핵심 요약 루시드(Lucid)와 니오(Nio)는 모두 신제품 효과로 인도 실적이 빠르게 증가하고 있다. 그러나 루시드는 막대한 현금 소모와 누적 적자로 추가 자본 조달 가능성이 높아 투자 위험이 크다. 니오는 2025년 4분기에 조정 영업이익(Adjusted profit from operations)을 기록할 것으로 보이며, 회사는 2026년 연간 조정 손익분기점 달성을 목표로 하고 있다.
2026년 2월 15일, 모틀리 풀(The Motley Fool)의 보도에 따르면, 전기차(EV) 보급률에 대한 전망은 출처별로 편차가 크고 하이브리드 포함 여부에 따라 차이가 있지만, 전반적으로 글로벌 전기차 성장세는 강력하다고 평가된다. 특히 완전 전기차(fully electric vehicle) 제조사인 루시드(NASDAQ: LCID)와 중국계 전기차 제조사 니오(NYSE: NIO)는 투자자에게 큰 기회로 인식된다.
루시드의 성장 모멘텀
루시드는 2025년을 몇 가지 신기록으로 마감하며 확실한 모멘텀을 보였다. 2025년 총 인도 대수는 15,841대로 전년 대비 55% 증가했다. 연간 인도의 3분의 1 이상이 4분기에 이뤄졌으며, 이는 연속 8분기 신기록을 경신한 수치다. 루시드의 최근 출시 모델인 Gravity SUV의 생산 확대로 인해 향후 분기별 인도 기록이 추가로 경신될 가능성이 크다.
생산 지표 또한 중요했다. 루시드의 2025년 4분기 생산량은 3분기 대비 연속 분기 기준 116% 증가했고, 전년 동기 대비로는 148% 증가했다. 다만 이러한 생산 및 인도 증가에도 불구하고 루시드는 구조적 문제와 재무적 불확실성을 안고 있다. 회사는 설립 이래 지속적으로 영업손실과 음의 현금흐름을 기록했고, 2025년 3분기 말 기준 누적 적자는 148억 달러($14.8 billion)에 달한다. 보도에 따르면 루시드는 지난해 현금 보유액의 거의 절반을 소진했다.
리스크 요인 및 실무적 해석
루시드는 생산·인도·매출 상단 모멘텀을 보유하고 있으나, 낮은 판매량과 규모의 경제 부재로 인해 수익성 개선의 길은 험난하다. 추가 자본 조달이 불가피할 경우 기존 주주의 희석(dilution) 가능성이 크며, 이는 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 또한 사우디아라비아 국부펀드인 공공투자기금(Public Investment Fund, PIF)이 약 60% 지분을 보유하고 있다는 점은 전략적 의사결정과 지배구조 측면에서 투자자가 고려해야 할 변수다.
니오의 성장과 수익성 전환 기대
니오는 Onvo와 Firefly라는 두 개의 서브 브랜드 출시에 힘입어 인도가 급증했다. 2025년 12월 월간 인도는 48,135대로 전년 동월 대비 약 55% 증가하며 월간 신기록을 세웠다. 2025년 4분기 인도는 전년 동기 대비 약 72% 증가해 326,000대 이상을 기록했다.
니오의 중요한 특징은, 신브랜드를 출시하고 중국 내 가격 경쟁이 치열한 가운데서도 총이익률(Gross profit margin)이 개선되고 있다는 점이다. 회사는 2025년 4분기에 대해 예비 평가를 근거로 조정 영업이익 1억 달러~1억7,200만 달러($100M~$172M) 수준의 흑자를 기록할 것으로 기대한다고 발표했다. 이는 기업이 규모의 경제를 통해 수익성을 달성할 수 있음을 시장에 증명하는 중요한 신호로 해석된다. 회사는 2026년 연간 기준으로 조정 손익분기점 달성을 목표로 하고 있다.
조정 영업이익(Adjusted profit from operations)은 기업이 일회성 비용이나 기타 비현금성·비경상적 항목을 제외하고 본업(영업활동)에서 발생한 이익을 의미한다. 시장에서는 이러한 조정치를 통해 기업의 근본적 영업 수익성을 파악하려 한다.
