연방준비제도(Fed) 산하 샌프란시스코 연방준비은행의 메리 데일리(Mary Daly) 총재가 지난주 기준금리 인하를 지지했다고 밝히며, 12월 추가 인하에 대해서는 데이터를 지켜보며 열린 자세로 임하겠다고 말했다다. 데일리 총재는 플로리다주 팜비치의 Forum Club of the Palm Beaches 행사에서, 미국 경제가 여전히 견조한 회복력을 보이는 가운데 인플레이션이 2% 목표를 웃돌고 노동시장이 다소 둔화했다는 점을 동시에 지적했다다.
2025년 11월 3일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 데일리 총재는 “정책금리를 조금 더 낮추는 것이 적절하다고 판단했다”고 언급했다다. 그는 최근 지표가 보여주는 물가의 점진적 둔화와 고용의 완만한 냉각을 근거로 들면서도, 정책 스탠스는 여전히 ‘완만하게 긴축적(modestly restrictive)’으로 유지할 필요가 있다고 강조했다다.
그는 특히 12월 결정에 대해 “열린 마음을 유지하겠다”고 밝히며, 연준의 이중 책무(물가 안정과 최대고용) 사이의 위험 균형을 신중히 가늠하겠다고 했다다. 데일리 총재는 “정책 판단은 물가 안정과 최대 고용 사이의 리스크 균형을 맞추는 일”이라며, 불확실성이 큰 환경에서는 데이터에 기반한 유연성이 무엇보다 중요하다고 강조했다다.
“올해 50bp(0.50%포인트)의 인하는 연준을 더 나은 위치에 놓이게 했다. 다만 인플레이션은 여전히 약 3% 수준으로, 우리의 2% 목표를 상회하고 있다.” — 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재
데일리 총재는 노동시장에 대해서도 “꽤 많이 부드러워졌다(softened quite a bit)”고 평가하면서도, “벼랑 끝에 선 것처럼 보이지는 않는다(doesn’t look like it’s on a precipice)”고 말했다다. 그는 일부 부문에서 나타나는 ‘국지적 약세(pockets of softness)’를 선행 신호로 인식하고 있다고 덧붙였다다. 이는 단일 지표가 아닌 다층적 고용 데이터와 현장 신호를 통해 경기의 체온을 측정하고 있음을 시사한다다.
정책 논의의 다양성과 FOMC 역학
일각에서 제기된 연준 내부의 이견 가능성에 대해, 데일리 총재는 “분열(divided)”이라는 표현을 쓰지 않겠다며 선을 그었다다. 그는 “세계가 불확실할 때 의견 차이는 자연스러운 현상이며, 모두가 FOMC가 토론하고 이견을 제시하길 원해야 한다”고 강조했다다. 이는 정책 정상화 국면에서 다양한 시각을 반영하는 합의 도출 프로세스가 건전하게 작동하고 있음을 보여주는 대목이다다.
데일리 총재는 연준의 데이터 수집 방식에 대해서도 설명했다다. 그는 “정부 통계만이 유일한 데이터는 아니다”라며, 미래를 내다보려면 사람들과 직접 대화하는 것이 필요하다고 말했다다. 또한 과거에 비해 “사용 가능한 정보가 줄었다”고 인정하면서도, 연준은 “필요할 때 결정을 내릴 수 있다”고 강조했다다. 이는 공식 통계의 공표 지연·개정 가능성을 감안해, 고빈도 민간 데이터와 현장 조사 등을 보완적으로 활용하고 있음을 시사한다다.
핵심 발언의 의미와 맥락
‘완만하게 긴축적’이라는 표현은 정책금리policy rate가 중립 수준으로 여겨지는 범위를 소폭 상회해, 수요를 다소 제어하는 구간에 머물러 있음을 뜻한다다. 데일리 총재의 메시지는 최근 두 차례에 걸친 누적 50bp 인하가 긴축 강도의 일부 완화를 가져왔지만, 물가가 3% 안팎으로 목표(2%)를 여전히 상회하는 만큼 정책 여지를 너무 빨리 소진하지 않겠다는 의중으로 해석된다다. 동시에 노동시장 급랭 신호는 없지만 완만한 냉각은 진행 중이라는 평가로, 과도한 수요 억제는 경계하되 물가 안정을 향한 경로는 유지하려는 균형 추구로 볼 수 있다다.
