도널드 트럼프 대통령의 관세가 기업의 공급망에 점점 영향을 미치기 시작하면서 소매점의 선반에 반영되고, 인플레이션 데이터가 우려되는 수준으로 나타나기 시작하고 있다. 모건스탠리의 최근 연구에 따르면, 이러한 가격 상승은 인플레이션에 지속적인 구조적 영향을 미치기보다는 일회성 상승에 그칠 것으로 보인다.
2025년 6월 2일, 인베스팅닷컴(investing.com)의 보도에 따르면, ‘우리의 지표는 여러 데이터 소스에서 신호를 받아들이고 있다… 결과적으로, 관세 이후의 가격 변동은 장기적으로 인플레이션율에 영향을 미치지 않는 수준 변화라는 기대와 일치한다’고 모건스탠리의 경제학자들이 최근 보고서에서 밝혔다.
최근 미시간 대학교의 5-10년 인플레이션 기대 지수가 급상승하면서 장기적인 인플레이션 기대치가 고정되어 있는지에 대한 논쟁이 일었지만, 모건스탠리의 자체 지수는 장기적인 인플레이션 기대치가 여전히 2% 인플레이션과 2000년대 후반의 수준과 일치하며 유지되고 있다고 밝혔다. UMich 지수의 급등은 ‘전체적인 인플레이션 기대 변화가 아닌 잡음일 가능성이 높다’며, 최근 온라인 형식으로 전환된 조사 방식이 변동성을 증폭시켰을 수 있다고 전략가들은 설명했다.
관세가 영향을 미치기 시작했다는 신호로, 단기 인플레이션 기대치가 2월 이후 관세 발표 일정과 일치하게 상승하기 시작했다. 모건스탠리의 연구는 1년 후 인플레이션 기대치 상승을 확인했지만 장기적인 수치는 여전히 ‘잘 관리되고 있다’고 제안했다. 이 패턴은 ‘관세가 일시적으로 인플레이션을 상승시킬 것이라는 기대와 일치한다’고 전략가들은 덧붙였다.
보다 지속적인 관세 충격의 위험은 기업의 가격 책정 행동과 노동자의 임금 요구를 변화시켜 장기적인 인플레이션 기대를 해체할 경우 발생할 수 있다고 전략가들은 말했다. 하지만 현재로서는 관세의 영향은 ‘명확하게 방향성이 있으며’ 단기적으로 가격을 상승시키고 있지만, 지금까지의 증거는 지속적인 인플레이션 가속보다는 일회성 가격 수준 변화에 그치고 있다고 전략가들은 결론지었다.
