독일 통계청(Destatis)이 30일(현지시간) 발표한 예비치에 따르면, 2025년 9월 독일의 EU조화 소비자물가지수(HICP) 상승률은 전년 동월 대비 2.4%를 기록했다.
2025년 9월 30일, 로이터 통신 보도에 따르면, 이번 수치는 지난 8월의 2.1%보다 0.3%포인트 높아 두 달 연속 상승세를 이어 갔으며, 시장 예상치(2.2%)를 상회했다.
코어 물가(에너지·식품을 제외한 지표)는 2.7%에서 2.8%로 소폭 오르며 석 달간 이어진 보합세를 마감했다. 코어 인플레이션은 경기 흐름과 정책 효과를 가늠하는 핵심 잣대로 간주된다.
독일은 유로존 최대 경제권으로, 독일 물가 흐름은 유럽중앙은행(ECB)의 통화 정책에 직접적인 시사점을 제공한다. ECB의 물가목표는 2%이며, ECB는 이달 정례회의에서
“기준금리를 동결하고 경기·물가 상황을 지켜보겠다”
고 밝힌 바 있다.
유로존 9월 HICP 속보치는 10월 1일 발표될 예정이며, 로이터가 집계한 시장 컨센서스는 2.2%로 전월 2.0% 대비 소폭 상승을 점친다. 이는 ECB 목표치와 동일선상에 머무르지만 재차 상방 압력이 확인될 경우, 금리 인하 기대감은 더 멀어질 수 있다.
전문가 해설
• HICP(Harmonised Index of Consumer Prices)는 EU 각국의 물가를 동일 기준으로 비교하기 위해 유로스타트가 도입한 지표다.
• Core Inflation은 휘발성이 큰 에너지·식품 가격을 제외함으로써 경기순환적 압력을 보다 명확히 보여 준다.
• Disinflation(디스인플레이션)은 물가 상승세가 둔화되는 현상으로, 2024년 중반 이후 독일·유로존에서 관측돼 왔다.
이번 결과는 디스인플레이션 흐름이 일시 정체되었음을 시사한다. 특히 에너지 가격 변동성이 완화됐음에도 코어 지표가 반등했다는 점은 서비스 부문의 가격 압력이 여전히 높다는 해석이 나온다.
시장 반응 및 전망
로이터가 인용한 일부 애널리스트들은 “유로존 전체 물가 역시 2% 초반에서 머물 가능성이 높다”며 “ECB가 2025년 상반기 중 금리를 내리기 위해서는 인플레이션이 재차 둔화되는 확실한 근거가 필요하다”고 평가했다.
독일 물가 상승이 장기화될 경우, ECB 통화완화 전환 시점이 뒤로 밀릴 수 있다는 관측도 고개를 들고 있다. 다만 경기둔화 조짐이 심화될 경우에는 물가와 무관하게 정책 스탠스가 달라질 수 있다는 점도 주시해야 한다.
배경·의미
독일 경제는 2023년부터 지속된 공급망 불안, 에너지 가격 급등, 소비 위축 등의 복합 충격으로 기술적 침체 상태에 접어든 바 있다. 이 과정에서 물가 상승은 피크아웃(정점 통과) 이후 빠르게 둔화되는 듯 보였으나, 이번 수치는 인플레이션이 생각보다 뚜렷하게 고착화될 위험성을 보여 준다.
특히 식료품·주택 임대료·서비스 요금 등이 여전히 높은 점도 체감 물가를 자극하고 있다. 이러한 구조적 압력이 완화되지 않는 한, 소비 심리 위축과 물가 불안이라는 이중고가 이어질 가능성을 배제할 수 없다.
소비자·기업·정부 모두가 실질금리(명목금리–물가)를 체감하게 되는 만큼, 금리 동결이 이어질 경우 실질 차입비용이 높아질 가능성도 제기된다.
결론
독일 9월 HICP 2.4%와 코어 물가 2.8%는 인플레이션 둔화 흐름을 중단시켰으며, 향후 유로존 전체 물가 지표와 ECB 통화정책에 중요한 변수로 작용할 전망이다. 시장은 10월 1일 발표될 유로존 물가 속보치를 통해 ECB가 언제쯤 통화완화로 선회할지 가늠하게 될 것이다.
