달러 지수(DXY)가 4주 만에 최저치로 하락했다. 4월 8일(현지시간) 달러 지수는 전일 대비 -0.71% 하락하며 투자자들의 안전자산 선호 약화를 반영했다. 미국과 이란의 휴전 합의 발표가 위험회피 심리를 완화하면서 달러 수요가 둔화되었고, 같은 날 주식시장의 급등과 미 국채 수익률의 급락이 달러의 금리 매력도를 약화시켰다.
2026년 4월 9일, Barchart 보도에 따르면, 달러 약세는 복합적 요인에 기인한다. 연방준비제도(Fed)의 3월 17~18일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록이 달러에는 중립적인 신호를 보냈다. 회의록은
“대다수 참가자들은 인플레이션 상방 위험과 고용 하방 위험이 높아진 것으로 판단했으며, 이러한 위험이 중동 사태 전개로 인해 증가했다고 다수가 언급했다”
라고 지적했다.
한편 스왑시장(swap markets)은 4월 28~29일 예정된 FOMC에서 25bp(0.25%p) 금리 인상 가능성을 단 1%로 반영하고 있다. 이는 시장이 단기적으로 추가 긴축 가능성을 거의 가격에 반영하지 않았음을 의미한다. 반대로 2026년에는 연준의 금리 인하(-25bp 이상)가 예상되는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp 인상을 단행할 전망이어서 금리 차(금리 스프레드) 전망이 달러에 부담을 주고 있다.
유로화(EUR/USD)는 같은 날 +0.47% 상승해 5주 만에 고점을 기록했다. 달러의 급락과 함께 유로화가 동반 강세를 보였으며, 이날 원유가격이 약 -15% 급락한 점은 에너지를 수입에 의존하는 유로존 경제에 긍정적 요인으로 작용했다. 다만 유로존의 소매판매, 생산자물가지수(PPI), 독일의 공장수주가 예상보다 부진해 유로의 상승 폭을 제한했다.
세부 지표는 다음과 같다. 유로존 2월 소매판매는 전월 대비 -0.2% m/m로 예상치에 부합하며 9개월 만에 최대 하락을 기록했다. 유로존 2월 PPI는 전년 동기 대비 -3.0% y/y로 16개월 만에 최대 하락을 보였다. 독일 2월 공장수주는 전월 대비 +0.9% m/m로 예상치(+3.0% m/m)에 못 미쳤다. 스왑시장은 4월 30일 ECB 통화정책회의에서 25bp 인상 확률을 32%로 보고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 같은 날 -0.57% 하락하며 엔화가 2.5주 만에 최고 수준으로 강세를 보였다. 달러의 급락과 미 국채금리 하락이 엔화 강세를 지지했으며, 일본 기업 실적의 개선 신호도 BOJ의 통화 정상화(긴축) 가능성을 시사해 엔화를 추가적으로 밀어올렸다. 반면 일본의 소비자 심리를 나타내는 3월 ‘에코워처스 전망지수’가 38.7로 -11.3p 하락해 5.25년 만의 최저치를 기록한 점은 엔화에 대한 부정적 요인으로 작용했다.
일본의 주요 지표는 다음과 같다. 3월 에코워처스 전망지수는 38.7로 시장 기대치(48.0)를 밑돌았고 이는 5.25년 만의 저점이다. 반면 2월 실질 현금 급여(real cash earnings)는 전년 동기 대비 +1.9% y/y로 예상치(1.3% y/y)를 상회하며 4.75년 만에 가장 큰 상승폭을 기록했고, 2월 현금 급여 전체도 +3.3% y/y로 예상(2.7% y/y)을 웃돌았다. 시장은 4월 28일 예정된 BOJ 회의에서 25bp 인상 가능성을 55%로 보고 있다.
