면화 선물이 금요일(현지시간) 전월물 중심으로 소폭 하락하며 장을 마감했다. 선물 시장에서 3월물은 이번 주에만 85포인트 하락했고, 장 마감 기준으로는 전월물 기준 최대 7포인트의 하락을 기록했다. 이와 함께 원유 선물은 배럴당 $61.31로 $1.95 상승했고, 미국 달러 지수는 97.305로 0.871포인트 하락했다.
2026년 1월 25일, Barchart의 보도에 따르면, 미국 농무부(USDA)의 수출 판매(Export Sales) 자료에서 1월 15일로 끝난 주간에 412,457 RB의 면화가 판매된 것으로 집계되어 마케팅 연도(마케팅 이어) 기준 최고치를 기록했다. 이 중 베트남이 220,700 RB로 최대 매수국이었고, 방글라데시에는 38,600 RB가 판매되었다. 같은 보고 기간의 수출 선적(Export shipments)은 187,776 RB로 역시 마케팅 연도 최고치였으며, 출하 목적지 중 상위는 베트남(62,300 RB)과 파키스탄(45,900 RB)이었다.
Commitment of Traders(COT) 자료는 관리형 자금(managed money)이 면화 선물·옵션 부문에서 순공매도(net short)를 1,580계약 추가하여 총 51,952계약의 순공매도 포지션으로 집계되었음을 보여주었다. 또한, 전국 농업통계국(NASS)의 면화 탈곡(Ginnings) 자료에 따르면 1월 1일부터 1월 15일까지 732,950 RB의 면화가 탈곡되어, 마케팅 연도 누계는 1,269.5만 RB(=12.695 million RB)가 되었다.
온라인 경매 플랫폼 The Seam의 목요일 온라인 경매에서는 16,726 베일에 대해 파운드당 62.43센트에 판매가 이루어졌다. 산업 지표인 Cotlook A Index는 1월 22일 기준 74.55센트/파운드로 변동이 없었다. ICE 공인 인증(인증) 면화 재고는 1월 22일 기준 변동이 없어 10,422 베일의 수준을 유지했다. 조정 세계가격(Adjusted World Price)은 목요일 오후 업데이트에서 50.99센트/파운드로 전주 대비 18포인트 하락했다.
선물 종가(현지 시간 기준)는 다음과 같다. 2026년 3월물 면화(Mar 26 Cotton)는 63.81센트로 장을 마감해 7포인트 하락했고, 5월물(May 26 Cotton)은 65.48센트로 1포인트 하락, 7월물(Jul 26 Cotton)은 66.97센트로 변동이 없었다.
“게시 시점에 Austin Schroeder는 본 기사에서 언급된 어떤 증권에도(직접적 또는 간접적으로) 포지션을 보유하고 있지 않았다.”
전문가적 맥락과 용어 설명
기사에 반복되는 단위인 RB는 수출·재고 통계에서 사용되는 베일 단위를 나타내며, 업계 표준으로는 보통 480파운드(약 217.7kg)짜리 베일을 의미한다. 또한 Cotlook A Index는 글로벌 면화 시장의 가격 지표로 널리 사용되는 지수이며, 조정 세계가격(Adjusted World Price)은 국제 시세와 수출지원을 비교하는 데 활용되는 가격 지표이다. Commitment of Traders 보고서는 거래자 유형별 포지션 변화를 보여주는 자료로서, 특히 관리형 자금의 순공매도·순매수 변화는 단기 가격 변동성에 중요한 신호로 작용한다.
추가 맥락으로, 수출 판매가 마케팅 연도 최고치를 기록했다는 사실은 수요 측면에서 긍정적인 신호로 해석될 수 있다. 그러나 동시에 관리형 자금의 순공매도 확대는 투기적 또는 위험 헤지 포지션 측면에서 하방 압력을 시사한다. ICE 인증 재고가 변동이 없고 Cotlook A 지수가 안정적인 반면, 조정 세계가격이 하락한 점은 공급 여건과 국제 가격 형성에서 혼재된 신호가 존재함을 의미한다.
시장 영향 분석 및 전망
단기적으로는 다음과 같은 요인이 가격에 상반된 영향을 미칠 가능성이 크다. 첫째, USDA 수출 판매와 선적이 마케팅 연도 최고치에 도달한 점은 글로벌 수요가 견조함을 시사하여 가격 바닥을 지지할 수 있다. 특히 베트남, 파키스탄 등 주요 수입국으로의 출하가 활발했던 점은 아시아 의류 및 섬유업계의 원자재 수요가 지속되고 있음을 의미한다. 둘째, 반면에 관리형 자금의 순공매도 증가(1,580계약 추가, 총 51,952계약)는 투기적 매도 압력으로 이어져 단기 매도세를 강화할 위험이 있다. 이러한 투기적 포지셔닝은 시장 심리가 악화될 경우 빠르게 가격을 밀어내릴 수 있다.
중기적 관점에서는 생산·재고 지표가 중요하다. NASS의 탈곡 자료가 누적 12.695백만 RB를 기록한 점은 공급 측면에서 여전히 충분한 물량이 존재함을 시사한다. ICE 공인 재고가 안정적 수준을 유지하는 가운데 조정 세계가격이 하락한 것은 국제 가격 경쟁이 존재함을 보여준다. 따라서 향후 가격 흐름은 수출 지속성(특히 아시아 수요), 관리형 자금의 포지셔닝 변화, 그리고 원유·환율 등 다른 상품·통화 변수의 동향에 의해 결정될 가능성이 높다.
정책·거시 변수 측면에서는 달러 가치의 하락(달러 지수 97.305로 0.871 하락)이 달러화 자산 및 수출 경쟁력을 개선시켜 미국산 면화 수요에 긍정적일 수 있다. 동시에 원유 가격의 상승(배럴당 $61.31, +$1.95)은 연관 산업의 비용구조에 영향을 미치며, 운송비와 생산비 증가로 이어질 경우 최종 가격에 상방 압력이 될 수 있다.
결론
종합하면, 이번 주 면화 시장은 수출 강세(판매·선적의 마케팅 연도 최고치)와 투기적 포지셔닝(관리형 자금의 순공매도 확대)이 동시에 존재하는 복합적 신호를 보이고 있다. 단기적으로는 관리형 자금의 행동이 가격에 하방 압력을 줄 가능성이 크지만, 수출 수요의 지속 여부와 글로벌 재고 수준 변화가 가격 향방을 좌우할 것이다. 시장 참여자들은 USDA 및 NASS의 추가 지표, COT의 주간 포지셔닝 변화, 그리고 달러·원유 등 거시 변수의 움직임을 주시해야 한다.
참고: 게시 시점의 원문 저자는 Austin Schroeder이며, 해당 시점에 그는 기사에서 언급한 어떤 증권에도 포지션을 보유하고 있지 않았다.
