미국 주요 지수들이 상승세를 보였다. S&P 500 지수는 전일 대비 +0.43% 상승했고, 다우 존스 산업평균지수는 +0.33%, 나스닥100 지수는 +0.60% 상승했다. 투자자들은 이날 대법원의 중대한 판결과 발표된 경제 지표, 기업 실적을 종합적으로 평가하며 포지션을 조정했다.
2026년 2월 20일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미국 연방대법원은 대통령이 의회 승인 없이 일방적으로 관세를 부과할 수 있다고 규정한 행정권을 인정하지 않는다는 취지의 판단을 여섯 대 세(6-3) 의견으로 내렸다. 이 판결은 트럼프 행정부의 관세 관련 핵심 조치 가운데 상당 부분을 무효화한 것으로, 행정부가 인용한 비상권한 법률이 대통령에게 무역세를 의회 절차 없이 부과할 권한을 부여하지 않는다고 대법원 다수의견은 결론지었다.
“We’re either going to get a deal, or it’s going to be unfortunate for them.”
또한 트럼프 대통령은 대이란 협상에 대해 최대 열흘에서 보름 가량을 협상의 마감 시간으로 제시하며 압박을 가했다는 외신 보도 내용도 이날 투자심리에 일부 영향을 미쳤다.
경제지표와 물가 관련 소식도 함께 발표되었다. 미국의 2025년 4분기 국내총생산(GDP) 성장률은 연율 기준으로 +1.4%를 기록해 시장 기대치인 +2.8%를 하회했다. 같은 시기 핵심 개인소비지출(Core PCE) 물가지수는 전년 동기 대비 +3.0% 상승했고 월간 기준으로는 +0.4% 상승해 예상치(+2.9% 연간, +0.3% 월간)를 웃돌았다. 개인소비지출과 개인소득은 각각 12월 기준으로 월간 +0.4%와 +0.3%를 기록했다.
한편, 2월 S&P 제조업 PMI는 51.2로 전달 대비 -1.2 포인트 하락해 예상치인 52.4를 밑돌았다. 유럽과 영국, 독일 등 주요국의 제조업 지표는 혼재되었는데, 유로존의 2월 S&P 제조업 PMI는 50.8로 예상보다 개선된 반면 독일의 1월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동기 대비 -3.0%를 기록하며 예상치보다 더 큰 하락을 보였다.
금리와 채권시장 동향도 주목받았다. 10년물 미 국채 수익률은 소폭 상승해 4.075%에 형성되었고, 10년물 독일 국채(분트) 수익률은 2.732%로 하락했다. 영국 10년물 길트는 약 14개월 최저 수준에 근접했다. 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17~18일)에서 기준금리 인하 가능성을 약 6%로 반영하고 있다.
기업 실적과 종목별 흐름에서는 몇몇 개별 종목이 강한 등락을 보였다. 블루 아울 캐피탈(Blue Owl Capital, OWL)은 소매형 사모대출펀드의 환매 제한 조치로 인해 주가가 이날 8% 넘게 급락하며 전일의 약세를 이어갔고, Ares Management(ARES)와 Blackstone(BX) 등 자산운용업체들도 동반 하락했다. GRAIL Inc.(GRAL)는 다중암 검사에서 주요 목표변수 미달성 소식에 따라 약 47% 급락했다.
Akamai Technologies(AKAM)는 연간 조정 주당순이익(EPS) 전망을 $6.20~$7.20으로 제시해 컨센서스인 $7.35를 밑돌며 S&P 500 내에서 낙폭을 키웠다. Copart(CPRT)는 분기 매출이 컨센서스보다 부진해 나스닥100에서 하락을 주도했고, Walmart(WMT)는 HSBC의 등급 하향 여파로 다우지수에서 약세를 보였다.
반면 RingCentral(RNG)은 4분기 조정 EPS가 컨센서스를 상회하고 연간 실적 전망도 우수하게 제시되며 주가가 32% 이상 급등했다. Comfort Systems USA(FIX), Live Nation Entertainment(LYV), Floor & Decor Holdings(FND), Workiva(WK) 등은 실적 호조로 이날 상승 마감했다. Guardant Health(GH)도 연간 매출 가이던스를 상향 제시하며 상승했다.
분석 및 배경 설명
대법원의 판결은 행정부의 무역정책 운용 범위에 관한 헌법적 한계를 명확히 했다는 점에서 정책 리스크를 재평가하게 만든다. 관세 부과 권한을 둘러싼 불확실성이 축소되면 수입업체와 제조업체, 글로벌 공급망 노출 기업들에 대한 비용 전망이 변할 수 있다. 다만 판결로 인해 이미 시행된 관세에 대한 환불 가능성이나 무역협정에 미치는 파장 등 실무적 쟁점은 계속해서 시장의 관심사로 남아 있다.
또한 핵심 개인소비지출(Core PCE) 지수의 상승은 연준의 통화정책 경로에 계속해서 중요한 요소이다. 핵심 PCE는 물가의 근원적 추세를 보여주기 위해 식료품과 에너지 변동성을 제외한 지표로, 연준이 선호하는 인플레이션 척도로 널리 인용된다. 이번 지표의 예상 상회는 단기적으로 금리 인하 기대를 제한하는 요인으로 작용하며 채권수익률과 주식 밸류에이션의 민감도를 높였다.
단기적 시장 영향과 중장기 전망
단기적으로는 대법원 판결로 인해 무역정책 불확실성이 일부 완화되면서 위험자산 선호가 회복되는 모습을 보일 수 있다. 특히 수출입과 관세 민감도가 높은 기업들, 글로벌 공급망을 관장하는 산업군은 재평가 대상이 될 가능성이 높다. 반면 핵심 물가 지표의 상회와 GDP 성장 둔화는 연준의 금리 인하 시점을 늦출 수 있어 성장주와 수익률에 민감한 섹터에는 압박으로 작용할 수 있다.
중장기적으로는 이번 판결이 의회와 행정부 간의 권한 재조정 논의를 촉발할 수 있으며, 이는 향후 무역정책의 예측 가능성 제고로 이어질 가능성이 있다. 투자자들은 기업 실적 모멘텀과 거시지표의 추가 발표, 연준의 스탠스 변화를 주시해야 한다. Q4 실적 시즌은 마감 단계에 접어들었고, 보고를 완료한 S&P500 기업 중 약 74%가 컨센서스를 상회하는 실적을 발표해 기업 이익 측면에서는 긍정적 신호가 많았다. Bloomberg Intelligence는 S&P의 분기별 이익이 전년 대비 +8.4% 성장할 것으로 전망했으며, 대형 기술주를 제외하면 성장률은 +4.6%로 추정했다.
투자자 유의사항
시장 변동성이 커지는 구간에서는 포트폴리오의 섹터 노출, 금리 민감도, 달러와 원자재 노출 등을 점검하는 것이 중요하다. 또한 기업별 실적의 퀄리티와 가이던스(향후 실적 전망)가 단기 주가 방향을 좌우할 가능성이 크므로 분기 실적 발표와 경영진의 전망을 주의 깊게 관찰해야 한다. 현재 시장은 다음 연준 회의와 기업 실적 발표, 지정학적 리스크(특히 미-이란 관계)의 전개를 중요한 촉매제로 인식하고 있다.
참고: 이 보도는 2026년 2월 20일에 공개된 시장 데이터와 바차트(Barchart)의 보고 내용을 바탕으로 작성되었다.