원자재 시장에서는 금·은이 급등했다. 6월 인도분 COMEX 금(GC·2026년 6월물)은 이날 +92.50달러(+1.97%) 상승 마감했으며, 5월 인도분 COMEX 은(SI·2026년 5월물)은 +3.398달러(+4.72%) 급등했다. 금은 2.5주 만의 고가를, 은은 3주 만의 고가를 각각 기록했다.
금·은의 급등 배경은 복합적이다. 먼저 달러 지수의 4주 최저치가 금속 가격에 우호적이었다. 또한 글로벌 채권 수익률의 급락은 기회비용을 낮춰 귀금속 수요를 촉진했다. 무엇보다 미·이란 휴전 합의로 유가가 15% 이상 급락하면서 인플레이션 하방 압력이 커졌고, 이는 중앙은행들의 통화완화(또는 긴축 완화) 가능성을 높여 귀금속에 추가적인 지지를 제공했다.
다만 최근 펀드의 귀금속 포지션 청산은 단기적으로 가격 상승을 제약하는 요인이었다. 금 ETF의 롱포지션은 2월 27일 3.5년 만의 최고점에 도달한 뒤 지난 주 화요일에 3.75개월 저점으로 떨어졌고, 은 ETF의 롱포지션도 12월 23일 이후 최고점에서 3월 27일에는 6.5개월 저점으로 하락했다. 반면 중앙은행의 강한 금 수요는 금 가격을 지지하는 핵심 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)은 3월 보유 금괴를 +160,000 온스 증가시켜 74.38백만 트로이온스으로 확대했으며, 이는 17개월 연속 순매수다.
용어 설명 및 시장 메커니즘
본 기사에서 사용한 주요 용어에 대한 간단한 설명은 다음과 같다. 달러 지수(DXY)는 주요 통화 대비 미국 달러의 가치를 종합적으로 보여주는 지수다. 스왑시장은 금리선물이나 금리연동 파생상품을 매개로 시장 참여자들이 중앙은행의 금리 결정을 예측해 가격을 형성하는 곳으로, 여기서의 확률은 시장이 가격에 반영한 기대치다. bp(basis point)는 금리 변동의 단위로 1bp는 0.01%포인트, 25bp는 0.25%포인트다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물의 대표적 거래소이며, ETF 보유량의 증감은 시장의 현물 수요와 펀더멘털 변화에 대한 투자자 인식을 보여준다.
향후 전망과 시사점
단기적으로는 지정학적 긴장이 완화된 점이 위험선호 확대와 달러 약세를 촉진할 가능성이 높다. 유가의 급락은 운송·생산비용을 낮추어 전반적 물가상승률을 억제할 수 있으며, 이는 중앙은행의 통화정책 기조에 영향을 준다. 특히 연준이 2026년에 금리 인하를 단행할 가능성이 커지면(시장 기대 반영) 달러 약세는 지속될 수 있고, 이는 금·은과 같은 비(非)금리자산에 장기적으로는 우호적이다.
하지만 불확실성은 여전하다. 중앙은행의 정책 스탠스 변화, 경제지표의 향방, 그리고 펀드의 포지셔닝(ETF 롱포지션 변동성)은 귀금속과 통화시장에 단기 급등락을 유발할 수 있다. 유럽과 일본의 금리정책 정상화 전망은 달러의 하방 압력을 일부 상쇄할 수 있으며, 특히 ECB와 BOJ의 인상 가능성이 현실화될 경우 통화간 스프레드 변동으로 달러·유로·엔 간의 방향성이 재조정될 수 있다.
결론적으로, 2026년 4월 초의 시장 움직임은 지정학적 진전(미·이란 휴전)과 이에 따른 위험선호 회복, 그리고 금리 기대치의 재설정이 결합해 달러를 약화시키고 귀금속에 우호적인 환경을 조성했다. 투자자는 금리 전망, 중앙은행 스케줄(4월 말의 FOMC·ECB·BOJ 회의) 및 주요 경제지표에 주목하며 포지션을 점검할 필요가 있다.
