모틀리 풀(Motley Fool)의 공동창업자 데이비드 가드너가 진행하는 팟캐스트 ‘룰 브레이커 인베스팅(Rule Breaker Investing)’ 연말 메일백(청취자 사연 답변) 편이 공개됐다. 이번 에피소드는 연간 전망과 청취자들의 투자 경험을 중심으로 구성되었으며, 승자를 오래 보유하는 투자 철학, 기여 시점과 포지션 사이징, 그리고 꾸준히 성과를 내는 탁월성에 대한 대화가 중심을 이뤘다.
2026년 1월 10일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이 팟캐스트는 2025년을 회고하는 자리로서 2025년 12월 31일 녹음된 내용이 공개되었으며 청취자 편지 4건을 중심으로 진행됐다. 가드너는 매년 반복해온 시장 전망을 다시 한 번 제시하면서 “내년(2026년)에도 시장이 오를 것”이라는 자신의 전통적 시장 콜을 재확인했다. 또한 그는 Stock Advisor 서비스의 총평균 수익률 968%와 비교 지표로서 S&P 500의 197%를 언급하며(수익률 기준일: 2026년 1월 10일 기준) 자사 애널리스트 추천의 성과를 강조했다.
“한 해가 끝날 때 얻는 관점은 그 해 전체를 이해하는 데 반드시 필요하다.”— 데이비드 가드너
주요 청취자 사연 요지
가장 먼저 소개된 사연은 제이크 던(Jake Dunn)과 그의 7세 아들 알리스테어(Alistair)의 사례였다. 제이크는 지난 4년간 모틀리 풀의 자료를 꾸준히 활용해 왔고, 여름에 아들 명의로 커스터디얼 브로커리지 계좌(custodial brokerage account)를 개설했다. 그는 계좌 자금 일부를 시장연동 ETF에 넣어 벤치마크로 삼고 나머지는 아들이 직접 종목을 고르게 했다고 보고했다. 제이크는 2025년 연초 대비 연간 수익률이 +53.77%였고, 포트폴리오 내 73개 종목 중 25개가 현재 손실 구간임에도 불구하고 상위 수익 종목 한 개(예: CrowdStrike)의 수익이 하위 25개 손실을 상쇄한다고 설명하며 ‘승자를 오래 보유하라(let winners run)’는 철학의 실효성을 강조했다.
개념 설명 — 커스터디얼 계좌
커스터디얼 브로커리지 계좌는 미성년자 명의로 개설되되 성인이 계좌를 관리하는 투자 계좌다. 미국 등에서는 부모나 보호자가 미성년자 대신 계좌를 개설·관리하며, 법적 성인이 된 후 해당 자산이 계좌 명의자에게 이전되는 구조다.
두 번째 사연: 403(b) 계좌의 연간 납입 시점 문제
두 번째 사연은 더그 셰이퍼(Doug Shafer)로부터 왔으며, 그는 403(b) 계좌를 최대치까지 채우는 경우 연초에 일시불로 현금을 넣는 것이 유리한지, 아니면 12개월에 걸쳐 분할 납입(달러 코스트 애버리징)하는 것이 좋은지 질문했다. 가드너는 본인이 전문가가 아니라고 전제하면서도 모틀리 풀의 담당자 로버트 브로캠프(Robert Brokamp)의 조언을 전했다. 핵심은 세 가지다. 첫째, 2025년 403(b) 납입 한도는 $23,500이며(50세 이상은 추가 캐치업 한도 존재), 둘째 통계적으로 시장은 연중 상승 확률이 더 높아 조기 일시불 투자(lump-sum)가 장기적으로 유리한 경우가 많다는 점, 셋째 고용주 매치(match)가 있는 경우 연내 분할 납입을 요구하는 플랜 규정이나 ‘true-up’(연말 정산 방식)이 있는지 확인해 매치를 놓치지 않도록 하라는 권고다.
용어 설명 — 403(b)
403(b)는 미국의 공립학교 교직원, 비영리기관 종사자 등이 활용하는 퇴직연금계좌로, 연간 납입 한도가 설정되며 세제 혜택이 있다. 401(k)와 유사하나 소속 기관에 따라 제도와 투자 가능한 옵션이 다소 다르다.
세 번째 사연: 자신을 테스트한 투자자 — 보유 기간 규칙화
세 번째 사연은 영국의 벤 스터빈스(Ben Stubbins)이 보낸 자가 점검 기록이었다. 벤은 자신이 과거 매도한 기록을 되돌아보며 종목별로 최소 보유 기간(minimum holding period)을 규정한 뒤, 과거 매각이 그 최소 기간보다 얼마나 빨랐는지 분석했다. 분류 기준은 다섯 가지로, 최상위 리더(7년+), 초고품질 컴파운더(5년+), 고성장·변동성 기업(3년+), 투기적 소형 포지션(2년+), 방어·배당형(3~5년)으로 구분했다. 결과적으로 그가 매도한 종목의 72%를 적정 보유 기간보다 일찍 처분했음이 드러났고, 평균 매도 시점은 본인이 정한 최소 보유 기간보다 839일(약 2.3년) 빨랐다고 보고했다. 그는 이후 스프레드시트에 ‘보유 기간 규칙’을 하드코딩하고 색상표시로 매도 금지 구간을 표기했으며, 행동을 철학에 맞추어 바꾸고 있다고 전했다.
