요약: 교토에 본사를 둔 닌텐도(Nintendo) 주가가 주요 콘솔 후속작인 스위치2(Switch 2)의 모멘텀(시장확산 속도)에 대한 우려 확산으로 큰 폭 하락했다. 투자자들은 기기 자체의 초기 판매 실적과 소프트웨어 라인업(게임 타이틀) 부재 가능성, 메모리 반도체 가격 상승에 따른 마진 압박 위험을 주시하고 있다.
리포트 개요
로이터 통신 보도(Refiles to fix Reuters Instrument Code)를 기준으로, 샘 누시(Sam Nussey) 기자에 따르면 닌텐도 주식은 수요일(현지시간) 한때 약 11% 급락했다. 다만 본 기사 제목은 원문 제목에 맞춰 10% 하락으로 표기한다. 본문에서는 이날의 구체적 하락 폭과 관련 내용을 자세히 다룬다.
2026년 2월 4일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 일본 교토에 본사를 둔 게임업체 닌텐도는 최근 연말 쇼핑 성수기 동안 스위치2의 견조한 판매를 보고했다. 그러나 시장에서는 이 콘솔을 견인할 만큼의 고프로파일(대형) 게임 타이틀이 부족하다는 해석이 나오며 수요 확대 모멘텀에 대한 우려가 커졌다.
회사 측은 연간 순이익 전망을 3,500억 엔(약 22억4천만 달러)으로 유지했다고 발표했다. 이는 LSEG(런던증권거래소 그룹)가 설문한 27명의 애널리스트가 제시한 평균 추정치 4,060억 엔보다 낮은 수치다.
주요 애널리스트 코멘트
제프리스(Jefferies)의 애널리스트 아툴 고얄(Atul Goyal)은 고객 노트에서 “스위치2가 기록을 경신하면서 결과는 좋지만 매우 뛰어나지는 않다“고 평가했다. 같은 노트에서 그는 “런은 이제 시작이며 플랫폼은 빠르게 성장하고 있다“고 덧붙였다.
비대칭 어드바이저스(Asymmetric Advisors)의 아미르 안바르자데(Amir Anvarzadeh)는 분석 노트에서 “신형 스위치2 콘솔은 전작만큼의 소프트웨어(게임)를 팔지 못하고 있다“고 지적했다. 그는 또한 로블록스(Roblox)와 테이크-투 인터랙티브(Take-Two Interactive)의 기대작인 “그랜드 테프트 오토 VI(Grand Theft Auto VI)“(예정 출시일: 11월)가 게이머들의 관심을 빼앗고 있다고 분석했다.
한편 몬스타(Morningstar)의 이토 카즈노리(Kazunori Ito) 애널리스트는 메모리 반도체 가격 상승과 관련해 “메모리 가격의 지속적인 급등으로 인해 다음 회계연도부터 콘솔 수익성은 더욱 하락할 것“이라고 경고했다.
제품·시장 상황
닌텐도는 기존 스위치(Switch)의 수명을 대형 타이틀(예: 젤다의 전설 시리즈의 두 주요 작품)이 연장해 왔다. 그러나 신형 스위치2는 지난 6월 출시된 이후 초기 모멘텀 확보가 장기적인 플랫폼 수요를 결정하는 데 핵심적이다. 업계에서는 콘솔의 성공 여부를 기기의 초기 보급률, 소프트웨어 라인업(신작 게임의 빈도와 인지도), 서드파티(외부 개발사)의 지원 정도로 판단한다.
메모리 반도체와 마진 이슈
투자자들은 특히 메모리 칩 가격 상승이 닌텐도의 제조원가와 마진에 미칠 영향을 우려하고 있다. 닌텐도는 이번 회계연도에는 가격 급등이 실적에 큰 영향을 주지 않는다고 밝혔지만, 고가격이 장기화될 경우 수익성에 압박을 줄 수 있다고 경고했다. 메모리 칩은 콘솔의 핵심 부품 중 하나로, 낸드 플래시·DRAM 가격 변동은 단가와 이익률에 직결된다.
