모건스탠리가 향후 20년 동안 휴머노이드 중심 반도체 시장이 급격히 확대될 것으로 내다봤다. 이 투자은행은 총잠재시장(TAM)이 2045년에 미화 3,050억 달러에 이를 것으로 전망했다다.
2025년 12월 1일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 이 추정치는 모건스탠리의 숀 킴(Shawn Kim) 애널리스트가 제시한 것으로, 은행은 이를 인간 사회가 “물리적 지능(physical intelligence)”으로 이동하는 구조적 전환에 기반한 전망이라고 설명했다다. 모건스탠리는 이 흐름을
“인류 역사에서 중대한 전환점”
이라고 표현했다다.
모건스탠리에 따르면, 구현형 AI(embodied AI)—즉, 물리 세계를 이해하고 상호작용할 수 있는 기계—의 급부상이 가속화되고 있다다. 이는 지능(inference·학습 포함) 비용 하락과 컴퓨트(연산) 단가 하락이 맞물린 결과라고 분석했다다.
“변화의 속도는 놀라울 정도로 빠르며, 적응을 가장 잘하는 이들에게 유리하게 작용하고 있다,”
고 킴 애널리스트는 썼다다.
킴 애널리스트는 휴머노이드 분야의 기회를 단순한 로봇 제조 대수에 초점을 맞춘 기존 연구의 헤드라인을 넘어서는 것으로 규정했다다. 즉, 시장의 진정한 가치는 기계의 외형이나 생산량이 아니라 그 내부를 구동하는 반도체에서 창출된다고 강조했다다.
이에 따라 분석의 초점은 반도체 레이어로 이동한다다. 모건스탠리는 이 레이어에서 가장 깊은 가치 창출이 발생할 것으로 본다고 밝혔다다.
“우리는 휴머노이드 반도체 TAM이 2045년까지 미화 3,050억 달러에 이를 것으로 예상한다,”
고 킴은 밝히며, 이 추정치에는 “핵심 AI 프로세서와 센서”가 포함된다고 덧붙였다다.
모건스탠리는 휴머노이드의 자재명세서(BOM)가 2025~2030년 사이 약 15% 상승하고, 2045년까지 추가로 40% 상승할 것으로 내다봤다다. 이는 FLOP당 비용(cost per FLOP)이 지속적으로 내려가더라도, 휴머노이드의 연산 요구량이 확대되기 때문이라고 설명했다다.
회사 측은 물리적 AI(physical-AI) 칩이 전통적 AI 프로세서와 다르다고 지적했다다. 그 이유는
“지각(perception), 추론(reasoning), 제어(control)을 엣지 디바이스에서 실시간으로 지원”
해야 하기 때문이라고 했다다.
모건스탠리는 투자자들이 새로 형성되는 생태계를 탐색할 수 있도록 ‘Humanoid Tech 25’를 도입했다다. 이는 핵심 구현 기술에서 선도적인 기업 목록으로, 엔비디아, AMD, ST마이크로일렉트로닉스, 삼성전자, 소니, 인피니온, 알리바바 등이 포함됐다다.
은행은 가치의 대부분이 모이는 3대 축으로 “AI 브레인(Brain) 기술”, “AI 비전(Vision)”, “센싱을 위한 아날로그 칩”을 지목했다다.
용어 해설 및 맥락
TAM(Total Addressable Market, 총잠재시장)은 특정 제품·서비스가 이론적으로 도달 가능한 시장 규모를 뜻한다다. 본 기사에서 모건스탠리가 추정한 3,050억 달러는 휴머노이드용 반도체에 한정된 TAM을 가리킨다다.
구현형 AI(embodied AI)는 로봇 등 물리적 형태를 갖춘 기계가 환경을 인지하고 상호작용하도록 하는 AI를 의미한다다. 이는 텍스트·이미지 같은 디지털 입력을 다루는 전통적 AI를 넘어, 물리 세계의 불확실성 속에서 실시간 판단과 동작을 요구한다다.
물리적 지능(physical intelligence)은 로봇이 실제 세계에서 지각-추론-제어를 종합적으로 수행하는 능력을 지칭한다다. 모건스탠리는 이를 인류사의 중요한 장(章)으로 규정하며 기술·산업 구조 전반에 미칠 파급을 시사했다다.
BOM(Bill of Materials, 자재명세서)은 완제품을 구성하는 부품·소재 목록과 그 비용을 말한다다. 기사에 따르면 휴머노이드의 BOM은 2025~2030년 약 15%, 2045년까지 추가 40% 상승이 예상되며, 그 배경에는 연산 수요 증가가 있다다.
FLOP(Floating Point Operation)은 컴퓨터가 수행하는 부동소수점 연산 단위를 뜻한다다. FLOP당 비용은 같은 성능을 내는 데 드는 연산 단가로, 반도체 공정·설계 혁신에 따라 장기적으로 하락하는 경향이 있다다.
엣지 디바이스는 데이터센터가 아닌 현장 단말(로봇, 센서 모듈, 카메라 등)에서 데이터를 처리하는 장치를 의미한다다. 휴머노이드는 이동·조작 과정에서 지연을 최소화하기 위해 엣지 실시간 연산 역량이 핵심이다다.
산업·투자 시사점
본 보도에서 모건스탠리는 반도체 레이어가 휴머노이드 생태계 가치의 중심축임을 분명히 했다다. 이는 AI 프로세서와 센서(아날로그·혼합신호 포함)가 장기 수요의 직접 수혜 축으로 자리매김할 가능성을 시사한다다. 특히 AI 브레인과 AI 비전은 모델 추론·지각 파이프라인의 성능 지표를 결정하고, 아날로그 센싱은 현실 세계 신호를 디지털로 변환해 학습·제어 입력으로 공급하는 관문이 된다다.
또한 BOM 상승 전망은 휴머노이드에서 요구되는 연산 리던던시, 고대역폭 비전 파이프라인, 고신뢰 제어 스택 같은 기능 요구가 확대되고 있음을 암시한다다. 반면 FLOP 단가 하락은 같은 비용으로 더 많은 모델 파라미터와 더 깊은 지각·추론을 구현할 수 있음을 의미해, 장기적으로는 성능·비용 곡선이 휴머노이드 보급을 견인할 수 있음을 시사한다다.
모건스탠리가 제시한 ‘Humanoid Tech 25’는 현재 기술 스택을 주도하는 기업 군을 압축해 보여준다다. 기사에 언급된 엔비디아, AMD, ST마이크로일렉트로닉스, 삼성전자, 소니, 인피니온, 알리바바 등은 각각 AI 가속기, 이미지·비전 센서, 전력·아날로그 솔루션 등에서 강점을 보유해 온 대표 플레이어들이다다.
종합하면, 본 보도의 핵심은 “휴머노이드 = 반도체 중심의 가치사슬”이라는 구조적 논지다다. 즉, 제조 대수 혹은 외형적 스펙이 아니라, 지각-추론-제어를 실시간으로 실행하는 AI 프로세서와 센서의 수요가 장기 성장을 규정한다는 관점이 명확히 드러난다다.
