면화 선물이 주초 거래에서 전월물을 중심으로 9~16포인트의 제한적 상승을 기록하며 소폭 강세로 마감했다다. 같은 날 에너지 시장에서는 서부텍사스산원유(WTI) 선물이 배럴당 0.83달러 오른 58.89달러를 기록했고, 미국 달러 지수는 0.022포인트 상승한 100.135로 마감하며 달러 강세가 지속됐다다.
2025년 11월 25일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, NASS(미국 농무부 통계국)는 이날 오후 올해 마지막 작황 진행 보고서(Crop Progress)를 발표하고 미국 면화 수확 진척도가 79%에 도달했다고 밝혔다다. 이는 최근 5년 평균인 80%에 소폭 못 미치는 수준이다다. 이번 발표는 연중 마지막 보고서로, 남은 수확 물량과 단기 현물 흐름을 가늠하는 참고 지표로 받아들여진다다.
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The Seam의 11월 20일 온라인 경매에서는 총 4,368베일이 거래됐으며, 평균 낙찰가는 파운드(lb)당 60.77센트로 집계됐다다. 참고 베일(bale)은 면화 유통의 표준 단위로, 미국에서는 통상 1베일이 약 480파운드(약 218kg)로 간주된다다.
Cotlook A 지수는 11월 21일 기준으로 74.00센트에서 변동이 없었다다. ICE(Intercontinental Exchange) 공인 면화 재고는 금요일 기준 20,344베일로 보합을 유지했다다. 한편 조정 세계 가격(Adjusted World Price, AWP)은 목요일에 파운드당 50.80센트로 갱신되어 전주 대비 103포인트 하락했으며, 해당 조정가는 목요일까지 효력이 지속된다다.
만기별 종가는 다음과 같다다. 12월물 2025년(Dec 25) 면화는 61.44센트로 9포인트 상승 마감했고, 3월물 2026년(Mar 26)은 64.00센트로 15포인트 상승했다다. 5월물 2026년(May 26)은 65.23센트로 16포인트 상승하며 전월물 군 가운데 가장 큰 폭의 포인트 상승을 기록했다다. 각 월물의 개별 개요는 다음 링크에서 확인 가능하다다: Dec 25 [https://www.barchart.com/futures/quotes/ct*1/overview], Mar 26 [https://www.barchart.com/futures/quotes/ct*2/overview], May 26 [https://www.barchart.com/futures/quotes/CTZ24/overview].
핵심 용어 해설 및 시장 맥락
프런트먼스(front months)는 만기가 가까운 선물 월물을 뜻하며, 유동성과 거래량이 상대적으로 많아 일중 가격 변동이 빠르게 반영된다다. 포인트(points)는 선물 가격의 최소 호가 단위를 가리키며, 면화 선물의 경우 1포인트는 0.01센트/파운드에 해당한다다. 예컨대 15포인트 상승은 0.15센트/파운드의 상승을 의미한다다. ICE 공인 재고는 ICE가 인증한 창고에 보관된 인도 가능 재고를 뜻해, 현물 인도 압력과 선물 스프레드 구조에 영향을 줄 수 있다다.
Cotlook A 지수는 글로벌 면화 현물 가격의 대표적 바스킷 지표로, 국제 현물 시장의 평균적인 가격 수준을 보여준다다. 지수가 보합이라는 것은 단기적으로 국제 현물 가격이 큰 변동 없이 안정적이었음을 시사한다다. AWP(조정 세계 가격)는 미국 농무부가 주간 공시하는 기준가격으로, 특정 보조금·대출 정산의 기준점 역할을 하며, 하락 시 미국 내 생산자에게 상대적으로 유리한 정산 환경을 제공할 수 있다다. 다만 AWP는 정책상 산식에 따른 행정가격이므로, 선물 시장의 즉각적 가격과 직접적으로 동일시되지는 않는다다.
한편 같은 날 WTI 원유가 상승하고 달러 지수 또한 강세를 보인 점은 상품 전반에 상반된 신호를 던진다다. 일반적으로 달러 강세는 달러 표시 상품 가격에 하방 압력을 주는 경향이 있지만, 에너지 가격의 상승은 원가 측면에서 농산물 가격에 상승 압력으로 작용할 수 있다다. 이번 면화 선물의 한 자릿수~두 자릿수 포인트 상승은 이러한 혼재된 거시 신호 속에서 방어적 상승에 머문 것으로 해석된다다. 다만 작황 진척률이 평균 대비 1%p 낮은 79%라는 점은, 잔여 수확의 물류·품질 변수가 단기 현물 흐름에 미세 조정을 야기할 가능성을 시사한다다.
수급과 단기 가격 요인을 세부적으로 보면, The Seam 경매의 평균 낙찰가(60.77센트/lb)는 같은 날 선물 종가 대비 현물 할인을 시사하는데, 이는 등급, 지역, 운송 조건, 신용조건 등 다양한 마이크로 요인이 반영된 결과일 수 있다다. 반면 ICE 공인 재고가 20,344베일로 보합을 유지한 것은, 즉각적인 공급 압력이 크지 않음을 암시한다다. 국제 현물을 나타내는 Cotlook A가 보합인 점을 감안하면, 선물 시장의 소폭 상승은 거래 기술적 요인(예: 단기 커버, 스프레드 조정)과 거시 신호(유가 반등) 간 균형의 산물로 볼 수 있다다.
리스크 고려 사항으로는, 달러 지수의 추가 강세는 달러 표시 농산물 가격의 상대적 매력을 낮출 수 있으며, AWP 하락이 옵션·스프레드 전략에 미치는 파급을 감안할 필요가 있다다. 또한 연중 마지막 NASS 작황 보고 이후에는 공식 진척 데이터 공백이 발생하므로, 시장은 민간 리포트, 수출 판매/인도 통계, 날씨 등 대체 지표에 민감해질 수 있다다. 특히 겨울철로 접어드는 남부 산지의 수분·한랭 스트레스는 품질 변동의 요인으로 거론된다다.
거래 참고: 해당일 종가 요약
Dec 25 Cotton 종가: 61.44 (+9포인트)
Mar 26 Cotton 종가: 64.00 (+15포인트)
May 26 Cotton 종가: 65.23 (+16포인트)
투명성 및 고지
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