달러화 지수가 DXY 기준 지난 10월 31일(현지시간) 0.27% 상승하며 2.75개월 최고치를 경신했다. 미국 연방준비제도(Fed) 고위 관계자들이 금리 인하에 반대하는 매파적(통화 긴축 선호) 발언을 쏟아내면서 달러 수요가 확대된 영향이다.
2025년 10월 31일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 제프 슈미드 캔자스시티 연은 총재, 로리 로건 댈러스 연은 총재, 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재가 일제히 “지금은 완화보다 긴축 유지가 필요하다”고 강조했다. 이는 12월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리 인하가 ‘기정사실’이 아니라는 제롬 파월 의장의 기존 발언과도 맥을 같이한다.
달러 강세에도 불구하고 미 연방정부 셧다운이 장기화될 경우 미국 경제 성장 둔화 → 금리 인하 압박이라는 연결 고리가 형성될 수 있다는 점은 달러에 잠재적 약세 요인으로 남아 있다.
경제 지표 측면에서는 10월 MNI 시카고 구매관리자지수(PMI)가 전월 대비 3.2포인트 상승한 43.8을 기록해 시장 예상치(42.3)를 웃돌았다. PMI는 50을 기준으로 확장·수축 국면을 가늠하는데, 아직 50을 밑돌고는 있으나 ‘예상보다 견조한 회복 조짐’으로 해석된다.
세 명의 지역 연은 총재들은 다음과 같이 발언했다.
Jeff Schmid — “노동시장 균형, 경기 모멘텀, 고물가를 감안해 이번 주 금리 인하에 반대표를 던졌다.”
Lorie Logan — “물가가 예상보다 빨리 꺾이거나 노동시장이 급랭하지 않는 한 12월에도 금리 인하가 어렵다.”
Beth Hammack — “인플레이션 목표 복귀를 위해 일정 수준의 제약적 금리 수준을 유지해야 한다.”
파생금리(스왑) 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 25bp(0.25%p) 인하 가능성을 63%로 반영하고 있다. 2026년 말까지는 누적 82bp 인하를 가격에 반영해 현재 3.88%인 실효연방금리를 3.06%까지 낮출 것으로 전망한다.
유로·엔화 등 주요 통화 동향
같은 날 EUR/USD 환율은 달러 강세 탓에 0.33% 하락하며 2.75개월 만의 최저치를 기록했다. 다만 유로존 10월 근원 물가가 +2.4% y/y로 예상(+2.3%)을 상회하고, 독일 9월 소매판매가 +0.2% m/m·+2.8% y/y로 서프라이즈를 보인 점은 유로화 하방을 부분적으로 막아주었다.
시장에서는 ECB의 금리 인하 사이클이 이미 종료됐다고 보는 반면, Fed는 2026년까지 추가로 1%p 이상 금리를 내릴 것으로 관측된다. 이러한 통화정책 간 ‘디버전스’는 구조적으로 유로화에 우호적이다.
USD/JPY는 전일 8.5개월 만의 달러 고점 대비 보합권인 -0.03%로 마감했다. 일본 9월 산업생산이 +2.2% m/m로 7개월 만에 최대 폭 증가했고, 10월 도쿄 CPI가 +2.8% y/y로 예상을 상회해 엔화 강세 요인으로 작용했다. 다만 9월 소매판매는 +0.3% m/m로 기대치(+0.8%)를 밑돌아 상승 폭을 제한했다.
금·은 가격 급락
12월 인도분 COMEX 금은 온스당 19.40달러(−0.48%) 하락, 은은 0.456달러(−0.94%) 내렸다. 장 초반에는 세계 중앙은행이 3분기 220t의 금을 매입했다는 세계금위원회(WGC) 보고서 여파로 상승했지만, 달러 지수 급등과 매파 발언이 유입되자 롱 포지션 청산이 본격화됐다.
또한 미·중 무역 갈등 완화 기대가 안전자산 수요를 줄였고, 중국 10월 제조업 PMI가 49.0(전월 대비 −0.8p)로 6개월 만에 최저치를 찍으면서 산업용 금속 수요 약화가 은 가격에 추가 부담을 줬다.
다만 미국 정부 셧다운, 지정학적 불확실성, 중앙은행 매입 등은 금 가격의 하단을 지지하는 요소로 남아 있다.
전문가 해설: 생소한 용어 정리
• Carryover support: 전일(혹은 이전 기간) 발생한 가격·수급 동향이 다음 거래일까지 이어져 자산 가격을 지지하는 현상을 의미한다.
• MNI Chicago PMI: 미국 시카고 지역 제조·서비스 기업 구매관리자들을 대상으로 조사하는 경기선행지표다. 50 이상이면 경기 확장, 50 미만이면 수축을 뜻한다.
• Basis Point(bp): 1bp는 0.01%p를 의미한다. 25bp 인하는 금리를 0.25%p 낮추는 것이다.
기자 관전평
달러화 강세와 귀금속 약세의 조합은 시장이 아직 ‘높은 금리 장기화’ 시나리오에 무게를 두고 있음을 보여준다. 특히 10월 들어 미국 증시가 사상 최고치를 경신한 상황에서, 안전자산으로서 금·은의 매력은 상대적으로 약화될 수밖에 없다. 그러나 미 정부 셧다운이 현실화할 경우 리스크 오프(위험자산 회피) 모드가 재가동되며 자금 흐름이 다시 귀금속으로 이동할 여지는 충분하다. 12월 FOMC 이전까지 연준 인사들의 ‘발언 리스크’가 지속될 전망이므로, 투자자는 변동성 확대에 대비해야 한다.
