달러(달러 인덱스, DXY)가 일주일 만에 최고 수준으로 상승하며 0.25% 강세로 마감했다. 2월 17일(현지시간) 달러 강세는 유로화와 영국 파운드의 약세가 동반되며 지지를 받았다. 유로와 파운드는 모두 1주일 만에 최저 수준까지 하락했고, 이는 달러 수요를 상대적으로 강화하는 요인으로 작용했다. 또한 시카고 연은 총재 오스틴 굴스비(Austan Goolsbee)의 서비스 물가가 여전히 높은 수준이라는 경고와 연준 이사 마이클 배어(Michael Barr)의 “금리를 일정 기간 유지하는 것이 적절할 것”이라는 매파적 발언이 달러를 추가로 끌어올렸다. 다만 장중 주식이 초반 하락분을 회복하면서 달러는 최고 수준에서 일부 되돌림을 보이기도 했다.
2026년 2월 18일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 2월 엠파이어 제조업 경기지수(General Business Conditions)는 전월 대비 -0.6포인트 하락한 7.1을 기록해 시장 예상치(6.2)보다 완만한 하락을 보였다. 같은 기간 미국의 NAHB(미국주택건설업협회) 주택시장지수는 예상을 벗어나 -1포인트 하락하여 36으로 5개월 최저를 기록했다(예상 38). 이러한 지표들은 소비자·주택 관련 지표의 부진과 서비스 인플레이션의 견고함이 공존하는 모습을 보여주었다.
연준 고위 인사의 발언은 시장의 금리 예상에 즉각적인 영향을 미쳤다. 굴스비 총재는 서비스 인플레이션이 여전히 높은 수준에 있다고 경고하면서, 향후 금리 인하 가능성이 인플레이션의 완전한 회귀 여부에 달려 있음을 시사했다. 배어 연준 이사는 “
현재의 여건과 보유한 데이터에 기초할 때, 들어오는 데이터와 변화하는 전망 및 리스크 균형을 평가하는 동안 금리를 일정 기간 유지하는 것이 적절할 것
“이라고 밝혔다. 스왑(swap) 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17~18일)에서 25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 약 7%로 가격하고 있다.
해석 및 배경: 달러의 근본적 약세 압력은 남아 있다. 시장은 2026년 연준이 약 -50bp(총감소 약 0.50%)의 금리 인하를 할 것으로 기대하고 있는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년 중 약 +25bp의 금리 인상을 할 것으로 예상되어 주요국 통화정책의 정책금리 방향성 차별화이 달러에 장기적으로는 하방 압력을 줄 수 있다. 반대로 단기적으로는 연준 인사의 매파적 발언과 위험회피 심리로 달러가 강세를 보일 수 있다.
유로/달러(EUR/USD)는 2월 17일 1주일 만의 최저로 하락하며 -0.03%로 마감했다. 독일의 2월 ZEW 경기전망(기대지수)이 예상을 크게 밑돌며 유로에 압력을 가했다. 구체적으로 독일 2월 ZEW 경기전망은 전월대비 -1.3포인트 하락한 58.3로 집계되어 시장 예상(65.2)보다 약화되었다. 유럽중앙은행(ECB)은 3월 19일 다음 회의에서 금리 동결을 유지할 가능성이 높아 보이며, 스왑 시장은 다음 회의에서 25bp 인하를 반영할 확률을 약 3%로 보고 있다.
달러/엔(USD/JPY)는 2월 17일 -0.12% 하락했다. 엔화는 장초반 약세에서 일부 회복했다. 이날 BOJ 이사 아다치 세이지(Seiji Adachi)의 매파적 언급(4월 기준금리 인상 선호)은 엔화 강세를 지지했다. 또 통화정책의 방향성 상 차별화(BOJ의 인상 가능성 vs 연준·ECB의 동결·완화 가능성)가 엔화에 우호적으로 작용할 여지가 있다. 다만 10년물 일본국채(JGB) 수익률이 5주 최저인 2.126%까지 하락하면서 금리차 축소가 엔화의 약세를 유발하기도 했다. 12월의 일본 3차 산업 활동지수(tertiary industry index)는 전월대비 -0.5%로 9개월 만의 최대 감소를 기록해 단기적으로 엔화에 부정적 요인으로 작용했다. 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서 금리 인상 가능성을 약 13%로 반영하고 있다.
