달러 인덱스(DXY)가 목요일 3.5주 만의 고점까지 치솟으며 종가 기준 +0.19% 상승으로 마감했다. 강한 미국 고용지표와 예상보다 양호한 경기심리지표가 달러 강세를 촉발했다. 특히 주간 실업수당 청구건수가 5주 만의 저점으로 하락하고, 2월 필라델피아 제조업 전망지수가 예상 외로 5개월 만의 최고치로 상승한 점이 달러를 지지했다.
2026년 2월 20일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 강세에는 지난 수요일 공개된 연방공개시장위원회(FOMC) 1월 27-28일 회의 의사록의 매파적(긴축적) 내용이 일부 영향을 미쳤다. 의사록에서는 ‘여러 명의’ 위원들이 인플레이션이 목표치보다 높게 유지될 경우 금리를 인상해야 할 수도 있다고 언급했으며, 연방준비제도(Fed) 이사인 스티븐 미란(Stephen Miran)의 매파적 발언도 달러 강세를 뒷받침했다. 미란 이사는 미국 고용이 예상보다 양호하게 유지되고 상품 인플레이션이 예상보다 완고하다고 판단해 이제 ‘덜 완화적인’ 금리 경로를 보고 있다고 밝혔다.
주요 경제지표를 보면 미국의 주간 신규 실업보험 청구 건수는 206,000건으로 -23,000건 감소해 5주 만의 저점을 기록했다. 이는 시장 기대치인 225,000건보다 강한 수치다. 또한 2월 필라델피아 제조업 전망지수는 +3.7포인트 상승해 16.3로 집계되며 예상된 7.5 하락과는 정반대의 결과를 보였다.
반면 달러의 상승폭을 제한한 요인도 존재한다. 미국의 12월 무역적자는 -703억 달러로 집계되며 예상치인 -555억 달러보다 적자가 더 확대되어 5개월 만의 최대 적자를 기록했고, 1월 기존주택 계약(보류중인 매매건수)은 월간 -0.8% 감소로 예상된 +2.0% 증가와 비교해 부진했다.
외환 시장별 요약
유로화(EUR/USD)는 목요일 3.5주 만의 저점으로 하락하며 -0.16%로 마감했다. 달러 강세가 유로화를 약세로 압박한 가운데, 유로존의 2월 소비자신뢰지수가 예상치보다 약간 부진한 점도 유로화에 부정적이었다. 또한 Financial Times 보도로 알려진 크리스틴 라가르드(ECB 총재)의 임기 조기 퇴임 가능성 보도도 유로화에 하방 요인으로 작용했다. 유로존 2월 소비자신뢰지수는 -12.2로 +0.2 포인트 상승했으나 예상치인 -12.0보다 다소 약했다. 스왑 시장은 3월 ECB 회의에서의 -25bp 금리 인하 가능성을 1%로 반영하고 있다.
엔화(USD/JPY)는 목요일 달러 대비 +0.17% 상승했다. 엔화는 수요일의 급락을 이어 1주일 만의 저점을 기록했는데, 달러 강세와 미 국채 금리 상승이 엔화 약세를 부추겼다. 다만 일본의 12월 설비투자 관련 지표인 핵심 기계수주는 월간 +19.1%로 29년 만의 최대 증가를 기록해 엔화 약세를 일부 제한했다. 중앙은행 정책의 차별화(BOJ는 금리 인상 전망, Fed·ECB는 금리 동결 또는 인하 전망)는 통화간 상대적 수요에 영향을 주고 있다. 시장은 3월 BOJ 회의에서의 금리 인상 가능성을 약 13%로 반영하고 있다.
귀금속 시장(금·은)
4월 인도(Comex) 금 선물은 목요일에 -12.10달러(-0.24%) 하락 마감했고, 3월 은 선물은 +0.036달러(+0.05%)로 소폭 상승 마감했다. 귀금속 가격은 중동 지정학적 리스크의 고조로 안전자산 수요가 일시적으로 증가하며 장 초반 상승했으나, 이후 달러 강세와 미 연준 관계자의 매파적 언급으로 상승분을 일부 반납했다.
