9월물 서부텍사스중질유(WTI) 선물 가격이 24일(현지 시각) 1.20% 오른 배럴당 +0.78달러(종가 65.91달러)로 마감했다. 반면 같은 달물 RBOB 가솔린 선물은 –0.0127달러(–0.61%) 하락했다.
2025년 7월 25일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이날 유가 상승 배경에는 미‧일 및 미‧EU 간 무역 합의 진전이 자리한다. 투자자들은 무역 긴장이 완화될 경우 세계 경제 성장세와 에너지 수요가 확대될 것으로 기대하고 있다. 동시에 S&P500 지수가 사상 최고치를 경신하며 위험자산 선호 심리가 강화된 점도 유가 강세를 견인했다.
달러화 강세와 엇갈린 미국 경제 지표는 상승 폭을 일부 제한했다. 주간 신규 실업수당 청구는 예상 밖으로 4,000건 감소하며 3개월 만의 최저치(21만7,000건)를 기록해 노동시장 강세를 시사했지만, 7월 S&P 미국 제조업 PMI는 49.5로 7개월 만의 최저 수준으로 떨어져 경기 둔화 우려를 자극했다.
1. 무역협상 진전이 유가에 미친 영향
전일(24일) 미국과 일본은 부분적 무역합의에 도달했으며,
“미국과 유럽연합도 조만간 협상안을 도출할 수 있다”
는 블룸버그 통신 보도가 전해졌다. 이러한 흐름은 에너지 수요 회복에 대한 기대를 공고히 하며 WTI 가격 상승세를 지지했다.
2. 미국 경제 지표: 혼조세 속 노동시장 강세 돋보여
주간 신규 실업수당 청구 건수는 4,000건 감소한 21만7,000건(예상 22만6,000건)으로 나타나 고용시장의 견조함을 시사했다. 반면 7월 제조업 PMI는 52.7 예상치를 크게 밑돌아 49.5를 기록, 경기축소 기준선인 50을 하회했다.
3. 정제마진(크랙 스프레드) 약세
가솔린·디젤 등 제품 가격과 원유 가격 차이인 크랙 스프레드가 2.5주 만의 최저치로 떨어졌다. 이는 정유사들의 원유 매입 의욕을 저하시켜 단기적으로 유가에 하방 압력으로 작용할 수 있다.
4. 이라크 쿠르드 자치정부 수출 재개 전망
이라크 정부는 쿠르드 자치지역에서 터키 지중해 제이한(Ceyhan) 항으로 이어지는 파이프라인을 통한 원유 수출 재개 계획을 승인했다. 2023년 3월 이후 중단됐던 수출이 재개될 경우 약 23만 배럴/일(bpd)이 시장에 추가 공급될 전망이다. 이라크는 OPEC 내 두 번째 산유국이다.
5. 대러 제재 확대
유럽연합(EU)은 우크라이나 침공을 이유로 러시아산 원유에 대한 제재를 강화했다. 새 패키지에는 20개 러시아 은행의 SWIFT 차단, ‘그림자 선단’으로 불리는 105척의 선박 제재 등 조치가 포함됐다. 총 400척 이상이 제재 대상에 올랐으며, 러시아 국영 로스네프트가 지분을 보유한 인도 대형 정유시설도 블랙리스트에 추가됐다.
6. OPEC+ 증산 기조와 잠재적 ‘일시 중단’ 논의
7월 5일 OPEC+는 8월 1일부터 +54만8,000 bpd 증산을 결정했다. 사우디아라비아는 추가 증산 가능성을 시사해 가격 억제 및 과잉 생산 회원국(카자흐스탄·이라크) 견제를 노린다는 해석이 나온다. 다만 7월 10일 블룸버그 보도에 따르면 OPEC+는 10월부터 증산을 ‘일시 중단’하는 방안을 논의 중이다.
국제에너지기구(IEA)는 1)“재고가 하루 100만 배럴씩 늘고 있어 2025년 4분기에는 수요 대비 1.5% 공급 과잉이 발생할 수 있다”고 경고했다.
7. 탱커 저장물량 감소
시장조사업체 보텍사(Vortexa)는 7월 18일까지 7일 이상 움직이지 않은 유조선의 정체 원유 재고가 전주 대비 14% 감소한 6,631만 배럴로 집계됐다고 밝혔다. 이는 유조선 재고 축소가 현물 시장의 수급 긴장을 의미함을 시사하며 유가에 지지력을 제공한다.
8. 미국 원유·정제 제품 재고 및 생산
EIA(미국 에너지정보청) 주간 보고서(7월 18일 기준)는 다음과 같다.
- 미 원유 재고: 계절 5년 평균 대비 –8.6%
- 가솔린 재고: +0.2%
- 디스틸레이트(난방유·경유) 재고: –18.5%
- 주간 원유 생산: 1,327만3,000 bpd(전주 대비 –0.8%, 2024년 12월 사상 최고치 대비 소폭 하회)
9. 미국 시추 리그 수 감소
베이커휴즈는 7월 18일 주간 기준 미국 내 가동 원유 시추 리그 수가 422개로 3년 9개월 만의 최저치를 기록했다고 발표했다. 2022년 12월 627개에서 2년 반 사이 급감한 셈이다.
10. 용어 풀이
RBOB 가솔린은 Reformulated Gasoline Blendstock for Oxygenate Blending의 약자로, 환경규제를 충족하기 위해 산소화제를 혼합하기 전 단계의 가솔린 원료를 뜻한다. 크랙 스프레드(Crack Spread)는 정유사가 원유를 구매해 가솔린·디젤 등으로 정제했을 때의 수익성을 측정하는 지표이며, 마진이 축소되면 원유 수요가 감소할 가능성이 높다.
11. 전문기자의 시각
분석: 무역협상 진전과 노동시장 호조는 에너지 수요 측면에서 호재이나, 제조업 PMI 부진과 OPEC+ 증산 기조는 공급 측면 리스크를 상존시킨다. 특히 쿠르드 유전 재가동이 현실화될 경우 단기 공급이 20만 배럴 이상 늘어 유가 반락을 초래할 소지가 있다. 결국 시장은 OPEC+의 10월 증산 중단 여부와 미국 제조업 회복 속도라는 두 변수를 예의주시할 필요가 있다.
1)IEA(International Energy Agency)는 31개 회원국이 참여하는 에너지 정책 자문 기구다.
※ 기사 작성 시점에 기자는 본문에서 언급된 어떠한 상품에도 직·간접적인 투자포지션을 보유하고 있지 않다.