귀금속(금·은)은 2월 17일 급락했다. 4월 인도분 금 선물은 -140.50달러(-2.78%)로, 3월 인도분 은 선물은 -4.424달러(-5.67%)로 마감하며 1주일 만에 최저 수준을 기록했다. 달러 지수의 랠리와 미국-이란 핵합의 관련 낙관론(양측의 “일반적 합의” 발표)은 안전자산 수요를 둔화시켜 귀금속의 롱(매수) 포지션 청산을 촉발했다. 연준 관계자의 매파적 발언 또한 금리의 일정 기간 유지 기대를 높여 실물 귀금속의 매력을 약화시켰다.
반면 귀금속은 글로벌 국채금리 하락과 지정학적 불확실성(이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등)으로 인한 안전자산 수요에 의해 일정 부분 지지를 받았다. 또 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량이 1월에 +40,000온스 증가해 74.19백만 트로이 온스를 기록하며 15개월 연속 보유량 증가를 나타낸 점은 금 수요의 구조적 뒷받침 요소로 작용하고 있다. 추가로 연준(FOMC)이 2025년 12월 10일 발표한 월간 400억 달러 유동성 공급 조치도 시장에 유동성을 늘려 자산 포트폴리오 다각화 수요를 자극하는 요인으로 평가된다.
과거 변동성의 예로 1월 30일 금·은이 기록적 고점에서 급락한 사건을 들 수 있다. 당시 도널드 트럼프 전 대통령의 케빈 워시(Keven Warsh) 연준 의장 지명 소식은 매파적 기대를 높여 귀금속에 대한 대규모 롱 포지션 해소(청산)를 촉발했다. 이후 거래소들이 금·은에 대한 마진(증거금) 요건을 상향하면서 추가적인 롱 포지션 청산이 가속화되었다. 다만 ETF의 펀드 수요는 여전히 강한 편으로, 금 ETF의 롱 보유는 1월 28일 3.5년 만의 최고를, 은 ETF도 최근 연말에는 3.5년 최고를 기록한 바 있다.
용어 설명(투자자 참고)
달러 인덱스(DXY)는 주요 통화 대비 달러의 가중평균 가치 지표이다. 스왑 시장은 금리 기대를 반영하는 파생상품 시장으로, 향후 중앙은행의 정책변화 확률을 시장이 어떻게 가격하는지를 보여준다. JGB는 일본국채(Japanese Government Bond)를 의미하며, JGB 수익률은 엔화의 대외 매력도를 가르는 핵심 변수다. NAHB 지수는 미국 주택건설업자들의 소비자·시장 심리를 반영하는 지표로 주택 경기에 민감한 지표다. ZEW 지수는 독일의 경제전망을 조사한 기대지수로 유로존 경기 심리를 가늠하는 유의미한 통계다.
시장 영향과 전망(분석)
단기적으로는 연준 고위 인사들의 매파적 언급이 달러의 추가 강세를 유발할 가능성이 크다. 금리 동결 가능성 발언은 즉시적인 위험회피 심리를 자극해 안전통화(달러) 및 안전자산(국채)에 대한 수요를 늘릴 수 있다. 그러나 중장기적으로는 시장의 2026년 연준 금리 인하 기대와 BOJ의 인상 전망이 충돌하면서 통화 간 상대적 강약이 방향성을 결정할 것이다. 예를 들어 BOJ가 예상대로 금리를 인상하면 엔화 강세 요인이 되고, 이는 달러/엔을 추가적으로 압박할 수 있다. 반대로 ECB가 정책을 유지하거나 완화로 전환하면 유로화는 약세 압력을 받을 가능성이 있다.
귀금속은 단기 변동성이 확대될 전망이다. 달러 강세와 금리 동결 신호는 금·은 가격에 하방 압력을 가하지만, 지속되는 지정학적 리스크와 중앙은행의 금 매수(특히 중국) 등은 하방을 완충하는 요인이다. 따라서 포지셔닝 측면에서는 단기 트레이딩 전략과 함께 중장기 헤지(포트폴리오 방어용 금 보유) 전략을 병행하는 접근이 바람직하다.
투자자 유의사항
시장의 금리 전망은 빠르게 변화할 수 있으며, 스왑 시장의 암시(예: 3월 FOMC에 대한 7%의 -25bp 가능성)는 낮은 확률로 가격되고 있다. 뉴스·지표·중앙은행 인사 발언에 따라 달러와 위험자산 간의 상관관계가 단기적으로 급변할 수 있으므로 리스크 관리 및 포지션 점검이 필요하다.
작성자: Rich Asplund
기사 게재일: 2026-02-18 12:44:24 UTC
원문 기사 저자는 해당 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션이 없다고 밝혔다. 본 보도는 공개된 지표와 연설 내용을 바탕으로 작성한 것이다.
