쿠알라룸푸르 — 말레이시아 중앙은행인 Bank Negara Malaysia(BNM)는 중동 분쟁과 미국의 관세 조치로 인한 무역 차질과 유가 상승이라는 외부 충격 속에서도 2026년 경제 성장률 전망을 소폭 상향 조정했다고 밝혔다.
2026년 3월 31일, 로이터 통신의 보도에 따르면, BNM은 연례 보고서(2025년 경제 및 통화 검토)와 함께 공개한 문건에서 2026년 실질 국내총생산(GDP) 성장률을 4.0%~5.0%로 제시하며 기존의 4.0%~4.5% 전망에서 상향 조정했다고 밝혔다. BNM은 이 같은 수정이 무역 차질과 유가 상승의 위험에도 불구하고 국내 수요의 견조함, 완만한 물가상승률, 건전한 금융부문과 탄탄한 대외 위치에 기반한 것이라고 설명했다.
“말레이시아는 강한 내수 수요, 완만한 물가, 건실한 금융부문 및 회복력 있는 대외 위치로 특징되는 유리한 입장에서 분쟁에 대처하고 있다.”
BNM은 문건에서 국내 금융 여건이 강한 경제 펀더멘털, 심층적인 국내 기관투자가 기반 및 자본이 튼튼한 은행 시스템으로 인해 우호적으로 유지될 것으로 전망했다. 이러한 요인들이 외국인 투자자들의 관심을 끌고 있다는 점도 덧붙였다.
또한 BNM은 말레이시아가 에너지를 순수출하는 국가라는 점이 중동 분쟁의 충격을 일정 부분 흡수할 수 있는 완충장치가 될 것이라고 평가했다. 2026년 성장은 강한 가계 소비, 투자, 전기·전자 제품 수출에 대한 지속적 수요 및 안정적인 관광 수요에 의해 뒷받침될 것으로 중앙은행은 전망했다.
현황 및 과거 실적
말레이시아 경제는 2025년에 5.2% 성장해 시장 전망을 상회했으며, 지난 해에는 무역 가치와 승인된 투자액이 기록적으로 증가했다. BNM은 2026년 물가상승률(헤드라인 인플레이션)이 평균 1.5%~2.5%로 2025년의 1.4%보다 소폭 상승할 것으로 예상했다. 핵심 인플레이션(식료품·에너지·세금 등 변동성이 큰 항목을 제외한 지표)은 1.8%~2.3%로 전망되며, 2025년의 2.0%와 대체로 유사한 수준을 유지할 것으로 보인다.
연료 보조금 및 재정 부담
중동 분쟁이 촉발한 유가 상승으로 말레이시아의 보조금 지출이 급증했다. 정부는 대중적으로 광범위하게 사용되는 교통용 휘발유 RON95의 가격을 고정하고 일부 디젤 차량 운전자에게 현금 지원을 제공하기 위해 월간 약 40억 링깃(약 9.94억 달러)를 지출할 것으로 예상되며, 이는 종전의 월 7억 링깃에서 크게 늘어난 수치다. (환율: $1 = 4.0260 링깃 기준)
통화정책과 대응 태세
BNM은 중동 사태의 전개 양상에 따라 필요한 조치를 취할 준비가 되어 있다고 밝혔다. 문건에서는
“우리는 변동성이 과도해질 경우 시장의 질서를 유지하고 리스크를 관리하기 위해 준비되어 있다”
고 명시했다. 중앙은행은 이달 초 기준금리를 2.75%로 네 번째 연속 회의에서 동결했다. BNM은 2025년 7월에 주요 정책금리를 인하한 바 있으며, 이는 당시 미국 대통령 도널드 트럼프가 대부분의 교역 상대국에 대해 고율 관세를 부과한 데 따른 영향 평가와 연결되어 있다.
미국 관세 관련 배경
트럼프 대통령의 관세 부과 조치로 말레이시아에 대한 관세는 처음에는 높은 수준으로 설정되었으나 이후 무역 협상의 결과로 19%로 인하됐다. 미국 대법원이 관세 부과의 합법성에 대해 판결을 내린 직후 트럼프 행정부는 150일간 유효한 전세계 10% 수입 관세를 부과해 수출주도형 경제구조를 가진 말레이시아의 정책 입안자들이 수출 여건 변화에 대한 영향 평가를 하도록 만들었다.
용어 설명
본 보도에서 사용된 주요 용어의 의미는 다음과 같다. 헤드라인 인플레이션은 소비자물가지수(CPI) 전체를 말하며, 핵심 인플레이션(코어 인플레이션)은 식료품 및 에너지와 같이 가격 변동이 큰 항목을 제외한 지표로 중앙은행이 통화정책 방향을 판단할 때 중요한 참고치다. RON95는 말레이시아에서 널리 사용되는 95옥탄 가솔린 규격을 뜻하며 정부가 가격을 고정할 경우 재정 보조금 부담이 발생한다. 또한 말레이시아는 반도체·전자부품 등 전기·전자 수출에 의존하는 수출주도형 경제 구조를 가지고 있어 외부 수요 변동에 민감하다.
전망 및 시사점 — 향후 물가·금리·재정에 미칠 영향
BNM의 상향된 성장 전망은 단기적으로 투자 심리와 외국인 자본 유입에 긍정적 신호를 줄 수 있다. 그러나 유가 상승에 따른 보조금 지출 확대와 글로벌 무역 불확실성 증대는 재정적 부담을 가중시키며, 이는 중기적으로 물가상승 압력으로 전이될 가능성이 있다. 특히 월 40억 링깃 수준으로 늘어난 보조금은 재정적 지속가능성을 시험할 수 있으며, 정부가 장기적 재정 건전성을 확보하기 위해 보조금 구조 조정 또는 타겟형 지원으로 전환할 필요성이 커질 수 있다.
통화정책 측면에서는 현재의 완만한 핵심 인플레이션(1.8%~2.3%) 수준이 유지되는 한 BNM은 당분간 금리 동결 기조를 유지할 여지가 있다. 다만 유가가 장기간 고공행진을 지속할 경우 헤드라인 인플레이션이 빠르게 상승하며, 그 경우에는 중앙은행이 물가관리 차원에서 금리 인상 가능성을 검토할 유인이 커진다. 또한 미국의 수입 관세 조치로 인한 수출가격 경쟁력 악화나 글로벌 수요 둔화가 현실화되면 말레이시아의 수출 성장 둔화로 이어져 성장률 상한을 다시 낮출 위험도 존재한다.
외환시장은 에너지 수출국이라는 특성상 유가 흐름에 민감하게 반응한다. 유가가 상승하면서 자원 수출수익이 개선되면 링깃화의 강세 요인이 되지만, 국내 보조금 확대와 재정적 불확실성은 장기적으로 신용 전반에 부담을 주어 통화약세로 작용할 수 있다. 따라서 정책당국은 단기적 충격 완화와 중장기적 재정·에너지 가격 구조 개편을 함께 추진할 필요가 있다.
결론
BNM의 2026년 성장률 전망 상향은 내수의 탄력성과 금융시스템의 건전성을 반영한 결과다. 그러나 유가 상승과 글로벌 무역정책 변화가 동반하는 불확실성은 물가와 재정에 부담을 줄 수 있어, 향후 정책적 판단은 대내외 충격의 지속성 여부와 리스크 전이 속도에 달려 있다. 중앙은행과 정부는 시장안정 조치, 보조금 지출의 효율화, 수출 경쟁력 제고를 병행하는 종합적 대응을 통해 성장과 물가 안정의 균형을 유지해야 한다.