투자행동 분석
이 사례는 행동적 오류(behavioral bias)가 장기 수익에 미칠 수 있는 큰 영향을 보여준다. 가치가 상승하고 있는 기업을 조기 매도해 실현이익을 확보하는 행동은 단기적 만족을 주지만 복리 효과를 포기하는 결과로 귀결될 수 있다. 따라서 보유 기간 규칙 설정과 같은 기계적 원칙은 감정적 매매를 억제하는 데 실용적 수단이 된다.
네 번째 사연: 투자 습관, 집중도, IPO 접근법 등 다수 질문
마지막으로 페데리코(Federico)는 7개 소주제로 구성된 장문의 편지를 보냈다. 요지는 가드너의 저서와 팟캐스트가 삶에 미친 영향, 포트폴리오 내 특정 종목(예: Tesla)이 차지하는 비중 관리(가드너의 권장 개념은 sleep number 즉, 투자자가 편히 잘 수 있는 최대 비중을 사전에 정해두는 것), IPO 접근법(즉시 진입보다 부분적 분할 매수(구매를 3등분)을 통한 리스크 관리), 신규 포지션의 시작 규모(초기 공정 출발선(fair starting line) 및 장기 포트폴리오에서는 신규 포지션을 전체 자산의 최대 5%로 제한하는 규칙 제안) 등 실무적 질문에 대한 것이었다.
핵심 조언 요약
가드너는 반복적으로 승자를 오래 보유하라, 사람 중심(for people)의 시각을 유지하라, 그리고 부분적 분할 매수(1/3씩)과 같은 규칙 기반 접근을 권장했다. 또한 신규 투자의 경우 ‘공정한 출발선’을 지키고, 장기 투자자로서 감정적 매매를 방지할 수 있는 규율(예: 최대 5% 룰, sleep number)을 갖추라고 조언했다.
전문적 통찰 및 향후 시사점
이 팟캐스트 및 청취자 사례들은 몇 가지 실무적 시사점을 던진다. 첫째, 시장 타이밍보다 규율이 장기 성과에 더 결정적인 변수라는 점이다. 데이비드의 연간 ‘시장은 오른다’는 반복적 전망은 투자자에게 심리적 기준을 제공하고, 통계적으로 일시 일시불(lump-sum) 투자가 장기 수익 측면에서 유리할 수 있다는 연구 결과와 맞닿아 있다. 둘째, 포트폴리오 집중도 관리는 리스크 관리의 핵심이다. 한 종목이 포트폴리오의 10%를 넘거나 11%가 된 페데리코 사례처럼 집중도가 높아질 때는 sleep number를 통해 심리적 안정성을 확보하거나 초과분을 리밸런싱하는 규칙이 필요하다. 셋째, IPO나 고변동성 종목 접근은 부분적 진입(3등분 전략)을 통해 초기 변동성 리스크를 완화하는 것이 실무적으로 권장된다.
경제·시가총액 측면의 영향으로는 다음과 같은 점을 추정할 수 있다. 모틀리 풀의 권고가 많은 개인투자자에게 영향을 미칠 경우, 추천 종목의 유입 자금이 단기적으로 주가를 끌어올릴 수 있다. 다만 장기적으로는 추천 종목의 펀더멘털(실적 성장, 시장점유율 등)이 주가를 지탱해야 하므로, 개인투자자의 ‘승자 오래 보유’ 전략이 확산될 경우 고성장주에 대한 장기 자금 유입이 확대되어 기술·성장 섹터의 자금조달 환경이 우호적으로 유지될 가능성이 있다.
공개·이해관계 고지
기사 원문에 따르면 데이비드 가드너는 Amazon, MercadoLibre, Netflix, Tesla에 포지션을 보유하고 있으며, 모틀리 풀은 해당 기업들(및 CrowdStrike, Nvidia, Shopify, The Trade Desk)을 추천하거나 포지션을 보유하고 있다고 명시되어 있다. 또한 모틀리 풀의 내부 공개 정책(Disclosure Policy)이 원문에 언급되어 있다.
가드너는 에피소드 말미에 청취자들에게 “우리는 사람을 위한 사람(for people)”이라는 철학을 재차 강조하며, 투자자들이 자녀나 가족과 자신의 재정교훈을 공유할 것을 권장했다. 그는 “바보(=Rule Breaker)가 되는 것은 도착점이 아니라 선택한 방식의 여정”이라고 결론짓고 청취자들에게 새해 인사를 전했다.
