서부 텍사스산 원유(WTI) 3월물과 RBOB 휘발유 3월물 가격이 2월 9일(현지시간) 마감에서 큰 폭으로 상승했다. WTI 3월물(심볼: CLH26)은 종가 기준 +0.81달러(+1.27%) 상승했고, RBOB 3월물(RBH26)은 종가 기준 +0.0323달러(+1.65%) 올랐다. 휘발유 가격은 약 2.5개월 만의 최고치를 기록했다. 달러인덱스($DXY)는 월간 최저 수준으로 하락해 에너지 가격에 우호적인 환경을 제공했으며, 특히 미국이 선박에 호르무즈 해협 회피를 권고한 이후 원유 상승 탄력이 커졌다.
2026년 2월 10일, Barchart의 보도에 따르면, 미국 교통부(US Department of Transportation)는 해상 주의보(maritime advisory)를 발표해 미국 국적 선박(American-flagged ships)이 항해 시 가능하면 이란 해역과 거리를 두고 호르무즈 해협을 통과할 것을 권고했다. 이 권고 이후 시장은 지정학적 리스크 프리미엄을 반영하며 원유 가격을 재평가하기 시작했다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 수송의 약 20%가 통과하는 전략적 요충지이므로 항로 차단이나 교란 우려는 즉각적으로 공급 리스크로 연결된다.
이번 권고의 배경과 잠재적 영향으로는 두 가지 주요 우려가 제기된다. 첫째, 이란의 핵연료 농축 문제에 관한 미·이란 간 협상이 결렬되고 미국이 군사적 조치를 선택할 경우 해상 교통로 교란 및 이란의 일평균 원유 생산량 약 330만 배럴/일(bpd)에 대한 차질이 우려된다. 이란은 OPEC 내에서 네 번째로 큰 산유국이다. 둘째, 호르무즈 해협의 통행 차단 가능성은 전 세계 원유 공급에 즉각적이고 광범위한 충격을 줄 수 있다는 점에서 즉각적인 가격 상승 요인으로 작용한다.
한편 공급 측면의 변화도 혼재한다. 베네수엘라의 원유 수출 증가는 전 세계 공급을 늘려 가격 하방 압력으로 작용하고 있다. 로이터는 베네수엘라의 원유 수출이 12월의 498,000 배럴/일에서 1월에는 800,000 배럴/일로 증가했다고 보도했다. 이러한 공급 증가는 지정학적 리스크로 인한 상승 압력을 일부 상쇄한다.
또한 러시아·우크라이나 전쟁 관련 불확실성이 여전히 존재한다. 크렘린은 “영토 문제(territorial issue)”가 미해결 상태라며 장기적 평화 합의 가능성이 낮다고 발언했다. 러시아가 우크라이나 내 영토 요구를 지속하는 한 러시아산 원유에 대한 제약은 계속될 가능성이 있고, 이는 중기적으로 원유 공급에 대한 제약 요인이 되어 가격에 상승 요인으로 작용한다.
국제기구와 통계의 변화도 함께 관찰된다. 국제에너지기구(IEA)는 지난달 2026년 전세계 원유 공급 과잉(글로벌 크루드 서플러스) 전망치를 종전의 381.5만 배럴/일에서 370만 배럴/일로 하향 조정했다. 미국 에너지정보청(EIA)은 2026년 미국 원유 생산 전망치를 1353만 배럴/일에서 1359만 배럴/일로 상향했고, 같은 기간 미국의 2026년 에너지 소비 전망치는 95.68 쿼드릴리언 Btu에서 95.37 쿼드릴리언 Btu로 하향 조정했다. 단기 선박 저장 데이터도 변화가 나타났다. 에너지 데이터업체 Vortexa는 2월 6일 종료 주간을 기준으로 7일 이상 정체된 유조선에 저장된 원유량이 전주 대비 -2.8% 하락해 1억1,055만 배럴(101.55 million bbl)이라고 발표했다.
OPEC+의 정책 스탠스도 가격 방향성에 영향을 준다. OPEC+는 2026년 1분기까지 증산을 일시 중단한다는 방침을 2월 1일 재확인했다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 12월에 +137,000 배럴/일의 증산을 결정했으나 이후 Q1-2026에는 증산을 유예하기로 했다. 이는 당초 2024년 초 도입한 220만 배럴/일의 감산분을 점진적으로 복구하는 과정에서 아직 복구할 잔여분이 약 120만 배럴/일 남아 있음을 의미한다. 한편 OPEC의 1월 원유 생산량은 -23만 배럴/일 감소해 5개월 최저인 2,883만 배럴/일로 집계됐다.
