라틴 아메리카 대표 전자상거래 기업 메르카도리브레(MercadoLibre)가 인공지능(AI)에 막대한 투자를 집행하고 있다. 이 회사의 AI 관련 지출은 단기적으로 수익성에 부담을 주고 있으나 장기적 관점에서는 영구적 경쟁우위와 비용 효율성을 가져다줄 가능성이 크다.
2026년 4월 10일, 더 모틀리 풀(The Motley Fool)의 보도에 따르면, 메르카도리브레는 특히 인공지능 역량을 기반으로 자사 사업 전반을 고도화하는 데 집중하고 있다. 회사 최고재무책임자(CFO)인 Martín de los Santos는 2025회계연도 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜(earnings call, 2026년 2월 26일)에 서 “
우리는 인공지능에 대한 투자가 매출 가속화로 이어지고 있다는 명백한 증거를 보고 있다.
“고 밝혔다.
실적 지표는 이러한 발언을 뒷받침한다. 상수환율 기준(constant-currency)으로 계산한 4분기 매출 성장률은 전년 동기 대비 47%로 가속화됐다. 그러나 회사는 동시에 대규모 투자로 인해 2025년 순이익 증가폭은 매출 증가폭의 약 절반에 그쳤다고 밝혔다. 이 같은 투자 확대는 최근 1년여 사이 주가 하락의 주요 원인으로 작용했으며, 주가는 작년 5월 고점 대비 약 35% 하락했다.
투자 성격과 활용 사례
메르카도리브레의 지출은 단순한 마케팅이나 설비투자가 아니다. 회사는 디지털·데이터 기반의 AI 솔루션을 직접 개발하거나 도입하면서 여러 사업 영역에 적용하고 있다. 구체적으로는 결제 플랫폼인 Mercado Pago에서 도입한 AI 기반 고객서비스 에이전트가 거의 고객 문의의 90%를 인간 개입 없이 처리해 고객 서비스 비용을 크게 낮추고 있다. 또한 물류·배송 서비스인 Mercado Envios에서의 배송 경로 최적화, 비정형 신용이력자에 대한 신용점수 생성, 전자상거래 판매자 지원용 AI 툴 등 다양한 용도로 AI를 활용하고 있다.
용어 설명
여기서 사용된 몇 가지 핵심 용어를 간단히 설명한다. 상수환율(constant-currency)은 환율 변동 영향을 제외하고 사업의 기초 성장률을 파악하기 위해 환율을 고정해 산출한 수치다. 이는 다국적 기업이 통화 효과를 배제한 실제 영업성과를 보여줄 때 흔히 사용된다. 또한 메르카도리브레가 운영하는 Mercado Pago는 온라인 결제 및 금융서비스 플랫폼이며, Mercado Envios는 자체 물류·배송 네트워크를 가리킨다.
투자자 관점의 쟁점
현재 투자자 입장에서 가장 어려운 점은 단기적 수익성 저하 가운데 장기적 성과를 확신할 수 있느냐 하는 부분이다. 메르카도리브레 경영진은 단기적인 마진 압박을 감내하더라도 성장을 위한 투자를 중단하지 않겠다는 입장을 분명히 밝혔다. CFO인 Martín de los Santos는 같은 컨퍼런스콜에서 “
우리는 단기적인 마진 압박이 있더라도 성장에 투자하는 것을 주저하지 않을 것이다. 장기적으로는 사업 규모의 확장과 투자 성숙화로 마진 프로필이 매우 긍정적일 것으로 낙관한다.
“고 말했다.
비교·전망
시장에서는 종종 메르카도리브레를 아마존(Amazon)의 초기 성장국면에 비유한다. 그때 아마존은 물류창고·유통센터에 막대한 자본을 투입했고, 이는 장기적으로 시장 지배력과 높은 수익성으로 보상받았다. 메르카도리브레의 경우 지출 항목은 물류 설비보다 디지털·인공지능 기반의 기술 역량이다. 기업은 시대 상황에 맞는 투자를 해야 하며, 현재의 핵심 기술은 AI인 점에서 이러한 전략은 합리적이다.
리스크와 불확실성
그러나 몇 가지 리스크는 주목해야 한다. 첫째, 투자가 예상보다 오래 걸리거나 기대만큼 효율화를 가져오지 못할 경우 단기 실적과 주가가 추가로 압박받을 수 있다. 둘째, 라틴 아메리카 지역의 환율·정치적 리스크는 상수환율로 조정된 수치에도 영향을 줄 수 있다. 셋째, 글로벌 AI 경쟁 심화로 인해 기술 도입 비용이 예상보다 증가할 가능성도 존재한다.
향후 주가 및 경제적 영향에 대한 분석
단기적으로는 AI 투자에 따른 비용 증가로 이익률이 낮아지는 현상이 지속될 수 있다. 다만 중장기적으로는 AI가 고객서비스 비용 절감, 배송 효율화, 더 나은 신용평가를 통한 금융상품 확대 등으로 연결되어 매출총이익률(Gross margin)과 운영마진(Operating margin)의 개선을 가져올 것으로 전망된다. 예를 들어 고객 서비스의 자동화로 인건비 비중이 낮아지고, 물류 경로 최적화로 배송비가 절감되면 단위당 주문 처리 비용이 감소한다. 또한 AI 기반의 신용평가는 금융 서비스 확장으로 이어져 교차판매(cross-sell) 효과를 만들어낼 수 있다. 이러한 효과가 나타난다면 초기 투자는 수년 내에 자기자본수익률(ROE)과 주당순이익(EPS)을 끌어올리는 자산으로 전환될 가능성이 있다.
투자 전략적 시사점
장기 투자자 관점에서 현재의 주가 약세는 매수 기회로 평가될 수 있다. 그러나 투자 결정은 회사의 AI 투자 집행 현황과 해당 투자가 실제로 비용 절감과 수익 확대에 연결되는지를 모니터링하면서 이루어져야 한다. 특히 분기별 실적에서 AI 관련 비용의 규모, 자동화 비율(예: 고객 문의의 자동 처리 비율), 물류단가 변화, 신용서비스를 통한 금융상품 매출 기여도 등을 지속적으로 점검하는 것이 필요하다.
추가 사실 및 공시
원문 기사 필자 James Brumley는 본문에서 언급한 종목들에 대해 개인적 포지션이 없음을 밝혔다. 또한 더 모틀리 풀(The Motley Fool)은 아마존(Amazon)과 메르카도리브레(MercadoLibre)에 대해 포지션을 보유하고 있으며, 해당 매체의 공시 정책을 통해 관련 정보를 공개하고 있다. ※ Stock Advisor의 과거 수익률은 2026년 4월 10일 기준으로 표기되었다.
결론
메르카도리브레의 대규모 AI 투자는 단기적으로 수익성에 부담을 주고 주가의 변동성을 확대시켰다. 그러나 회사의 AI 적용 사례들은 비용 절감과 성장 동력을 동시에 노릴 수 있는 실질적 효과를 보여준다. 경영진의 투자 지속 의지와 사업 확장 계획이 실제 성과로 연결될 경우, 현재의 투자는 장기 주주가치 제고로 이어질 가능성이 높다. 다만 투자자들은 AI 투자 효율성, 지역적 리스크, 그리고 분기별 실적 지표를 면밀히 관찰해야 한다.
