달러 인덱스(DXY)가 수요일에 1주일 만에 최고치로 상승했으며 이날 종가 기준으로 +0.57% 올랐다. 달러 가치는 12월 자본재 신규주문, 12월 주택 착공과 건축허가, 1월 제조업생산 등 미국의 경제지표가 예상을 상회한 데 따른 지지와 함께 상승했다. 또한 수요일 미 국채(T-note) 수익률의 상승은 금리 차(interest rate differentials)를 통해 달러 강세를 추가로 뒷받침했다. 달러의 상승은 1월 27~28일 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록에 대한 시장 해석이 매파적(hawkish)이라는 인식이 가세하면서 가속화되었다. 의사록에는 몇몇 위원들이 “물가상승률이 목표를 상회하는 상태가 지속되면 연준이 금리를 인상할 필요가 있을 수 있다”고 시사한 내용이 포함되어 있었다.
2026년 2월 19일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 강세는 다양한 미국 경제지표의 호조와 연준 의사록의 매파적 기조가 결합된 결과로 분석된다. 같은 날 발표된 자료를 종합하면, 시장은 단기적으로 달러 강세가 이어질 수 있다는 신호를 받고 있다.
주요 경제지표(지표별 수치)
미국 주택담보대출은행(MBA) 자료에 따르면, 2월 13일로 끝난 주간의 주택담보대출 신청건수는 전주 대비 +2.8% 증가했다. 구매모기지 하위지수는 -2.7%로 하락했으나, 재융자 모기지 하위지수는 +7.1%로 크게 늘었다. 평균 30년 고정금리 주택담보대출(30-year fixed rate mortgage)은 6.17%로 전주(6.21%) 대비 -4bp 하락했다.
세부 지표로는 12월 비항공 자본재 신규주문(자본지출의 대용치)이 전월 대비 +0.6% 상승해 예상치 +0.3%를 상회했다. 또한 12월 주택착공 건수는 전월 대비 +6.2%로 5개월 만에 최고치인 140.4만 건을 기록했으며, 12월 건축허가(미래 건설의 선행지표)는 전월 대비 +4.2%로 9개월 만에 최고치인 144.8만 건을 기록해 예상치(140.0만 건)를 상회했다. 1월 제조업생산은 전월 대비 +0.6%로 예상치(+0.4%)를 웃돌며 11개월 만의 최대 증가를 보였다.
FOMC 의사록의 핵심 내용
1월 27~28일 개최된 FOMC 회의 의사록은 매파적 성격을 띠었다. 의사록에는 “Several participants indicated that they would have supported a two-sided description of the FOMC’s future interest rate decisions, reflecting the possibility that upward adjustments to the target range for the federal funds rate could be appropriate if inflation remains at above-target levels.“라는 문구가 포함되어 있다. 이는 일부 위원들이 인플레이션이 목표치 위에 머무를 경우 금리의 상방 조정 가능성을 열어두는 방향으로 향후 정책 기조를 설명하려 했음을 시사한다.
금리 전망 및 파생상품 시장의 반응
스왑 시장은 다음 정책회의(3월 17~18일)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성을 약 6%의 확률로 반영하고 있다. 다만 시장의 기본적 흐름으로는 2026년에는 연준이 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것으로 기대하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년 중 추가로 +25bp 금리 인상을 단행할 가능성이 있고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 현 수준에서 유지할 것으로 전망된다는 점에서 중앙은행 간 정책 방향의 차이(정책 다이버전스)가 달러의 기초적 약세 요인으로 작용하고 있다.
유로화와 유로존 관련 동향
EUR/USD는 수요일 1.5주일 만의 저점으로 하락하며 -0.60% 하락 마감했다. 달러 강세가 유로화에 압력을 가한 가운데, 영국 파이낸셜타임스(Financial Times) 보도로 크리스틴 라가르드 ECB 총재가 임기 만료 이전에 물러날 것이라는 보도가 나오며 유로화의 손실이 가속화되었다.
독일의 2월 ZEW 경기 기대지수는 예상을 밑돌며 -1.3포인트 하락한 58.3로 집계되어, 예상치(65.2로의 상승 예상)를 크게 밑돌았다. 스왑 시장은 3월 19일 ECB 정책회의에서 -25bp 금리 인하 확률을 약 3%로 반영하고 있다.
달러-엔(USD/JPY)과 일본 관련 지표
USD/JPY는 수요일에 +0.97% 상승했다. 엔화는 도쿄 증시의 Nikkei 지수 상승(+1% 초과)에 따른 안전자산 수요 약화와 미국 국채 수익률 및 달러 강세의 영향으로 1주일 만의 약세를 기록했다. 기사에서는 중앙은행 정책의 차이가 엔화에 지지요인이 될 수 있다고도 지적했다. 일본은행(BOJ)이 단기적으로 금리를 인상할 수 있다는 관측이 있는 반면, 연준과 ECB는 금리를 유지하거나 인하할 가능성이 있어 정책방향의 차이가 중요하다고 설명했다.
