레딧(RDDT) 주가가 1월 27일 장중 9% 하락했다. 이날 급락은 미국 증시 상장사인 레딧(Reddit, NYSE: RDDT)이 향후 성장 전망에 대한 우려가 확산된 데 따른 것으로, 클리블랜드 리서치(Cleveland Research)의 애널리스트 로스 월솔(Ross Walthall)이 제기한 신중한 평가가 투자자 심리를 위축시켰다.
2026년 1월 27일, 인베스팅닷컴(Investing.com)의 보도에 따르면, 월솔의 보고서는 2026년 성장률 전망이 완화될 가능성을 주요 우려로 지목했다. 보고서는 신규 광고주 증가세 둔화와 기존 광고주의 지출 확장에 대한 확신 약화가 관찰된다고 전했다. 특히 대형 미국 광고 파트너들 사이에서 전망치를 낮추는 사례가 더 두드러진 반면, 유럽 파트너와 소규모 미국 에이전시는 상대적으로 안정된 전망을 유지하고 있는 것으로 나타났다.
“우리의 조사 결과는 2026년으로의 성장 속도에 대해 다소 비관적이었다 — 대형 미국 에이전시들의 예상치 하향이 이를 주도했고, 일부 유럽 및 소규모 미국 파트너의 안정적 전망이 이를 일부 상쇄했다.”
보고서는 또한 광고주 경쟁 심화의 징후를 지적했다. 광고주들은 TikTok과 Snap이 2026년 예산 배분에서 더 공격적으로 경쟁할 것으로 예상했고, ChatGPT 테스트 예산 등 신기술 기반 마케팅 실험이 추가적인 리스크로 작용할 가능성도 보고서에 포함됐다. 이 같은 경쟁 심화는 광고 단가와 점유율에 대한 하방 압력으로 연결될 수 있다.
보고서는 레딧의 투자수익률(ROI)에 대한 파트너들의 인식이 여전히 긍정적이지만 둔화되고 있다고 진단했다. 59%의 파트너가 ROI 목표를 상회했다고 응답했으나 이는 직전 분기의 76%에서 하락한 수치다. 보고서는 보다 직접적인 응답형 광고 지출을 이끌어내기 위해 Conversion API(CAPI)의 광범위한 도입이 필요하다고 분석했다.
용어 설명:
Conversion API(CAPI)는 광고 전환 등의 데이터를 서버 대 서버 방식으로 전송해 브라우저 쿠키 제약을 우회하거나 추적 정확도를 높이는 기술이다. 광고 캠페인의 성과 측정과 최적화에 중요한 역할을 하며, 플랫폼이 광고주에게 더 확실한 성과 지표(예: 전환, 매출 등)를 제공할수록 광고주가 지출을 늘릴 가능성이 높아진다.
ROI(Return on Investment)는 투자 대비 수익률을 뜻하며 광고 플랫폼에서의 ROI는 광고주가 투입한 비용 대비 얻은 성과(매출, 전환 등)를 의미한다.
클리블랜드 리서치는 레딧의 2026년 매출 성장률을 연간 기준 36% (전년 대비)로 제시하며, 금액으로는 $2.9 billion을 전망했다. 이는 시장 컨센서스가 제시한 39.1%·$3.0 billion보다 낮은 수치다. 수치상 차이는 약 $100 million에 해당하며, 이는 광고 매출 변동성 측면에서 의미 있는 수준이다. 반면 클리블랜드 리서치는 당해 분기(보고서 기준으로는 직전 분기 또는 분기 전환 시점)의 전망에서는 다소 보수적이지 않은 태도를 유지해, 4분기 매출 성장률을 연간 기준 56.4%로 모델링했으며 이는 컨센서스의 55.7%를 소폭 상회하는 수치다.
이번 보고서와 시장 반응은 몇 가지 시사점을 제공한다. 첫째, 광고주 의사결정의 변동성이 확대되면 단기적으로 레딧의 광고 매출 성장에 하방 리스크가 발생할 수 있다. 둘째, 플랫폼 간 경쟁 심화는 광고 단가(CPM)와 효율성 지표에 대한 압박으로 이어질 수 있으며, 이는 결과적으로 레딧의 매출 및 이익 성장률에 부정적 영향을 줄 가능성이 있다. 셋째, 기술적 요인인 CAPI 도입 속도는 직접 응답형 광고 수요 회복의 핵심 변수가 될 전망이다.
시장 영향 및 전망 분석
단기적으로는 애널리스트 보고서 발표와 투자자 우려가 결합되며 주가 변동성이 확대될 가능성이 크다. 레딧의 2026년 매출이 클리블랜드의 전망대로 컨센서스보다 약 $100 million 낮게 형성될 경우, 성장 기반의 밸류에이션(예: 매출 대비 가치 비율)은 재조정될 수 있다. 이는 특히 성장률 프리미엄이 높은 기술주 섹터에서 다소의 밸류에이션 압박으로 이어질 수 있다. 장기적으로는 레딧이 광고 상품의 성과(ROI)를 개선하고 CAPI 등 광고 측정 인프라를 확충할 수 있느냐에 따라 매출 성장 궤도와 주가 흐름이 결정될 것이다.
투자자들이 주목해야 할 지표로는 광고주 수(특히 대형 광고주의 재계약·지출 확장 여부), CAPI 도입률, 플랫폼 간(특히 TikTok·Snap) 광고주 예산 이동과 관련한 질적 피드백, 그리고 레딧이 제공하는 광고 성과 지표의 개선 여부 등이 있다. 기업이 향후 분기 실적 발표나 가이던스 수정에서 보다 구체적인 수치와 근거를 제시하지 못하면 단기적인 추가 약세 가능성이 있다.
결론적으로 이번 애널리스트의 보고서는 레딧의 성장 가시성에 의문을 제기했으며, 광고주 측의 보수적 신호와 경쟁 심화는 2026년 매출 성장 전망을 낮추는 요인으로 작용하고 있다. 투자자와 업계 관계자들은 향후 분기 실적, 광고 지출 데이터, CAPI 도입 현황 등을 면밀히 관찰할 필요가 있다.