우크라이나의 군사행동과 제재도 공급 제약 요인이다. 지난 6개월간 우크라이나의 드론과 미사일 공격은 최소 28곳의 러시아 정유시설을 타격해 러시아의 정유·수출 능력을 약화시켰다. 11월 말 이후에는 발트해에서 최소 6척의 유조선이 드론·미사일 공격을 받았고, 미국과 EU의 추가 제재는 러시아의 원유 회사·인프라·유조선에 대한 제약을 강화해 수출을 억제하고 있다.
미국 내 재고와 생산 지표를 보면 1월 30일 기준으로 EIA는 다음과 같은 수치를 보고했다: (1) 미국 원유재고는 5년 계절평균 대비 -4.2% 낮음, (2) 휘발유 재고는 5년 계절평균 대비 +3.8% 높음, (3) 증류유(distillates) 재고는 5년 계절평균 대비 -2.2% 낮음. 또한 같은 기간 미국 원유생산은 주간 기준으로 -3.5% 하락해 1321.5만 배럴/일로 14개월 최저를 기록했고 이는 11월 7일 주의 최고치인 1386.2만 배럴/일을 다소 밑도는 수준이다.
시추 및 리깅 동향도 주목된다. Baker Hughes가 2월 6일 마감 주간 집계에서 보고한 바에 따르면 미국 내 활동 중인 원유 시추기는 1대 증가해 412대였으며 이는 12월 19일 기록된 4.25년 최저치 406대보다 소폭 높은 수치다. 과거 2.5년 동안 시추기 수는 2022년 12월의 627대에서 크게 축소됐다.
“시장에는 지정학적 불확실성이 공급 리스크 프리미엄으로 빠르게 전가되고 있다.”
전문적 분석 및 전망: 이번 사례는 지정학적 이벤트가 단기 원유 가격에 미치는 영향과, 동시에 공급 증가(예: 베네수엘라 수출 회복) 및 수요·재고 지표가 상호작용하는 복합적 시장 구조를 잘 보여준다. 단기적으로는 미국의 해상 회피 권고로 인한 위험 프리미엄이 그대로 반영되며 가격의 일시적 급등을 초래할 가능성이 크다. 중기적으로는 다음 요인들의 균형에 따라 가격 방향성이 결정될 전망이다: (1) 호르무즈 해협의 실질적 교란 여부(교란 발생 시 공급량 감소폭은 수백만 배럴/일 규모로 추정되어 가격 급등 요인), (2) 베네수엘라 등 비OPEC 공급 회복 속도(공급 확대는 하방압력), (3) OPEC+의 증산 재개 시점(증산 유예가 유지되면 가격 지지 요인), (4) 러시아·우크라이나 지정학적 긴장 및 서방의 제재 지속 여부(제약 지속 시 공급 제한 요인), (5) 미국의 원유생산 및 재고 추이(생산 하락과 재고 저조는 가격 상승 요인).
실무적으로 시장 참여자들은 달러인덱스와 해상 통행 리스크, 주요 산유국의 정치·군사적 변수, 그리고 재고·시추기 지표를 동시에 모니터링해야 한다. 특히 호르무즈 해협 관련 긴장이 고조될 경우 선물시장 변동성이 급증할 수 있으므로 리스크 관리가 중요하다. 반대로 베네수엘라와 같은 공급 확대 신호가 이어지면 단기 급등분은 일부 반납될 가능성도 존재한다.
용어 설명: WTI는 서부 텍사스산 원유(West Texas Intermediate)를 의미하는 국제 원유 벤치마크이고, RBOB는 휘발유 선물의 한 종류로 자동차 연료의 기준 가격을 나타낸다. DXY(달러인덱스)는 주요 통화 대비 달러의 가치를 측정하며 달러 약세는 원자재 가격에 일반적으로 상승 압력을 준다. bpd(barrels per day)는 배럴/일 단위, distillates는 난방유·디젤 등 증류유 제품을 뜻한다. OPEC+는 OPEC 회원국과 비회원 산유국(주로 러시아 등)이 포함된 협의체다. IEA(국제에너지기구), EIA(미국 에너지정보청), Vortexa(에너지 수송·저장 데이터 제공업체), Baker Hughes(시추기 집계 제공회사)는 해당 분야의 주요 통계·분석 출처다.
공시: 본 기사 작성 시 원문 게시자는 해당 증권의 포지션 보유 여부를 밝히고 있으며, 원문 저자 Rich Asplund은 기사에 언급된 증권 중 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시했다. 본문은 공개된 통계와 발표를 바탕으로 사실을 정리·분석한 것이며 독자는 투자 판단 시 추가적인 확인을 권고한다.
