서부텍사스중질유(WTI) 9월물(티커: CLU25)은 24일(현지시간) 배럴당 0.78달러(1.20%) 오른 채 마감했다. 반면 9월물 RBOB 가솔린(티커: RBU25)은 0.0127달러(0.61%) 내렸다.
2025년 7월 24일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이날 원유와 가솔린 가격은 엇갈렸다. 시장 참가자들은 미·일·EU 간 무역 협상 진전이 실물경제 회복과 에너지 수요 확대를 뒷받침할 것이라는 기대를 반영했다. 같은 날 S&P 500 지수가 사상 최고치를 다시 쓰며 투자심리를 끌어올린 것도 유가 상승 요인으로 작용했다.
다만 달러화 강세와 엇갈린 미국 경제 지표가 유가 상승폭을 제한했다. 달러가 강세를 보이면 달러 표시 상품인 원유의 투자 매력이 상대적으로 약해질 수 있다는 점이 작용한 것이다.
■ 무역 협상 호재
전날 미국과 일본이 양자 간 무역 협정에 합의했고,
“미국과 유럽연합(EU)이 조만간 협상 타결에 근접했다”
는 블룸버그 통신 보도도 나왔다. 이러한 진전은 세계 교역량 확대 기대감을 키우며 에너지 수요를 견인할 것이라는 분석이다.
■ 혼조세를 보인 미국 경제 지표
미 노동부가 발표한 주간 신규 실업수당 청구 건수는 4천 건 감소한 21만7천 건으로, 시장 예상치(22만6천 건)를 하회하며 3개월 만에 최저치를 기록했다. 이는 고용시장의 견조함을 시사해 원유 수요에 우호적으로 작용했다.
반면 7월 S&P 미국 제조업 구매관리자지수(PMI) 예비치는 49.5로 전월 대비 3.4포인트 하락하며 7개월 만에 최저치를 기록, 52.7을 예상한 시장 컨센서스를 크게 밑돌았다. 제조업 둔화 우려가 일부 매도 압력으로 이어졌다.
■ 크랙 스프레드 약세
크랙 스프레드(crack spread)는 정유사가 원유를 정제해 가솔린·디젤 같은 제품을 팔았을 때 얻는 이익폭을 뜻한다. 이날 지표가 2주 반 만에 최저치로 떨어지자 정유사들이 원유 구매를 주저할 수 있다는 분석이 제기돼 유가에 하방 압력을 가했다.
■ 이라크 쿠르드 지역 수출 재개 가능성
시장은 이라크 정부가 쿠르드 자치정부의 석유 수출 재개 계획을 승인한 데 주목하고 있다. 지난해 3월부터 가동이 중단됐던 이라크-터키 파이프라인이 재개되면 하루 23만 배럴 규모의 원유가 시장에 추가로 공급될 전망이다. 이라크는 OPEC 내 두 번째 산유국이어서 공급 증가 우려가 유가를 압박했다.
■ 러시아산 석유 추가 제재
한편, 유럽연합(EU)은 지난 18일 러시아의 우크라이나 침공을 이유로 20개 러시아 은행의 SWIFT 퇴출, 러시아산 원유를 재정제한 해외 제품 제한, 러시아 ‘그늘 선단’(shadow fleet) 선박 105척 추가 제재 등을 담은 신규 패키지를 승인했다. 현재까지 제재 대상 선박은 400척을 넘어섰다. 이는 러시아산 공급 차질을 심화시켜 국제유가에 지지력을 제공하고 있다.
■ OPEC+ 증산·감산 시나리오
7월 5일 OPEC+는 8월 1일부터 하루 54만8천 배럴 증산하기로 합의해 시장 예상치(41만1천 배럴)를 웃돌았다. 사우디아라비아는 카자흐스탄·이라크 등 초과 생산국에 대한 징벌적 유가 인하 전략으로 해석되는 추가 증산 가능성도 시사한 바 있다.
다만 7월 10일 블룸버그는 “OPEC+가 9월 증산 이후 10월부터 증산 중단(pause) 가능성을 논의하고 있다”고 보도했다. 국제에너지기구(IEA)는 재고 증가와 수요 둔화를 들어 “2025년 4분기 하루 1.5% 공급 과잉”을 경고했다.
■ 해상 저장량 감소
해상 물류 분석업체 보르텍사(Vortexa)는 7월 18일 기준 7일 이상 정박해 있는 유조선 보관 원유가 주간 14% 감소한 6,631만 배럴이라고 밝혔다. 해상 재고 감소는 공급 타이트닝 신호로 해석돼 유가를 뒷받침했다.
■ 미국 재고 및 생산 동향
미 에너지정보청(EIA) 주간 보고서(7월 18일 기준)에 따르면 미국 원유 재고는 5년 평균 대비 8.6% 낮고, 휘발유 재고는 0.2% 높으며, 디스틸레이트 재고는 18.5% 낮다. 같은 주간 미국 원유 생산량은 전주 대비 0.8% 감소한 1,327만3천 배럴로, 2024년 12월 기록한 사상 최고치(1,363만1천 배럴)보다 소폭 낮다.
■ 미국 리그(굴착 장비) 추이
베이커휴스 데이터에 따르면 7월 18일 기준 미국 내 가동 중인 원유 시추 리그 수는 422기로, 전주 대비 2기 줄어 3년 9개월 만에 최저치를 기록했다. 2022년 12월 기록한 627기와 비교하면 32.7% 감소한 수준이다.
◎ 용어 설명
크랙 스프레드는 정유사가 원유를 정제해 휘발유·경유 등 석유제품을 판매했을 때의 마진을 뜻한다. 스프레드가 좁아지면 정제 마진이 줄어들어 정유사는 원유 구매를 축소할 가능성이 크다.
그늘 선단(Shadow Fleet)은 제재를 피하기 위해 선박명·국적·보험 등을 자주 변경하며 러시아산 원유 운송에 동원되는 ‘유령 선박’ 집단을 말한다.
■ 기자 코멘트 및 전망
무역 협상이 실제로 서명 단계까지 이어지면 단기적으로 위험선호가 강화돼 유가 추가 상승을 뒷받침할 가능성이 있다. 다만 미국 제조업 부진과 OPEC+ 증산 리스크가 상존하는 만큼 배럴당 80달러 부근에서는 변동성이 커질 수 있다는 점에 유의해야 한다. 크랙 스프레드 회복 여부 역시 정유사 조달전략과 직결되는 만큼, 정제 마진 지표 흐름에 주목할 필요가 있다.
