레딧(NYSE: RDDT)이 2분기(2025년 4~6월)에 사상 최대 분기 순이익 8,900만 달러를 달성하며 투자자들의 이목을 집중시키고 있다. 직전 12개월 누적(net) 기준으로 2억1,600만 달러 흑자를 기록, 1년 전 5억 달러가 넘는 적자를 완전히 만회했다는 점도 주목할 만하다.
2025년 8월 10일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 레딧은 사용자 증가와 광고 단가 상승이라는 두 축을 동시에 강화하며 ‘포물선형 성장(parabolic growth)’을 실현하고 있다. 주가는 상장 이후 500% 이상 급등했지만, 이번 실적을 통해 고평가 논란을 어느 정도 불식시켰다는 평가가 나온다.
디지털 광고 시장과 ‘포물선형 성장’
디지털 플랫폼 대부분은 방대한 사용자 기반을 광고로 수익화하려 하지만, 기대만큼 광고주 수요를 끌어들이지 못하는 사례가 많다. 예컨대 스냅(Snap)은 2025년 2분기에 광고 단가가 전년 대비 10% 하락했다고 밝혔다. 사용자 수는 성장했지만, ‘사용자 1인당 광고 매출(ARPU)’ 개선에 실패해 성장 한계에 직면한 것이다.
반면 레딧은 사용자 증가(21%)와 ARPU 상승(47%)을 동시에 이뤄냈다. 일일 활성 고유 방문자(uniques)는 1억1,000만 명으로 늘었고, Unique당 평균 매출은 4.53달러로 급등했다. 이는 ▲광고 노출(임프레션) 확대 ▲광고 단가 인상이라는 두 요인이 복합적으로 작용한 결과다.
고마진 구조와 밸류에이션
레딧의 2분기 총이익률(gross margin)은 91%에 달한다. 이는 소프트웨어·플랫폼 기업 가운데서도 최상위 수준이다. 매출 대비 비용 구조가 가볍기 때문에 가격매출비율(PSR) 24배라는 높은 밸류에이션도 일부 정당화된다는 분석이 제기된다.
또한 레딧은 주당 400만 건 이상 생성되는 커뮤니티 게시물과 4억 명 이상의 주간 사용자라는 방대한 생태계를 보유하고도 최근 1년 매출이 17억 달러 미만에 그친다. 비슷한 규모의 플랫폼인 핀터레스트가 연 33억 달러 이상을 벌어들이는 점을 감안하면 수익화 여력이 상당하다는 의미다.
알아두면 좋은 용어
※Trailing-12-month(TTM): 최근 12개월 실적을 합산해 연간 지표로 환산한 값. 분기 변동성을 보완해 기업의 실적 추세를 파악할 때 활용된다.
※Gross Margin(총이익률): 매출에서 매출원가를 뺀 금액을 매출로 나눈 비율. 제품·서비스의 기본 수익성을 나타내는 핵심 지표다.
전문가 시각
레딧은 ‘커뮤니티 기반 UGC(사용자 생성 콘텐츠)’ 특성을 활용해 광고 뿐 아니라 멤버십·데이터 라이선스·AI 학습용 데이터 판매 등 신규 수익원을 확보할 가능성이 크다. 특히 커뮤니티별 맞춤형 광고 솔루션을 강화하면 5년 내 매출 50억 달러 달성도 현실적인 목표가 될 수 있다.
물론 규모 확장에 따른 콘텐츠 관리 비용, 커뮤니티 규제 리스크 등은 여전히 불확실성 요인이다. 그럼에도 고수익 구조·빠른 성장·낮은 수익화 레벨이라는 3박자가 갖춰져 있다는 점에서, 장기 투자자에게 매력적인 선택지가 될 수 있다는 평가가 우세하다.
본 기사는 원문(영문) ‘Is Reddit Stock a Buy After Its Most Profitable Quarter Ever?’를 기반으로 작성되었으며, 모든 수치는 달러(USD) 기준이다.