니오의 리스크와 구조적 고려사항
니오는 루시드보다 규모와 총이익 측면에서 앞서 있으나, 특정 전략이 향후 걸림돌이 될 가능성이 있다. 특히 니오는 배터리 스왑(battery-swap) 네트워크을 전략적으로 추진해왔는데, 이 기술·서비스는 기반 시설 구축 비용과 소비자 수용성 여부에 따라 확산 속도가 달라질 수 있다. 배터리 스왑은 배터리를 교환해 충전 대기 시간을 줄이는 방식으로, 성공 시 충전 인프라 부담을 낮추지만 채택이 지연되면 투자가 회수되지 않을 위험이 있다.
투자 판단: 둘 다 또는 둘 다 아님
루시드와 니오 모두 전기차 전환이라는 장기적 추세의 수혜자다. 다만 두 회사 모두 현재 투자자 관점에서 높은 불확실성을 동반한다. 루시드는 현금 소진과 낮은 규모로 인해 추가 자본 조달 및 희석 위험이 크다. 니오는 수익성 전환의 신호를 보냈지만, 중국 시장의 가격 경쟁과 전략적 인프라(배터리 스왑) 채택 여부가 향후 실적의 핵심 변수다.
투자자 관점에서 결론은 분명하다. 성장 모멘텀은 존재하지만, 각사의 재무 구조·사업 모델·시장 리스크를 충분히 소화할 수 있는지에 따라 보유 여부가 달라진다.
시장 영향 및 향후 전망 분석
단기적으로 루시드의 추가 자본 조달 소문이나 공시가 나오면 주가의 변동성이 확대될 수 있다. 루시드가 자본을 조달할 경우 기존 주주 가치는 희석될 가능성이 크며, 이는 주가 하방 압력으로 작용할 수 있다. 반대로 생산 병목이 완화되고 Gravity SUV의 판매가 꾸준히 늘면 매출 성장으로 인한 재무 지표 개선 기대가 생길 수 있다. 그러나 이러한 개선이 수익성 전환으로 이어지려면 판매 규모의 지속적 확대와 원가 구조 개선이 병행되어야 한다.
니오의 경우 2025년 4분기 조정 영업이익 흑자(1억~1.72억 달러) 발표가 확정적이면 시장은 이를 수익성 전환의 신호로 해석해 주가에 긍정적으로 반응할 가능성이 크다. 회사가 2026년 연간 조정 손익분기점을 달성할 수 있다면 중국 내 치열한 가격 경쟁 국면에서 비교우위를 확보할 수 있다는 평가가 가능하다. 다만 배터리 스왑 인프라 확충 비용과 채택 속도, 원자재 비용 변동, 중국 내 규제·경쟁 환경 변화는 여전히 하방 리스크로 작용한다.
전문적 관찰과 투자자에 대한 권고
전문가 관점에서는 다음 세 가지 점을 주의 깊게 살펴볼 필요가 있다. 첫째, 루시드의 경우 현금 보유 추이·자본 조달 계획·생산·인도 추세를 면밀히 모니터링해야 한다. 둘째, 니오의 경우 총이익률 개선 지속성·조정 영업이익 실현 여부·배터리 스왑 채택률이 핵심 변수다. 셋째, 두 회사 모두 거시적 전기차 수요·원자재 가격·중국 내 경쟁 구도에 민감하므로 이러한 외생 변수의 변화도 투자 판단에 반영해야 한다.
마지막으로, 보수적 투자자라면 불확실성이 높은 루시드 보다는 니오가 상대적으로 더 안정적인 선택일 수 있다. 그러나 니오 역시 단기적 변동성은 피하기 어렵기 때문에 포트폴리오 내 비중 조절과 손실 한도(Stop-loss) 설정, 장기적 관점에서의 분할 매수 전략 등이 권장된다.
추가 정보 및 공시
기사 작성 시점의 원문 공시에 따르면 모틀리 풀의 Stock Advisor 팀은 니오를 10대 추천 종목에 포함시키지 않았으며, Stock Advisor 서비스의 전체 평균 수익률은 884%, 같은 기간 S&P500의 수익률은 193%였다고 명시돼 있다(수치 기준일: 2026년 2월 15일). 기사 원문 필자 Daniel Miller는 언급된 모든 종목에 대해 포지션을 보유하고 있지 않다고 표기했다. 또한 모틀리 풀 자체도 언급된 종목들에 대해 포지션을 보유하고 있지 않다고 공시했다.
참고: 본 기사는 원문 보도를 성실히 번역·정리한 것으로, 투자 판단은 각자의 리스크 성향과 포트폴리오 상황을 고려해 신중히 내려야 한다.
