마틴 츠바이크 성장 투자 모델로 본 넥스테라 에너지(NEE) 펀더멘털 심층 분석

[Validea Guru Fundamental Report 핵심 정리]
미국 전력유틸리티 업계 대형주 NEXTERA ENERGY INC(티커: NEE)가 마틴 츠바이크(Martin Zweig) 성장 투자 모델을 적용한 결과 종합 점수 69%를 기록했다. 츠바이크 전략은 가파른 매출·이익 성장세의 지속성, 합리적 밸류에이션, 낮은 부채비율 등을 복합적으로 평가한다.

2025년 7월 28일, 나스닥닷컴(Nasdaq.com)의 보도에 따르면, 투자 리서치 업체 Validea가 추적하는 22개 “구루” 전략 가운데 넥스테라는 츠바이크 성장 투자 모델에서 가장 높은 점수를 얻었다. 다만, 전략 관심 기준선(80%)에는 미달해 향후 모니터링이 필요하다는 지적도 뒤따른다.

1. 모델 개요 및 평가 지표

츠바이크 모델은 1980~1990년대 월가에서 큰 인기를 끈 성장주 선별 방식이다. 주요 포인트는 다음과 같다.

가속화(Acceleration): 최근 분기와 과거 분기들의 EPS 성장률·매출 성장률 추세가 점진적으로 빨라지고 있는지 측정
안정성(Consistency):

최소 5개 분기 이상 연속 흑자

여부, 분기별 실적 변동성 등을 종합 평가
밸류에이션(Valuation): 동종업계·시장 평균 대비 P/E (주가수익비율)·P/S(주가매출비율) 등 상대적 저평가 여부 확인
재무건전성: Total Debt/Equity Ratio (총부채/자기자본비율) 26% 이하 통과

투자자에게 비교적 익숙지 않은 가속화 지표는 말 그대로 ‘속도가 빨라지는 성장세’를 뜻한다. 예컨대, 전년 동기 대비 EPS 성장률이 10%→15%→20%로 증가한다면 가속화로 간주된다.

2. NEE 세부 평가 결과

Validea가 공개한 검사 항목별 통과·실패 현황은 아래와 같다.

P/E Ratio: PASS
Revenue Growth vs. EPS Growth: PASS
Sales Growth Rate: PASS
Current Quarter Earnings: PASS
Quarterly Earnings One Year Ago: FAIL
Positive Earnings Growth Rate for Current Quarter: PASS
Earnings Growth Rate for Past Several Quarters: PASS
EPS Growth Current Quarter > Prior 3 Quarters: PASS
EPS Growth Current Quarter > Historical Growth Rate: PASS
Earnings Persistence (연속 흑자): FAIL
Long-Term EPS Growth: FAIL
Total Debt/Equity Ratio: PASS
Insider Transactions: PASS

특히 P/E Ratio, 매출 및 EPS 성장률, 부채비율 부문이 높은 점수를 주도했다. 반면, ‘연속 흑자’와 ‘장기 EPS 성장’ 항목이 미달해 69%라는 중간대 성적에 그쳤다.

3. 기업 개요 – 넥스테라 에너지

플로리다주 주피터에 본사를 둔 넥스테라 에너지는 풍력·태양광 발전 자회사 NextEra Energy Resources와 전통 전력 자회사 Florida Power & Light를 거느린 미국 최대 재생에너지 발전 사업자다. 시가총액은 약 1,600억 달러^{*2025년 7월 기준}로 국내 코스피 시총 1위권 기업과 비슷한 규모다.

동사는 ESG(환경·사회·지배구조) 등급과 배당 성장 히스토리로 인해 미 연기금·패시브 자금의 선호도가 높다. 그러나 최근 미국 국채 수익률 급등과 전력요금 인상 규제 우려가 주가 변동성을 키우고 있다.

4. 마틴 츠바이크에 대해

마틴 츠바이크(1942~2013)는 투자 뉴스레터 “The Zweig Forecast”를 통해 15년간 연평균 15.9%의 위험조정 수익을 시현, 헐버트 파이낸셜 다이제스트(Hulbert Financial Digest) 랭킹 1위를 지켰다. 그는 뮤추얼펀드·헤지펀드 운용뿐 아니라 뉴욕 피에르 호텔 7,000만 달러 펜트하우스, 영화 ‘더티 해리’ 촬영용 리볼버 등 컬렉터로도 유명했다.

츠바이크 전략은 “개인투자자도 계량지표를 이용해 시장을 압도할 수 있다”는 신념에서 출발한다. 그가 강조한 ‘Earnings Momentum(이익 모멘텀)’ 개념은 오늘날 팩터 투자 이론의 시초로 평가된다.

5. 전략 점수 69%의 의미와 전망

Validea는 80% 이상을 전략 포트폴리오 편입 검토 기준선으로 제시한다. 넥스테라가 69%에 머문 것은 장기 EPS 성장률 둔화 및 연속 흑자 미달이 발목을 잡았다는 의미다. 다만, PASS 항목이 10개에 달해 추가 모니터링 대상으로는 충분하다는 평가가 뒤따른다.