면화 선물이 목요일(현지시간) 시세를 대체로 보합권에서 마감했으며, 주요 합약들이 전일 대비 5포인트 이내에서 움직였다고 전했다. 특히 12월물은 금요일 도래하는 첫 납회일(First Notice Day, FND)을 앞두고 62포인트 하락해 약세를 보였다. 같은 날 원유 선물은 배럴당 $0.17 하락한 $59.27에 마감했고, 미 달러 인덱스는 0.009포인트 상승한 100.160을 기록했다다.
2025년 11월 21일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면 면화 시장은 향후 인도 의무 가능성이 열리는 FND를 앞두고 포지션 조정이 진행되며 단기 변동성이 확대되는 양상을 보였다고 평가된다. 장중 변동은 제한적이었으나, 인도·청산에 대한 실수요·현물수급 요인이 가까워질수록 근월물 중심으로 가격 민감도가 높아지는 전형적 패턴이 재현됐다고 해석할 수 있다다.
미국 농무부(USDA)의 주간 수출판매(Export Sales) 통계에 따르면 10월 2일자 주간 면화 수출 계약 체결은 198,985 RB주1로, 해당 마케팅 연도 중 세 번째로 큰 규모를 기록했다. 같은 주간의 수출 선적은 157,757 RB로 연중 최고치에 해당했다. 이는 계약 체결과 실제 선적이 동시에 견조했다는 점에서 단기 기초 수급을 뒷받침하는 재료로 해석된다다.
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The Seam이 진행한 11월 19일 온라인 경매에서는 5,724베일이 파운드(lbs)당 58.96센트의 평균 가격으로 거래됐다. 같은 날 Cotlook A 지수는 35포인트 상승해 74.65센트를 기록했다. 또한 ICE 인증 면화 재고는 수요일 기준 변화 없이 20,344베일에서 보합을 유지했다. 아울러 조정 세계가격(Adjusted World Price, AWP)은 이날 오후 파운드당 50.80센트로 전주 대비 103포인트 하락해 갱신됐으며, 해당 수치가 금요일부터 다음 주 목요일까지 적용된다고 전했다다.
만기별 종가는 다음과 같다. 2025년 12월물은 61.68에 62포인트 하락으로 마감했다. 2026년 3월물은 63.74에 4포인트 하락, 2026년 5월물은 65.00에 3포인트 하락으로 각각 장을 마쳤다다.
가격 지표와 용어 설명
포인트(points): 면화 선물에서 1포인트는 파운드당 0.01센트를 의미한다. 예를 들어 62포인트 하락은 파운드당 0.62센트 하락과 동일하다다.
첫 납회일(First Notice Day, FND): 선물 인도 통지서가 최초로 발행될 수 있는 날로, 현물 인도 위험을 회피하려는 투자자들이 포지션을 조정하는 경향이 있어 근월물 변동성이 커지기 쉽다다.
Cotlook A 지수: 국제 현물 면화의 대표 가격 지표로, 여러 원산지 면화를 바스켓으로 산정한 달러 표시 현물 가격을 반영한다. 글로벌 현물 수급과 프리미엄·디스카운트를 읽는 데 참조된다다.
조정 세계가격(Adjusted World Price, AWP): 국제 시장 여건을 반영해 산정되는 달러 표시 주간 지표로, 미국 내 현물·정책 환경에서 비교 기준으로 폭넓게 쓰인다. AWP 하락은 통상 국제 면화 평가치의 약세를 시사한다다.
ICE 인증 면화 재고: 미 대륙간거래소(ICE)에 등록된 규격 적합 면화 재고를 뜻한다. 선물 인도에 사용 가능한 재고로 간주되며, 재고 증감은 근월물 스프레드와 베이시스에 영향을 줄 수 있다다.
The Seam 온라인 경매: 면화 현물 거래 플랫폼에서 이루어지는 공개 매칭 가격으로, 현물 시장의 즉시 체결 가격을 보여준다. 이는 선물과의 가격 괴리, 품질 프리미엄 등을 가늠하는 데 참고된다다.
시장 맥락과 해석
이번 주간 통계에서 수출 계약(198,985 RB)이 연중 상위 수준을 기록하고, 선적(157,757 RB)이 마케팅 연도 최고치를 나타낸 점은 수요 측의 탄성을 시사한다. 그럼에도 근월물(12월물)이 FND 직전 62포인트 하락으로 마감한 것은, 인도 위험 회피·순포지션 경감 등 기술적·수급적 요인이 가격을 눌렀기 때문으로 볼 수 있다다.
유가 약세($59.27, -$0.17)와 달러 강세(DXY 100.160, +0.009)의 조합은 통상 원자재 전반의 위험 선호를 제약하고, 달러 표시 가격의 상대적 부담을 높이는 방향으로 작용한다. 다만 면화의 경우 수출 계약·선적의 호조가 근월물 스프레드와 현물 강세를 지지해, 장중 변동성을 완화시키는 균형 요인으로 작용했을 가능성이 크다다.
한편, Cotlook A 지수가 74.65센트(+35포인트)로 반등한 반면, AWP는 50.80센트(-103포인트)로 인하돼 지표 간 괴리가 확대됐다. 이는 국제 현물 지표(A)와 조정 세계가격(AWP)의 산정 기준 차이를 반영하는데, 거래 현장에서는 지역·품질·물류 프리미엄이 현물 지표에 우호적으로 작용했을 수 있음을 시사한다. ICE 인증 재고가 20,344베일로 보합세를 유지한 점도 가시적 공급 압력이 단기적으로 확대되지 않았음을 보여준다다.
만기별로 보면, 12월물 61.68(-62), 3월물 63.74(-4), 5월물 65.00(-3)로 하락폭이 근월물에 집중됐다. 스프레드 측면에서는 근·원월 간 콘탱고/백워데이션 구도가 현물 강도와 인도 리스크에 좌우되며 미세 조정되는 양상으로 읽힌다. FND 이후에는 실물 인도 참여자와 스프레드 트레이더 중심의 거래가 가격 형성에 보다 큰 영향을 줄 수 있다다.
실용 가이드: 투자자 체크포인트
– FND 스케줄: 근월물 보유자는 인도 리스크 관리가 필수다. 만기 이전 롤오버 또는 청산 계획을 점검할 필요가 있다다.
– 수출·선적 흐름: USDA 주간 보고의 계약·선적 간 괴리 및 누적 추이를 통해 수요의 지속성을 점검해야 한다다.
– 현물 지표(A·AWP): Cotlook A와 AWP의 방향성 차이는 베이시스·프리미엄에 함의를 가진다. 지표 간 스프레드 확대는 지역별 현물 강·약세를 시사할 수 있다다.
– 거시 변수: 유가와 달러 인덱스의 동시 변화는 원자재 전반 심리를 좌우한다. 포지션 규모와 손익 임계값을 보수적으로 관리하는 것이 바람직하다다.
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주1 RB(Running Bales)는 미국 면화 시장에서 통용되는 물량 단위로, 통상 러닝 베일로 표기한다.
본 기사 게시일 기준으로, Austin Schroeder는 기사에 언급된 어떠한 증권에도 직·간접적인 보유 포지션이 없었다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 내용은 Barchart의 공시 정책을 참조할 수 있다다.
또한, 본 문서에 포함된 견해와 의견은 작성자의 것이며, Nasdaq, Inc.의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다고 명시했다다.
