면화 선물 가격이 월요일 오전 장에서 강한 반등세를 보이고 있다. 현재 전종목에서 81포인트에서 104포인트까지 상승하고 있다. 이는 지난 금요일 장 마감 당시 계약별로 50~70포인트 하락으로 마감했던 것과 대조된다.
2025년 12월 15일, Barchart의 보도에 따르면, 지난 주에는 일부 품목에서 큰 폭의 하락이 있었다. 특히 7월물은 지난주에만 172포인트 하락했다. 다만 신계약(new crop)은 하방 압력이 상대적으로 적어 100포인트 하락에 그쳤다. 같은 기간 원유는 배럴당 $0.79 상승했고, 미국 달러 인덱스는 0.111포인트 반등하여 100.840을 기록했다.
주간 CFTC(상품선물거래위원회) 보고서는 자금관리자(money managers)가 면화 선물 및 옵션에서 순숏 포지션을 8,039계약 추가했다고 밝혔다(집계 기준: 5월 13일). 해당 보고서에 따르면 해당 시점의 순숏 잔고는 29,088계약이었다(화요일 마감 기준).
시장 지표 및 재고 관련 주요 수치도 발표되었다. Cotlook A 지수는 수요일 기준으로 77.25로 75포인트 하락했다. ICE(인터컨티넨털거래소)의 면화 재고는 5월 15일 신규 인증으로 1,053베일 증가하여 인증재고 수준이 34,153베일이 되었다. 미국 농무부(USDA)의 조정 세계가격(Adjusted World Price, AWP)는 목요일에 91포인트 하락하여 53.90센트/파운드로 내려왔다.
선물 종목별 동향(기사 작성 시점 기준)을 보면 다음과 같다.
7월 25 면화는 종가가 64.89로 54포인트 하락했으나 현재는 104포인트 상승해 반등했다.
10월 25 면화는 종가 67.58로 69포인트 하락했으나 현재 91포인트 상승 중이다.
12월 25 면화는 종가 67.67로 51포인트 하락했으나 현재는 81포인트 상승을 기록하고 있다.
용어 설명
CFTC(상품선물거래위원회)는 미국의 선물·옵션 시장을 감독하는 연방 기관으로, 시장 참여자들의 포지션(롱·숏)을 집계해 시장의 투기·헤지 동향을 파악할 수 있게 한다. 본문에서 언급한 순숏(net short)이란 특정 그룹(예: 자금관리자)이 보유한 전체 매도(숏) 포지션에서 매수(롱) 포지션을 뺀 순위치를 의미한다. 순숏 증가란 해당 그룹이 전체적으로 매도(하락) 베팅을 늘렸음을 나타낸다.
Cotlook A 지수는 국제적으로 활용되는 면화 가격 지표로, 주로 현물시장과 국제무역에서의 면화 가격 수준을 반영한다. USDA AWP(조정 세계가격)는 미국 농무부가 수출 보조금·프로그램과 관련하여 산정하는 기준 가격으로, 수출가격 수준과 수입자에게 적용되는 가격 신호로 사용된다. ICE의 인증재고는 거래소에 등록된 창고에서 거래 가능한 인증된 면화 재고량을 뜻하며, 재고의 증감은 공급 여건을 판단하는 중요한 지표다.
분석 및 전망
단기적으로 이번 반등은 달러 지수의 소폭 반등과 국제 원유 가격의 상승, 그리고 금주 공개된 CFTC 포지션 변화에 대한 시장의 재평가가 복합적으로 작용한 결과로 해석된다. 자금관리자들의 순숏 확대는 일반적으로 가격 하방요인으로 작용하나, 매크로 변수(예: 달러·유가·재고지표)의 변동성으로 인해 단기 롱 포지션이 유입될 수 있다.
중기적으로는 다음과 같은 리스크 및 영향 요인을 주목해야 한다. 첫째, USDA의 AWP 하락과 국제 지수의 하락은 수출 경쟁력을 높이는 요인으로 작용할 수 있으나, 이는 글로벌 수요 회복 여부에 크게 의존한다. 둘째, ICE 인증재고의 증가는 공급 측면에서의 여유를 시사하므로 추가적인 재고 증가가 지속될 경우 가격 상승 압력을 제한할 가능성이 있다. 셋째, 자금관리자와 같은 큰 플레이어의 포지션 변화는 변동성을 확대시킬 소지가 있어 단기적인 가격 되돌림을 촉발할 수 있다.
투자자·산업 참여자 관점에서의 실무적 시사점은 다음과 같다. 고빈도 트레이더 및 헤지펀드는 포지션 공개 시점(CFTC 집계일 기준)과 선물 만기 스케줄을 주기적으로 점검해 롤오버 리스크를 관리해야 한다. 섬유업체와 수출업체는 USDA AWP 및 Cotlook 지수의 추이를 모니터링해 구매 시점과 계약 조건(가격 연동 방식, 환리스크 헤지 등)을 재조정할 필요가 있다. 또한 원유·달러·곡물 등 연계 자산의 변동성이 면화 가격에 미치는 파급효과를 고려해 통합 리스크 관리 체계를 갖추는 것이 권고된다.
기타 참고 사항
기사 작성자 Austin Schroeder는 이 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 또한 기사에 담긴 견해는 해당 필자의 의견이며 반드시 보도기관의 공식입장을 대변하지는 않는다.
요약하면, 월요일 오전의 면화 시장은 선물 전종목에서 강한 반등을 보이고 있으나, 주간 포지션 자료와 주요 지표(USDA AWP, Cotlook A, ICE 인증재고)는 여전히 하방 압력의 근거를 제공하고 있다. 시장 참여자들은 포지션 변화와 매크로 변수의 상호작용을 주시하면서 리스크 관리에 만전을 기할 필요가 있다.