용어 설명
스위치2(Switch 2): 닌텐도가 2025년 중순(기사 기준: 지난 6월)에 출시한 차세대 가정용·휴대용 하이브리드 게임 콘솔. 전작인 스위치와 마찬가지로 TV 연결과 휴대 모드를 지원한다. 콘솔의 상업적 성공은 기기 판매량뿐 아니라 해당 플랫폼에서 팔리는 게임(소프트웨어) 매출에 크게 의존한다.
메모리 반도체: DRAM, 낸드 플래시 등 데이터 저장에 사용되는 반도체 부품. 반도체 공급·수요 불균형이나 원자재·제조 비용 상승 시 가격이 급등할 수 있으며, 전자기기 제조사의 제조원가와 마진에 직접적 영향을 미친다.
LSEG(London Stock Exchange Group): 런던증권거래소 그룹. 금융정보 및 시장 데이터 제공을 포함한 글로벌 기관으로, 기사에서는 LSEG가 애널리스트 설문을 주관한 기관으로 표기된다.
향후 전망 및 영향 분석
단기적으로는 콘솔의 초기 판매 동력 부족 우려와 소프트웨어 라인업의 상대적 부진, 그리고 글로벌 게임 시장에서의 경쟁 심화가 닌텐도 주가에 부정적 영향을 줄 가능성이 높다. 특히 테이크-투의 “그랜드 테프트 오토 VI”와 같은 대형 타이틀은 게이머의 소비시간과 지출을 분산시켜 닌텐도의 소프트웨어 판매 성장률을 저해할 수 있다.
재무 측면에서 메모리 가격 상승은 두 가지 경로로 영향력을 행사한다. 첫째, 제조원가 상승으로 콘솔 단가와 마진이 악화될 수 있다. 닌텐도는 현재 회계연도에는 영향이 크지 않다고 밝혔으나, 메모리 가격이 지속적으로 높은 수준을 유지하면 다음 회계연도부터 콘솔 사업의 영업이익률이 하락할 위험이 크다. 둘째, 원가 상승분을 제품 가격에 전가할 경우 소비자 수요 둔화로 이어질 수 있어 매출 하락과 마진 축소가 동시다발적으로 발생할 우려가 있다.
중기적으로는 소프트웨어 생태계 강화, 서드파티 지원 확대, 그리고 서비스·구독 모델 도입 여부가 관건이다. 닌텐도는 전통적으로 자체 IP(지적재산권)에 강점이 있기 때문에 대형 신작 출시에 따른 수요 회복 가능성이 있다. 그러나 플랫폼의 성장세를 유지하기 위해서는 제3자 개발사의 적극적 참여 유도, 정기적인 블록버스터 타이틀 출시 스케줄 확보, 소프트웨어의 전연령층 확장 전략이 필요하다.
투자자 관점의 시나리오
긍정적 시나리오: 스위치2의 초기 설치 기반이 빠르게 확대되고, 닌텐도 자체 IP의 신작 출시가 예정대로 성공할 경우 단기 주가 조정은 매수 기회로 전환될 수 있다. 또한 메모리 가격이 안정화되면 장기 수익성 우려가 완화된다.
부정적 시나리오: 소프트웨어 공급의 질·양이 경쟁사 대비 부족하고, 메모리 등 부품가격이 고공행진을 지속할 경우 콘솔의 수익성 악화와 함께 회사의 이익 추정치가 하향 조정될 수 있다. 이 경우 주가 추가 하락 가능성이 존재한다.
결론
이번 주가 급락은 스위치2의 초기 모멘텀에 대한 불확실성과 비용구조(특히 메모리 반도체 가격)에서 기인한 것으로 분석된다. 닌텐도의 향후 실적 방향은 소프트웨어 라인업의 강도와 메모리 가격의 추이에 크게 좌우될 전망이다. 투자자들은 닌텐도의 분기 실적 발표, 주요 타이틀의 출시 일정 및 부품 가격 동향을 면밀히 관찰할 필요가 있다.
원문: Sam Nussey, Reuters. 교토(도쿄) 발
