밸리디아(Validea)의 ‘구루’ 정량 리포트가 맥케슨 코퍼레이션(McKesson Corp, 티커: MCK)을 대상으로 한 평가를 공개했다. 밸리디아가 추적하는 22개 구루 전략 가운데, 핌 판 블리트(Pim van Vliet)의 공개 전략을 토대로 한 멀티팩터 인베스터(Multi-Factor Investor) 모델에서 MCK가 가장 높은 평가를 받았다고 밝혔다. 이 멀티팩터 모델은 저변동성(low volatility)을 핵심 토대로 하되, 강한 모멘텀과 높은 순 주주환원수익률(net payout yield)을 동시에 갖춘 종목을 선별하는 접근법이다.
2025년 11월 8일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, MCK는 ‘주요 제약(Major Drugs)’ 산업에 속한 대형 성장주(large-cap growth)로 분류되며, 본 전략에 따른 평가는 기업의 기초 체력(펀더멘털)과 주가 밸류에이션에 100% 기반한다고 설명했다. 또한 밸리디아는 “점수가 80% 이상이면 전략이 종목에 관심을 보일 가능성이 있으며, 90%를 상회하면 강한 관심을 시사한다”고 덧붙였다. 다만 본 보고서에서는 개별 점수의 수치형 결과는 제시되지 않았다.
핵심 판정 요약은 다음과 같다. 시가총액(Market Cap): PASS, 표준편차(Standard Deviation): PASS, 12-1 모멘텀(Twelve Minus One Momentum): NEUTRAL, 순 주주환원수익률(Net Payout Yield): NEUTRAL, 그리고 최종 랭크(Final Rank): PASS로 제시됐다. 즉, 변동성 관련 요건과 규모 측면에서는 통과 신호가 확인되었고, 모멘텀과 주주환원 지표에서는 중립 판정이 부여됐으며, 종합 결과는 ‘패스(PASS)’로 정리됐다.
상세 분석 자료로는 ‘MCK Guru Analysis’와 ‘MCK Fundamental Analysis’가 언급됐다. 밸리디아는 또한 핌 판 블리트의 전략과 포트폴리오에 대한 추가 참고 링크로 ‘About Pim van Vliet’ 및 ‘Pim van Vliet Portfolio’를 안내했다.
핌 판 블리트와 저변동성 전략
밸리디아는 “투자에서 더 높은 수익을 얻기 위해 대체로 더 높은 위험을 감수해야 한다는 통념과 달리, 저변동성 주식이 고변동성 주식보다 더 높은 성과를 보이는 ‘역설’이 존재한다”고 소개했다.
“저변동성 주식은 장기적으로 고변동성 주식 대비 초과성과를 기록해 왔으며, 그 과정에서 위험(변동성)은 더 낮았다.”
핌 판 블리트는 로베코자산운용(Robeco Asset Management)에서 보수적 주식(Conservative Equities) 부문을 이끌고 있으며, 보수적 팩터 투자 연구를 토대로 해당 전략을 구축했다. 그는 ‘High Returns From Low Risk: A Remarkable Stock Market Paradox’라는 저서를 통해 이 패러독스를 대중적으로 소개했으며, 에라스무스대학교 로테르담(Erasmus University Rotterdam)에서 금융·경영경제학 박사 학위를 받았다.
추가 리서치 링크
관련 주제 탐색을 위한 링크로는 ‘Top Healthcare Stocks’, ‘Dividend Aristocrats 2024’, ‘Wide Moat Stocks’, ‘Recession Proof Stocks’, ‘High Insider Ownership Stocks’, ‘Factor-Based Stock Portfolios’가 포함되어 있다.
Validea 소개
밸리디아는 워런 버핏(Warren Buffett), 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham), 피터 린치(Peter Lynch), 마틴 즈웨이그(Martin Zweig) 등 장기적으로 시장을 능가한 것으로 평가되는 ‘투자 거장’들의 공개 전략을 추적하는 투자 리서치 서비스다. 개별 종목 분석과 함께, 해당 전략에 기반한 모델 포트폴리오를 제공한다고 설명했다.
면책: 본 문서에 담긴 견해와 의견은 작성자의 것이며 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장과 일치하지 않을 수 있다고 명시했다.
