룰루레몬(Lululemon) 주식(나스닥: LULU)[자료 참조]은 2025년 1분기 실적 발표 이후 30% 하락하여 현재 약 229달러에 거래되고 있으며, 연초 대비 40% 하락하였다. 이는 S&P 500의 2% 상승에 비해 크게 뒤처진 것이다. 이러한 매도세는 기본적 요소보다는 감정적 요인에 의해 주도된 것으로 보인다. 회사는 양호한 실적을 기록했다: 매출은 7% 증가한 23억 7천만 달러에 달했으며, 주당 순이익(EPS)은 전년 대비 2% 증가한 2.60달러로 기대치를 근소하게 상회했다.
2025년 6월 24일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 투자자들은 동일 매장 매출 1% 증가와 연간 전망 하향 조정에 집중하였으며, 이는 부분적으로 관세 우려로 인한 것이다. 하지만 룰루레몬의 강력한 재무 기반은 시장 반응이 과도할 가능성이 있음을 시사한다. 이 회사는 종종 프리미엄 브랜드로 간주되지만, 현재는 가치주로 거래되고 있다. 단 15배의 과거 실적 대비 주가수익률(P/E)은 그 역사적 평균과 전체 시장의 27배보다 상당히 낮다. 자유 현금 흐름 대비 주가 비율은 21배로 S&P 500 평균보다는 약간 높지만, 우수한 이익률, 성장, 자본 수익률을 고려할 때 그 프리미엄은 정당화된다.
룰루레몬은 나이키와 비교해도 특히 매력적이다: 더 낮은 P/E 및 강력한 자유 현금 흐름 프로필을 자랑한다. 시장 가치가 270억 달러이고 추적 기간 동안 자유 현금 흐름이 16억 달러에 달하는 LULU는 거의 6%에 달하는 현금 흐름 수익률을 보유하고 있다 — 이는 변동성 있는 소매 주식보다는 장기적 복합 성장주에 더 흔한 수치다.
고급 재정적 성장 엔진
룰루레몬은 여전히 성장 기계로 남아 있다. 지난 3년 동안 매출은 19%의 연평균 성장률(CAGR)을 기록하며 S&P 500의 5.5%를 3배 이상 초과하였다. 지난 12개월 동안 판매는 거의 110억 달러로 10% 증가하였으며, 이는 글로벌 확장과 브랜드 가치의 증대에 힘입은 것이다.
수익성 면에서 이 회사는 23.4%의 영업 이익률과 18.8%의 영업 현금 흐름 이익률을 기록하였으며 모두 시장 평균을 훨씬 상회한다. 16.8%의 순이익률은 룰루레몬이 소매 업계에서 가장 운영 효율적인 이름들 중 하나임을 다시 한번 강조한다.
매칭하기 힘든 재무 강점
룰루레몬의 건전한 재무 상태는 그 특색 중 하나이다. 부채 대비 자기 자본 비율은 6.0%에 불과하며 이는 S&P 500의 19.4%에 현저히 미치지 못한다. 그리고 자산의 17.8%에 해당하는 13억 달러의 현금을 보유하고 있어, 낮은 레버리지와 높은 유동성을 자랑한다. 이 회사는 투자, 확장, 경기 침체를 대비하는 데 있어 우수한 포지셔닝을 갖추고 있다.
단점: 평탄하지 않은 여정
룰루레몬은 시장 조정 동안 극적인 하락의 역사를 가지고 있다. 2022년 하락장 동안 46% 떨어졌으며 (S&P는 25% 하락), 2020년 초 COVID 충격 동안 47% (S&P는 34% 하락), 그리고 2008년 금융 위기 중 92% 폭락했다 (S&P는 57% 하락). 투자자들은 룰루레몬의 강력한 기본 요소들이 매번 감정적 변화로부터 보호해주지 않는다는 것을 이해해야 한다.
변동성을 감안한 구매
룰루레몬은 강력한 성장, 인상적인 수익성, 그리고 확고한 재무 상태를 자랑한다. 그러나 주된 단점은 시장 변동에 민감하다는 것이다. 1분기는 혼합된 실적과 보수적인 가이던스를 가져왔지만 장기적인 기본 요소는 확고하게 유지되고 있다.
