대두 선물(soybeans)이 금요일 거래에서 소폭 하락했다. 선물의 전월물(front months)은 거래일 기준으로 3~4센트 하락했고, 3월물(Mar)은 이번 주에 4 1/2센트 상승했다. cmdtyView 전국 평균 현물가격(Cash Bean)은 전일 대비 7 1/2센트 오른 $10.76 1/2를 기록했다. 대두박(soymeal) 선물은 전월물 기준으로 톤당 $5 상승하여 $5.30을 기록했으며, 3월물은 이번 주에 60센트 상승했다. 대두유(soy oil) 선물은 70~75포인트 하락했고 3월물은 이번 주에 184포인트 올랐다.
2026년 2월 21일, Barchart의 보도에 따르면, 봄철 기준가격 산정(스프링 베이스 프라이스 디스커버리, spring base price discovery)의 마감 주간이 다가오고 있으며, 2월 동안의 11월물 평균 종가는 $11.03로 집계되어 전년 대비 49센트 상승했다. 이 같은 기준가는 농작물 보험(crop insurance) 보상 기준과 관련이 있어 보험금 산정에 중요한 변수로 작용한다.
같은 보도에 따르면, 대두 판매(soybean sales)은 2월 12일로 끝나는 주에 구작(old crop) 중심으로 증가했다. 해당 주의 예약(bookings)은 798,216톤으로 집계되어 직전 주 대비 크게 증가했으며, 전년 같은 주보다 66.2% 증가했다. 국가별로는 중국(China)이 415,500톤으로 가장 큰 구매자였고, 이어 이집트(Egypt)에 226,900톤, 일본(Japan)에 87,100톤이 판매되었다. 신작(new crop) 판매는 총 66,000톤으로 집계되었다.
대두박(soymeal) 판매량은 480,937톤으로 집계되어 시장 예상 범위(220,000~450,000톤)를 상회했다. 대두유(bean oil) 판매는 11,134톤로, 순감소(net reductions) 예상치인 10,000톤에서 판매 16,000톤 범위의 상단 근처에 해당했다.
CFTC(Commodity Futures Trading Commission) 데이터에서는 2월 17일 주간에 매니지드 머니(managed money)의 순롱(net long) 포지션에 40,463계약이 추가되면서 전체 순포지션이 163,611계약으로 집계되었다. 매니지드 머니의 순포지션 증가는 투기자금의 매수 성향이 강화되었음을 시사한다.
금요일 장 초반, 미국 대법원(US Supreme Court)은 대통령이 국제비상경제권법(IEEPA, International Emergency Economic Powers Act)을 관세 목적(tariff purposes)으로 사용할 수 없다는 판결을 내렸다. 이 판결은 대중국 무역정책에 일정한 영향을 줄 수 있다는 해석을 낳으면서 시장이 리스크 오프(risk-off) 모드로 전환하는 요인으로 작용했다. 이후 도널드 트럼프 전 대통령은
“10%의 포괄적 관세(10% blanket tariff)를 부과하겠다. 이 조치는 150일 후 만료될 것이다.”
라고 반응했다.
시장에서는 대법원 판결이 대통령의 긴급권을 제한함으로써 협상력과 정책 수단에 변화를 초래할 수 있다는 분석이 나왔다. 일부 시장참여자는 이번 판결이 중국에 일정 부분 유리하게 작용할 가능성이 있다고 판단하여 위험자산 선호가 약화되었고, 이는 상품선물 가격에 단기적인 하방 압력으로 작용했다.
구체적 선물 종가는 다음과 같다. 2026년 3월물(Mar 26 Soybeans)은 $11.37 1/2로 전일 대비 3 1/2센트 하락 마감했다. 근접 현물(Nearby Cash)은 $10.72로 3 1/2센트 하락했으며, 5월물(May 26)은 $11.53 1/4로 2 3/4센트 하락, 7월물(Jul 26)은 $11.66로 2센트 하락했다. 신작 현물(New Crop Cash)은 $10.53 1/4로 3 3/4센트 하락했다.
용어 해설
IEEPA(국제비상경제권법): 국가 비상사태 시 대통령에게 경제제재·무역규제 등 광범위한 권한을 부여하는 미국 연방법이다. 대법원 판결로 관세 목적의 사용이 제한되면 대통령의 긴급 경제조치 범위가 축소될 수 있다. 이는 통상정책 수단과 대외협상에서의 레버리지에 영향을 준다.
매니지드 머니(managed money): 대형 투기성 자금(헤지펀드, CTA 등)이 상품선물 시장에서 운용하는 포지션을 말한다. 이들의 순롱(net long) 증가는 단기적으로 가격 상승 압력을 제공할 수 있다.
스프링 베이스 프라이스 디스커버리(spring base price discovery): 농작물 보험에서 보험금 기준이 되는 베이스 가격을 봄철 특정 기간의 시세로 확정하는 절차를 뜻한다. 해당 기간 평균 종가가 보험 보상 수준과 연계된다.
시장 영향과 향후 전망(분석)
단기적으로는 이번 대법원 판결 발표와 이후 행정적 대응(관세 발동 예고)이 상호작용하면서 가격 변동성이 확대되는 양상이다. 판결 자체는 대통령의 긴급권 활용을 제약하므로 통상적 관세·제재 카드의 사용이 제한될 가능성이 커졌다. 이로 인해 시장참여자들이 단기적으로 리스크 회피 성향을 보이며 선물가격을 하락 압박하는 요인으로 작용했다.
그러나 펀더멘털 측면에서는 실제 수출 수요 지표(예: 중국의 큰 규모 구매), 주간 판매 데이터에서의 뚜렷한 증가, 매니지드 머니의 순포지션 확대로 인해 가격 하방을 완전히 장악하기는 어렵다. 특히 이번 주의 구작 예약 규모(798,216톤)와 대두박 판매(480,937톤)는 수요 측의 건전성을 시사한다. 따라서 단기적 하락 압력이 있더라도 중기적으로는 기상, USDA 보고서, 추가 수출 계약 등에 따라 반등 여지가 남아 있다.
정책 리스크 관점에서 보면, 행정 차원의 관세 부과 가능성(예: 10% 포괄 관세 예고)은 실제 발효 여부와 범위, 지속 기간에 따라 시장의 방향성을 결정할 핵심 변수다. 만약 행정 명령이 실제로 발동되고 일정 기간 내 정치·법적 분쟁이 지속된다면 불확실성은 장기화되어 가격 변동성을 키울 수 있다. 반대로 관세가 한시적이고 제한적으로 적용될 경우, 시장은 빠르게 가격을 소화하고 펀더멘털 요인 중심으로 재편될 가능성이 높다.
투자자와 트레이더는 이번 판결로 인한 정책 불확실성, 주요 수출국의 구매 동향, CFTC 포지션 변화, 그리고 곡물 관련 향후 주요 통계(주간 수출 신고, USDA 월간/연간 보고서 등)를 종합적으로 모니터링할 필요가 있다. 특히 보험 기준가 결정이 임박해 있는 만큼 스프링 베이스 프라이스 수치의 최종 확정은 농가·리스크 매니저의 전략 수립에 중요한 참고자료가 될 것이다.
저자 및 공시
해당 기사는 Austin Schroeder의 보도를 바탕으로 번역·정리되었다. 게시일 기준으로 Austin Schroeder는 본 기사에서 언급한 유가증권들에 대해 직·간접적인 포지션을 보유하지 않았다. 본문에 제시된 모든 수치와 데이터는 보도 시점의 공개 자료를 근거로 하며 정보 제공 목적이다.
