S&P 500 지수($SPX)와 연동된 ETF SPY는 8월 2일(현지시간) -1.60% 하락하며 마감했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, ETF DIA)는 -1.23% 내렸다. 나스닥 100 지수($IUXX, ETF QQQ) 역시 -1.96% 급락해 2주 만의 최저치를 기록했다. 선물시장에서도 9월물 E-mini S&P(ESU25)가 -1.67%, 9월물 E-mini Nasdaq(NQU25)이 -2.03% 밀리며 위험자산 전반의 약세 흐름을 반영했다.
2025년 8월 3일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 전일 늦은 시각 도널드 트럼프 미국 대통령이 발표한 글로벌 최저 10%·대(對)미 무역흑자국 15% 이상의 신규 관세 부과 방침이 경기 둔화 우려를 키운 것이 급락의 1차 요인으로 지목된다. 여기에 7월 고용·제조업 지표가 예상을 밑돌면서 투자심리는 ‘위험 회피(risk-off)’ 국면으로 빠르게 전환됐다.
“장기간의 관세 공방은 결국 소비와 기업투자 약화를 통해 실물경제를 옥죄며, 연준이 서둘러 금리를 인하하더라도 성장 모멘텀 회복은 지연될 수 있다.”
고용·제조업 지표 부진
7월 비농업부문 고용은 +7만3,000명 증가해 시장 예상(+10만4,000명)을 큰 폭 하회했고, 6월 수치는 +14만 명으로 종전 발표치(+14만7,000명)에서 대폭 하향 조정됐다. 실업률은 4.2%로 0.1%p 상승했으나 예상과 일치했다. 같은 달 ISM 제조업 지수는 48.0으로 전달 대비 1.0p 하락, 9개월 내 최대 폭의 위축세를 나타냈다. 미국 건설지출도 전월 대비 -0.4% 감소(예상: 보합)하며 경기둔화 신호를 강화했다.
채권시장·연준 관측
지표 부진 속에 10년물 국채수익률은 1개월 만의 최저치인 4.20%까지 내려앉았다. 연방기금선물은 9월 16~17일 FOMC에서 -25bp 인하 확률을 93%로 반영(발표 전 40%)했으며, 10월 회의에서도 73%의 인하 가능성을 시사한다. 라파엘 보스틱 애틀랜타 연은 총재는 “물가 목표 달성까지는 여전히 갈 길이 멀다”고 언급했고, 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는 “고용지표는 실망스럽지만 노동시장은 여전히 견고하다”고 평가했다.
트럼프發 관세 쇼크
트럼프 대통령은 8월 7일 0시 이후 발효되는 행정명령을 통해 캐나다산 일부 품목 관세를 25%→35%로 인상하고, 전 세계 국가들에 최소 10%의 기본 관세, 대미 무역흑자국에는 15% 이상의 추가 관세를 부과하겠다고 선언했다. 블룸버그 이코노믹스는 평균 관세율이 2024년 2.3%에서 15.2%까지 치솟을 것으로 추정했다.
지정학 리스크도 확대됐다. 트럼프 대통령은 러시아 드미트리 메드베데프 전 대통령의 “고강도 도발적 발언”에 대응해 미 해군 핵잠수함 2척을 “적절한 지역”으로 이동시킨다고 밝혔다.
주요 개별 종목 동향
아마존(AMZN)은 3분기 영업이익 가이던스(155~205억 달러)의 중간값이 컨센서스(194.2억 달러)를 밑돌면서 -8% 급락, 기술주 전반의 낙폭을 확대했다. 반도체주도 마벨 테크놀로지(-6%), 마이크론(-4%), 엔비디아·AMD·인텔 등 대형주가 2% 이상 약세를 보였다.
2분기 실적 쇼크가 잇따랐다. 플루어(FLR)는 조정 EPS 0.43달러(예상 0.56달러)로 시장 예상을 하회하며 -27% 폭락했고, 이스트먼 케미컬(EMN)도 -19% 빠졌다. 코인베이스(COIN) 매출이 예상(15.9억 달러)을 밑돌자 주가는 -16%를 기록했다. 반면 레딧(RDDT)은 매출 서프라이즈로 +17% 급등했다.
금리 하락 덕에 주택건설주가 강세를 보였다. DR호튼이 +5% 급등했고, 레나·펄티그룹·톨브러더스가 2~3%대 상승을 기록했다. S&P500 편입 종목 가운데 모노리식 파워 시스템즈(MPWR, +10%)와 킴벌리-클라크(KMB, +4%)도 시장 예상을 웃도는 실적으로 두각을 나타냈다.
해외 증시 및 채권
유럽 유로 Stoxx 50이 -2.90% 급락해 3개월 내 최저치를 새로 썼고, 독일 10년물 국채금리는 1주 최저 2.639%(-1.6bp)로 하락했다. 영국 길트 10년물은 4주 최저 4.509%(-4.1bp)를 기록했다. 엔화 강세에도 니케이 225는 -0.66%, 상하이 종합은 -0.37% 각각 약세 마감했다.
유로존 7월 CPI는 전년 대비 +2.0%로 예상(+1.9%)을 상회했으며, 근원 CPI는 +2.3%로 전망치와 일치했다. 독일·영국의 S&P 제조업 PMI도 소폭 하향 조정(독일 49.1, 영국 48.0)돼 제조업 경기 둔화 흐름을 확인시켰다.
용어·지표 해설*투자 참고
• E-mini 선물은 시카고상품거래소(CME)에서 거래되는 소액지수선물로, 소액 투자자도 지수 움직임에 레버리지 투자를 할 수 있다.
• ISM 지수는 미국 공급관리협회가 발표하는 제조업·서비스업 경기 선행지표로 50 이상이면 확장, 미만이면 위축을 의미한다.
• 비농업부문 고용(Non-farm Payrolls)은 미국 내 농업을 제외한 모든 산업의 고용 증감을 집계한 수치로, 연준 통화정책의 핵심 변수다.
전문가 시각
필자는 이번 급락을 단순 ‘관세 공포’로만 해석하긴 어렵다고 본다. 글로벌 공급망 재편 과정에서 기업들은 이미 비용 전가를 준비해 왔으며, 미국 내 노동시장 탄력성과 높은 가계 저축률이 완충 역할을 할 수 있다. 다만 관세가 장기화될 경우 소비 심리·기업 마진을 동시에 훼손해 이익 사이클이 2026년까지 지체될 가능성을 배제할 수 없다. 따라서 투자자들은 단기적 가격 변동성보다는 연준의 실제 행동—9월 이후 금리인하 속도와 규모—에 주목해야 한다.
“연준의 선제 대응이 현실화되면, 주택·성장주 중심의 반등 국면이 의외로 빨리 찾아올 수 있다.”
한편 고금리 하에서 현금흐름이 안정적인 배당주와 방위산업·기후테크 등 구조적 성장 섹터에 대한 자금 유입이 뚜렷해질 것으로 전망된다.
다음주 주목할 실적
8월 4일 예고된 실적 발표 기업은 악손 엔터프라이즈(AXON), 다이아몬드백 에너지(FANG), 팔란티어 테크놀로지스(PLTR) 등 14개사다. 시장 컨센서스 대비 실적 방향성이 단기 변동성을 좌우할 전망이다.
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