무역 지표는 엇갈렸다. 1월 수출이 전년 대비 +16.8%로 예상치(+13.0%)를 크게 상회1월 수입은 전년 대비 -2.5%로 예상(+3.5%)을 밑돌아 5개월 만의 최대 감소를 기록했다. 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서의 금리 인상 확률을 약 12%로 반영하고 있다.
귀금속(금·은) 시장 동향
4월물 COMEX 금 선물은 수요일 +103.60달러(+2.11%) 상승 마감했으며, 3월물 COMEX 은 선물은 +4.058달러(+5.52%)로 큰 폭 상승했다. 금·은 가격은 화요일의 급락분을 회복하는 모습을 보였고, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크와 미국의 관세 불확실성으로 인한 안전자산 수요가 가격 상승을 지지했다. 또한 미국의 정치적 불확실성, 대규모 재정 적자, 정부 정책의 불확실성이 투자자들로 하여금 달러 자산 비중을 축소하고 귀금속으로 이동하게 하는 요인으로 작용하고 있다.
중앙은행의 금 수요도 가격을 지지했다. 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금 보유량은 1월에 +40,000온스 증가하여 총 74.19백만 트로이 온스가 되었고, 이는 PBOC가 15개월 연속으로 금 보유고를 늘린 것이다. 또한 기사에서는 연준의 유동성 공급 예고(작년 12월 10일 발표된 월간 400억 달러 규모 유동성 주입 정책)가 금융시스템의 유동성을 증가시켜 가치저장 수단으로서 귀금속 수요를 촉진했다고 분석했다.
한편 금·은은 1월 30일 도널드 트럼프 대통령의 케빈 워시(Keven Warsh) 연준 의장 지명 발표 이후 기록경신 수준에서 급락한 바 있다. 워시는 기사에서 보다 매파적 성향의 후보로 지목되며 금리 인하에 덜 우호적인 인물로 소개되었고, 이 소식은 귀금속 롱포지션의 대규모 청산을 촉발했다. 최근의 변동성 확대는 글로벌 거래소들이 금·은에 대한 증거금(마진) 요구를 상향 조정하게 만들었고, 이로 인해 추가적인 롱포지션 청산이 발생했다.
펀드 수요는 여전히 강하다. 골드 ETF의 롱 홀딩은 1월 28일 기준 3.5년 만의 최고치
시장 영향과 향후 전망(분석) 단기적으로는 미국의 경제지표 호조와 연준 의사록의 매파적 신호가 결합되면서 달러가 강세를 보일 가능성이 높다. 금리 차와 국채 수익률의 변화는 외환시장에서 자본 흐름을 좌우하므로, 미국 채권 수익률이 추가로 상승할 경우 달러의 상대적 강세는 지속될 수 있다. 반대로 연준이 예상대로 2026년 중반 이후 완화적 스탠스로 선회해 금리 인하에 나설 경우, 특히 시장에 이미 금리 인하 기대가 상당 부분 반영되어 있지 않다면 달러는 다시 약세로 전환할 여지가 있다. 유로화와 엔화의 향후 방향은 각국 중앙은행의 정책 결정에 크게 의존한다. ECB의 지도부 변동(라가르드 사퇴 보도 등)이 현실화될 경우 통화정책의 일관성에 대한 우려로 단기적인 변동성이 확대될 수 있고, BOJ의 금리인상 가능성이 현실화되면 엔화의 반등 여지가 있다. 다만 일본의 수출 강세와 수입 약화가 엔화에 미치는 영향은 복합적이므로 환율 방향성을 단정하기는 어렵다. 귀금속 시장은 지정학적 리스크와 중앙은행의 지속적 매입, 그리고 금융시장 유동성의 증가라는 구조적 요인에 의해 중기적으로 지지받을 가능성이 크다. 그러나 단기적으로는 달러 강세와 금리 변동성, 거래소의 증거금 변경 등으로 인해 가격의 급등락이 반복될 수 있다. 투자자들은 정책회의 일정, 주요 경제지표(특히 인플레이션과 고용지표), 그리고 지정학적 리스크의 전개를 주시할 필요가 있다. 용어 설명 달러 인덱스(DXY)는 주요 통화(유로, 엔, 파운드 등)에 대비한 미국 달러의 가중 평균 환율을 의미한다. FOMC 의사록은 연준의 통화정책 결정 과정과 위원들 간 논의 내용을 담은 기록으로, 시장은 이를 통해 연준의 향후 정책 기조를 가늠한다. 스왑 시장은 금리선물 및 금리스왑을 통해 향후 금리 기대를 반영하는 곳으로, 시장의 금리 인하·인상 확률을 추정하는 데 사용된다. COMEX는 금·은과 같은 귀금속 선물 거래가 활발한 거래소이다. 기타 공시 이 기사 원문 작성자 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다고 공시했다. 본문에 인용된 모든 수치와 자료는 기사 작성 시점의 공개 자료를 기반으로 한다.