용어 해설: 핵심 팩터와 지표
멀티팩터(Multi-Factor): 한 가지 요인(팩터)만을 쓰지 않고, 예컨대 저변동성, 모멘텀, 주주환원 등 복수의 요인을 결합해 종목을 선별하는 접근이다. 서로 다른 시장 환경에서 각 팩터의 성과가 달라질 수 있다는 점을 고려해, 요인 간 상호보완을 기대하는 설계다.
저변동성(Volatility, 표준편차): 주가 수익률의 흔들림 크기를 뜻한다. 표준편차가 낮을수록 통상 ‘변동성’이 낮다고 본다. 본 보고서에서 Standard Deviation: PASS로 제시됐다는 것은, 해당 모델의 저변동성 요구조건을 충족했음을 시사한다.
12-1 모멘텀(Twelve Minus One Momentum): 과거 12개월 수익률에서 최근 1개월을 제외해 계산하는 대표적 모멘텀 지표다. 최근 1개월은 단기 반전이나 기술적 왜곡이 크다는 연구를 반영해 제외하는 관행이 널리 쓰인다. 본 문서에서 MCK의 Twelve Minus One Momentum: NEUTRAL은 모멘텀이 긍정도 부정도 아닌 중립 수준임을 가리킨다.
순 주주환원수익률(Net Payout Yield)※: 통상 배당수익률과 자사주 순매수(자사주 매입 − 신주발행)을 합해 시가총액으로 나눈 주주환원 지표를 뜻한다. 본 보고서에서 NEUTRAL로 표기되었으므로, 모델이 요구하는 ‘높은’ 수준의 우월성을 단정하긴 어렵다는 신호다. ※ 용어의 통상적 정의를 설명한 것이며, 본 보고서는 개별 수치를 공개하지 않았다.
시가총액(Market Cap): 기업의 발행주식 수에 주가를 곱한 값으로 기업 규모를 나타낸다. Market Cap: PASS는 대형주 요건 충족을 시사한다.
기사 해설: 정량 신호의 함의와 투자자 시사점
최종 랭크: PASS라는 결과는 멀티팩터 모델의 필터를 통과했다는 의미다. 다만 모멘텀과 순 주주환원수익률이 ‘NEUTRAL’로 제시된 점은, 이 두 축에서 결정적 우위가 확인된 상태라고 해석하기는 어렵다는 점을 시사한다. 반대로 시가총액과 변동성 요건은 ‘PASS’로 분명하게 통과했기 때문에, 대형·저변동성 성격은 모델이 긍정적으로 평가한 부분으로 볼 수 있다. 핌 판 블리트의 연구 전통을 고려하면, 이러한 저위험·보수적 성향의 대형주는 멀티팩터 프레임에서 핵심 버팀목 역할을 수행한다.
또한 본 보고서는 점수 80%/90% 기준을 예시로 제시하지만, 맥케슨에 대한 구체 점수는 공개하지 않았다. 따라서 독자는 ‘PASS’라는 총평이 관심 범주 편입을 뜻함을 감안하되, 절대적 우월성을 수치로 확인할 수 없다는 점을 인지할 필요가 있다. 정량 모델은 엄격하되 제한된 입력에 의존하므로, 추가적 정성 분석(경영진 품질, 규제 이슈, 산업 구조 변화 등)을 병행하는 접근이 바람직하다.
결론적으로, 본 멀티팩터 평가는 맥케슨(MCK)에 대한 보수적 요인 주도형 긍정 시그널을 제공하되, 모멘텀과 주주환원 축에서의 확증은 유보하는 메시지를 던진다. 이는 저변동성 팩터를 중시하는 장기 투자자에게는 의미 있는 참고가 될 수 있으며, 추가 데이터(향후 배당 정책, 자사주 매입 속도, 실적 모멘텀 등)의 업데이트에 따라 평가가 변동될 수 있음을 암시한다.
원문 정보 요약
– 리포트 대상: MCKESSON CORP (MCK) [/market-activity/stocks/MCK]
– 모델: Multi-Factor Investor (기반: Pim van Vliet)
– 전략 초점: 저변동성 + 모멘텀 + 순 주주환원수익률
– 산업/규모: Major Drugs, 대형 성장주
– 핵심 결과: Market Cap PASS, Standard Deviation PASS, 12-1 Momentum NEUTRAL, Net Payout Yield NEUTRAL, Final Rank PASS
– 참고: 점수 80% 이상 관심, 90% 이상 강한 관심(구체 점수 미공개)
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