함되어 있으며, 이러한 표현이 매파적(금리 인상 가능성 시사)으로 해석되면서 달러 강세를 부추겼다.
스왑 시장은 다음 통화정책 회의(3월 17~18일)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 단지 6%로 평가하고 있어 단기적인 금리인하 기대가 크게 낮아진 상태다. 반면, 연준의 정책 경로에 대한 장기적 전망은 여전히 완만한 인하 압력을 예상하는 경우가 많아 2026년 전반에 걸쳐 약 -50bp 수준의 금리 인하가 전망된다는 관측이 존재한다. 이러한 관측은 달러의 근원적인 약세 요인으로 작용할 수 있지만, 단기적으로는 경제지표와 의사록의 매파적 내용이 달러를 지지하고 있다.
유럽·일본 통화 영향
EUR/USD는 수요일 -0.60% 하락해 1.5주 만의 저점을 기록했다. 달러의 전반적 강세가 유로화의 하락을 압박한 가운데, 파이낸셜타임스(FT)의 보도로ECB 총재 크리스틴 라가르드가 임기 만료 전 사임할 것이라는 보도가 전해지자 낙폭이 확대되었다. 독일의 2월 ZEW 경기전망 지수는 예상(65.2 상승)과 달리 -1.3포인트 하락한 58.3로 집계되어 유로권 경제에 대한 불확실성이 커졌다. 스왑 시장은 ECB의 다음 회의(3월 19일)에서 -25bp 인하 가능성을 3%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 수요일 +0.97% 상승하며 엔화가 달러 대비 1주일 만의 약세를 기록했다. 니케이 지수가 전일 대비 +1% 이상 상승하면서 안전자산으로서 엔화 수요가 일부 약화된 점, 그리고 국채 수익률 상승과 달러 강세가 엔화의 추가 약세를 유도한 배경이다. 다만 기사에서는 중앙은행들의 통화정책 방향이 상이하게 전개될 것이라는 점을 강조하고 있다. 구체적으로 연준과 ECB는 정책 금리를 동결하거나 인하 쪽으로 기울 가능성이 있는 반면, 일본은행(BOJ)은 인상을 단행할 가능성이 제기되어 장기적으로는 엔화의 상대적 강세 요인이 될 수 있다고 분석된다. 시장은 BOJ의 다음 회의(3월 19일)에서 금리인상 가능성을 약 12%로 반영하고 있다.
귀금속(금·은)은 수요일 급등했다. 4월물 COMEX 금(GCJ26)은 +103.60달러(+2.11%) 상승 마감했고, 3월물 COMEX 은(SIH26)은 +4.058달러(+5.52%)로 큰 폭 올랐다. 이날 금·은은 화요일의 급락을 대부분 되돌리며 급반등했는데, 이는 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크, 미국의 무역정책 불확실성, 정치적 불확실성, 대규모 재정적자 우려 등으로 안전자산 수요가 확대된 영향이다. 다만 달러 지수의 급등과 국채수익률 상승은 귀금속의 상승 폭을 제약하는 요인으로 작용했다.
또한 중국 인민은행(PBOC) 보유 금 보유량이 1월에 40,000온스 증가하여 74.19백만 트로이온스로 집계되었다는 소식은 중앙은행의 강한 금 수요를 시사하며 금 가격을 지지했다. 기사에서는 FOMC의 12월 월간 400억달러 유동성 공급 발표 이후 금융시스템의 유동성 증가 역시 가치 저장수단으로서 귀금속수요를 확대하는 요인으로 지목하고 있다.
용어 설명(초심자 대상)
• 달러 지수(DXY): 주요 교역 상대국 통화(유로·엔·파운드 등)에 대한 달러의 가치를 평가하는 지수로, 달러 강·약을 한눈에 보여주는 대표적인 지표다.
• T-note: 미국 재무부 중기 국채(통상 2년·5년·10년 등)를 말하며, 수익률(이자율)은 채권가격과 반대로 움직여 금리 전망과 위험선호도를 반영한다.
• 스왑 시장: 금리 스왑 등의 파생상품시장을 통해 시장참가자들이 미래 금리 경로를 반영한 가격(암묵적 금리 전망)을 형성하는 곳으로, 통화정책 회의 전후로 금리 전망의 척도가 된다.
• COMEX: 뉴욕상품거래소(NYMEX) 산하의 금속 선물거래소로, 금·은 선물가격의 대표적 지표다.
시장 영향 분석 및 전망(해석)
단기적으로는 이번 주 발표된 미국의 경제지표 호조와 FOMC 의사록의 매파적 어조가 결합되어 달러 강세·금리 상승을 촉발했다. 특히 제조업 생산과 자본재 주문, 건축 관련 지표의 개선은 경기 모멘텀이 예상보다 견조함을 시사하며 연준의 정책 완화(금리 인하)를 지연시킬 가능성을 높여 달러에 우호적이다. 이러한 현상은 유로화·엔화·금과 같은 위험자산·안전자산의 가격에 서로 다른 경로로 영향을 미치는데, 유로는 정치적 리더십 불확실성과 경제전망 지표의 약화로 추가 하방압력을 받을 소지가 크다. 반면 엔화는 단기적으로는 위험선호 확대로 약세를 보였으나, BOJ의 정책 정상화(금리 인상) 기대가 현실화될 경우 중장기적으로는 엔화 강세 요인으로 전환될 수 있다.
금과 은은 지정학적 리스크와 중앙은행의 강한 매수 수요, 유동성 확대라는 복합 요인으로 지지 받고 있으나, 달러 및 국채수익률의 상승은 귀금속의 상승세를 제한하는 압력으로 작용한다. 따라서 향후 가격 방향은 ① 미국의 소비·생산 지표 추이, ② 연준의 향후 회의에서의 입장 변화 여부(특히 3월 회의 전후), ③ 지정학적 리스크의 전개에 따라 큰 폭으로 달라질 수 있다.
투자자에 대한 시사점
투자자들은 단기적으로 달러 강세와 금리 변동성에 대비하는 포지셔닝을 고려해야 한다. 외환·귀금속 노출을 보유한 경우 환율·금리 리스크 관리(헤지)와 함께 경제지표 발표 및 중앙은행 의사록·연설 일정에 주목할 필요가 있다. 특히 스왑 시장이 반영한 금리 기대치(예: 3월 회의에서의 6% 인하 확률 등)는 빠르게 변할 수 있으므로 포지션을 지속적으로 재평가해야 한다.
기사 작성자는 Rich Asplund이며, 기사 게시 시점에 그는 본문에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없었다고 명시되어 있다. 본문에 수록된 모든 수치와 데이터는 보도 시점의 공개 자료를 기반으로 하며 독자들은 이를 투자 판단의 참고자료로 활용해야 한다.