또한 12월 회의를 둘러싼 ‘오픈 마인드’ 언급은, 향후 발표될 인플레이션·고용·수요 신호의 조합에 따라 추가 인하도, 동결도 가능하다는 데이터 의존적(data-dependent) 접근을 확인해준다다. 이는 시장 참여자들에게 단일 지표에 대한 과도한 해석을 경계하고, 추세와 폭·확산도를 함께 살필 필요가 있음을 시사한다다.
용어 설명과 이해 돕는 해설
– 이중 책무(Dual Mandate): 연방준비제도가 법으로 부여받은 두 가지 목표로, 물가 안정과 최대 고용을 동시에 달성하려는 정책 목표를 말한다다. 물가가 목표치를 크게 웃돌면 긴축(금리 인상 또는 높은 금리 유지)이, 고용이 과도하게 둔화하면 완화(금리 인하)가 각각 우선될 수 있다다.
– bp(베이시스 포인트): 금리의 최소 단위 표현 중 하나로 1bp = 0.01%p를 뜻한다다. 따라서 50bp는 0.50%포인트의 금리 변화를 의미한다다.
– ‘완만하게 긴축적’ 정책 스탠스: 금리를 수요를 제약하는 영역에 유지하되, 과도한 긴축으로 경기 급랭을 유발하지 않도록 강도를 조절하는 접근이다다. 이는 물가 하향 경로를 지키면서 고용 충격을 최소화하려는 균형 전략으로 해석된다다.
정책·시장 시사점
첫째, 데일리 총재의 발언은 연준이 인하 사이클의 속도를 신중히 조절하고 있음을 보여준다다. 누적 50bp 인하로 금융상황 긴축 강도를 일부 완화했지만, 3% 내외의 물가가 지속되는 한 성급한 완화에는 신중할 것임을 시사한다다.
둘째, 노동시장에 대한 “꽤 많이 부드러워졌다”는 평가는 임금·채용·이직 등 여러 지표에서 열기가 식고 있음을 반영한다다. 다만 “벼랑 끝” 상황은 아니라는 진단은, 연착륙의 가능성을 열어두는 평가로도 읽힌다다.
셋째, FOMC 내부의 건전한 토론을 강조한 대목은, 향후 정책결정이 광범위한 의견 수렴을 통해 이뤄질 것임을 시사한다다. 이는 불확실성 환경에서 합의 기반 정책의 신뢰성을 높이는 요소로 작용한다다.
넷째, 데이터 수집의 다변화는 공식 통계의 시차와 개정 리스크를 보완하는 실무적 선택으로, 현장 인터뷰·민간 고빈도 지표 등을 활용해 미시적 신호를 포착하겠다는 의지를 보여준다다.
발언 전문 중 핵심 인용
“‘분열’이라는 말은 쓰지 않겠다. 세상이 불확실할 때 의견 차이는 자연스럽다. FOMC는 토론하고, 때로는 이견을 보이며 최선의 결정을 찾아가야 한다.”
“정부 통계만이 우리가 받는 전부의 데이터는 아니다. 앞을 내다보려면 사람들과 대화해야 한다. 예전보다 정보가 적을 수 있지만, 필요한 경우 우리는 결정을 내릴 수 있다.”
종합
요약하면, 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재는 지난주 금리 인하를 지지하면서도, 인플레이션 3%와 노동시장의 완만한 둔화라는 이중 현실을 고려해 정책의 신중한 완화를 선호하는 기조를 드러냈다다. 12월 추가 조정은 향후 데이터에 달려 있다는 점을 분명히 하며, 이견을 수용하는 토론 문화와 다원적 데이터 수집을 통해 불확실성 속에서도 정책 일관성을 유지하겠다는 의지를 확인했다다. 이는 연준이 물가 안정의 신뢰를 지키면서도, 고용의 연착륙을 도모하려는 균형 전략을 이어가고 있음을 보여준다다.
