달러·금·글로벌 외환시장 동향 심층 분석

© Barchart, 2025

달러 인덱스(DXY00)는 10월 31일(현지시간) 전장 대비 0.27% 상승하며 2.75개월 만의 최고치를 경신했다. 캔자스시티 연방준비은행(연준) 제프 슈미드 총재, 댈러스 연준 로리 로건 총재, 클리블랜드 연준 베스 해맥 총재가 잇달아 금리 인하에 신중한 태도를 보인 것이 달러 매수세를 자극했다.

2025년 11월 2일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 이들 총재는 높은 인플레이션과 견조한 고용시장을 근거로 12월 FOMC에서 금리 인하가 ‘기정사실’이 아니라고 못 박았다. 같은 날 발표된 미국 10월 MNI 시카고 구매관리자지수(PMI)가 시장 예상치(42.3)보다 높은 43.8로 나오면서 달러 강세에 힘을 더했다.

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다만 연방정부 셧다운 장기화 우려는 달러 상승세를 제한하는 변수로 지목된다. 셧다운이 길어질수록 미국 경제 성장세가 둔화되고, 연준이 결국 완화적 스탠스로 돌아설 가능성이 커지기 때문이다.

연준 인사들의 매파적 발언 요지

제프 슈미드 캔자스시티 연준 총재: “노동시장은 대체로 균형을 이루고 있으며, 경기 모멘텀이 지속되고 있고, 인플레이션은 여전히 너무 높다.”

로리 로건 댈러스 연준 총재: “이번 주에는 금리 인하 필요성을 보지 못했다. 물가가 예상보다 빠르게 하락하거나 고용시장이 급격히 냉각되지 않는 한 12월에도 인하를 단행하기 어렵다.”

베스 해맥 클리블랜드 연준 총재: “인플레이션을 목표치로 되돌리기 위해선 일정 수준의 긴축 유지가 필요하다.”

시장 기대치와 금리 선물

금리선물 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 25bp(0.25%p) 인하 가능성을 63%로 가격에 반영하고 있다. 2026년 말까지는 총 82bp 인하가 이루어져 현행 실효연방기금금리 3.88% → 3.06%으로 내려갈 것으로 전망된다.

유로화·엔화·귀금속 시장

EUR/USD 환율은 달러 강세에 눌려 2.75개월 만의 최저치로 밀리며 0.33% 하락했다. 유로존 10월 근원 CPI(연 2.4%)와 독일 9월 소매판매(+0.2% m/m, +2.8% y/y)가 예상을 웃돌았지만, 달러 매수세에 상쇄됐다. 한편 ECB가 사실상 금리 인하 사이클을 마무리한 반면 연준은 추가 인하 여지가 남아 있다는 점은 중·장기적으로 유로화에 우호적이라는 평가가 나온다.

USD/JPY 환율은 0.03% 하락했다. 일본 9월 산업생산(+2.2% m/m)과 10월 도쿄 CPI(+2.8% y/y)가 예상치를 상회하며 엔화가 반등했으나, 9월 소매판매(+0.3% m/m)가 부진해 반등 폭은 제한됐다.

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귀금속 시장 조정

12월물 COMEX 금은 0.48%(−19.40달러) 하락, COMEX 은은 0.94%(−0.456달러) 하락 마감했다. 달러 인덱스 급등과 연준 매파적 발언이 롱 포지션 청산(롱 리퀴데이션)을 촉발했다. 또한 미·중 무역갈등 완화가 안전자산 수요를 약화시켰다.

전날 세계금협회(WGC)가 3분기 중앙은행 금 매입이 220톤으로 전기 대비 28% 늘었다고 발표하면서 금 가격은 장 초반 상승했으나, 달러 강세를 이기지 못하고 하락 반전했다.

롱 리퀴데이션·안전자산 수요란?

롱 리퀴데이션은 가격 상승을 노리고 매수했던 포지션을 정리해 수익을 실현하거나 손실을 최소화하는 과정이다. 매도 물량이 늘면서 가격은 하락 압력을 받는다. 안전자산 수요는 금융시장의 변동성 확대 및 지정학적 위험이 고조될 때 투자자들이 금·달러·국채 등 상대적으로 위험이 낮은 자산으로 이동하는 현상을 의미한다.

중국·글로벌 경기 지표

중국 10월 제조업 PMI는 49.0으로 전월 대비 0.8p 하락하며 6개월 만에 가장 큰 위축을 기록했다. 이는 중국 산업 금속 수요 둔화 우려를 키워 은 가격 추가 하락 요인으로 작용했다.

기자 해설 및 전망

연준 의사결정권자들이 연이어 매파적 시그널을 보내면서 달러 강세 기조는 단기적으로 유지될 가능성이 높다. 다만 연방정부 셧다운 장기화, 글로벌 성장 둔화, 그리고 미국 대선 시즌에 따른 정책 불확실성이 복합적으로 작용해 달러·금리·원자재 시장 변동성이 확대될 수 있다. 투자자들은 MNI 시카고 PMI, ISM 제조업지수, 비농업 고용보고서 등 후속 지표와 주요 인사 발언을 면밀히 모니터링할 필요가 있다.

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