유엔 핵감시기구(IAEA) 수장의 발언을 계기로 미국의 중동군사력 증강에 따라 이란과의 외교적 합의 가능성이 축소될 수 있다는 우려가 제기되자 안전자산으로서 금·은 수요가 일시적으로 확대됐다. 그 외에도 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 다수 지역의 지정학적 불확실성과 미국의 정치적 불확실성, 대규모 재정적자 등은 달러 자산을 축소하고 귀금속을 대체 저장수단으로 선호하는 배경이 되고 있다.
한편 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금 보유량이 1월에 4만 온스 증가해 총 7,419만1,000트로이 온스로 집계되며 15개월 연속 금 보유량 증가가 이어졌다는 사실은 귀금속 수요의 구조적 지지 요인으로 작용하고 있다. 또한 12월 10일 FOMC의 월 400억 달러 규모의 유동성 공급 발표로 금융시스템 유동성이 증가하면서 가치저장 수단으로서 귀금속에 대한 수요가 확대되는 요인으로 언급됐다.
시장 기대 및 파생상품 반응
스왑 시장은 3월 17-18일 예정된 다음 연방정책회의에서의 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성을 약 6%로 가격에 반영하고 있다. 동시에 시장은 2026년에는 연준이 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 예상하는 기조가 남아 있음을 반영하고 있으며, 반대로 일본은행(BOJ)은 2026년 추가로 +25bp 인상할 가능성이 있다고 보고 있다. 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 현 수준에서 유지할 것으로 보는 전망이 우세하다.
용어 설명
DXY(달러 인덱스): 주요 교역국 통화 바스켓 대비 달러 가치를 측정하는 지표다. 일반적으로 달러의 전반적 강약을 빠르게 파악할 때 사용된다. 참고
스왑 시장: 단기 금리 변동을 반영해 시장이 미래 금리 경로를 어떻게 기대하는지 나타내는 파생상품 시장이다. 스왑 가격에서 산출된 확률은 중앙은행의 향후 결정 기대치를 반영한다.
보류중인 기존주택 매매(Pending Home Sales): 계약이 체결됐지만 아직 최종 거래로 완료되지 않은 주택 매매의 수치로, 주택시장 활동의 선행 지표로 간주된다.
COMEX(코멕스): 금·은 등 귀금속의 선물거래가 이뤄지는 대표적 거래소 중 하나로, 가격 변동성을 파악하는 데 중요한 시장이다.
시장에 대한 분석적 전망
단기적으로는 강한 고용지표와 필라델피아 제조업 기대의 개선이 달러 강세를 유지할 가능성이 크다. 금리 결정에 민감한 달러는 연준의 정책 스탠스가 매파적 방향으로 해석될 때 추가 상승 압력을 받을 수 있다. 다만 미국의 무역적자 확대와 주택 관련 지표의 약화는 달러 상승을 제약하는 요인으로 남아 있다. 귀금속은 지정학적 리스크로 인한 안전자산 수요와 중앙은행의 매입 증가라는 구조적 수요 요인으로 중기적 지지선이 존재하나, 달러와 채권수익률 변동성에 따라 단기적으로는 등락을 반복할 가능성이 크다.
정책 방향 면에서는 시장이 2026년에 연준의 누적 금리 인하(-50bp 내외) 가능성을 여전히 반영하고 있어 중기적으로는 달러에 대한 하방 압력이 있을 수 있으나, 단기적 경제지표의 호조와 연준 위원들의 매파적 발언이 지속될 경우 금리 경로에 대한 불확실성이 재확대되며 달러 강세 재연 가능성이 있다. 투자자들은 단기 지표(고용·제조업·무역수지)와 중앙은행 인사 발언, 그리고 지정학적 리스크 전개 상황을 면밀히 모니터링해야 할 것이다.
기타 참고 사항 및 공개
기사 작성 시점(2026년 2월 20일)에 Rich Asplund은 이 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않았다고 표기됐다. 또한 본 기사에서 제시된 데이터와 분석은 정보 제공을 목적으로 한 것이며, 특정 투자행위를 권유하는 것은 아니다. 기사에 포함된 수치와 날짜, 기관명, 인용구 등은 원문 자료를 충실히 번역·정리한 것이다.
