대두 선물이 금요일 장에서 일부 하락했다. 전월물 중심으로 거래 기준 1계약당 3~4센트 하락을 기록했으며, 3월물은 이번 주에 4½센트 상승을 보였다. cmdtyView 전국 평균 현물 대두(Cash Bean) 가격은 $10.76 1/2로 7½센트 상승했다. 대두박(soymeal) 선물은 전월물 기준으로 $5 상승해 $5.30을 기록했으며, 3월물은 이번 주 60센트 상승을 나타냈다. 반면 대두유(soy oil) 선물은 70~75포인트 하락했으나 3월물은 이번 주에 184포인트 상승했다.
2026년 2월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 현재 작물보험 봄철 기준가격 발견(crop insurance spring base price discovery)의 최종 주간이 다가오고 있다. 2월 중 기록된 11월 대두 종가 평균은 $11.03으로, 전년 대비 49센트 상승했다. 이는 향후 작물보험 보상과 관련된 기준가격 산정에 중요한 변수가 될 수 있다.
수출·판매 동향을 보면, 2월 12일로 끝난 주(week ending Feb. 12)에는 구 작물(old crop) 대두 판매가 급증해 총 798,216톤(MT)이 예약(bookings)됐다. 이는 직전 주 대비 큰 폭 증가였고, 전년 동기 대비 66.2% 증가한 수치이다. 최대 구매국은 중국(China)으로 415,500톤을 기록했고, 이어 이집트(Egypt)에 226,900톤, 일본(Japan)에 87,100톤이 판매됐다. 신작물(new crop) 판매는 66,000톤이었다.
대두 가공품 판매은 대두박이 480,937톤으로 집계되어 시장 추정치(220,000~450,000톤)를 상회했다. 대두유(soybean oil) 판매량은 11,134톤으로, 순감소(net reductions) 예상치인 10,000톤에서 판매 최대치인 16,000톤 범위의 상단 근처에 해당했다.
CFTC 포지션 데이터에 따르면, 2월 17일 주간 기준으로 관리자금(managed money) 순롱(net long) 포지션에 40,463계약이 추가되었다. 이에 따라 총 순포지션은 163,611계약이 됐다. 해당 수치는 투기적 매수세가 여전히 유효함을 시사한다.
금요일 장 초반에는 미국 대법원(US Supreme Court)이 대통령이 관세 목적으로 IEEPA(International Emergency Economic Powers Act)를 사용할 수 없다고 판결했다. 이 판결 직후 시장은 리스크 오프(risk-off) 모드로 전환되었는데, 이는 판결이 중국에 일정한 협상력을 제공할 가능성이 있기 때문이다. 이에 대해 도널드 트럼프(Donald Trump) 대통령은 이후 단일 품목이 아닌 전면적 10% 관세(일괄 10%)를 부과하겠으며, 이는 150일 후 만료될 것이라고 대응을 표명했다.
계약별 종가는 다음과 같다.
2026년 3월물(Mar 26 Soybeans)은 $11.37 1/2로 마감해 3½센트 하락했다. 근월 기반 현물(Nearby Cash)은 $10.72로 3½센트 하락했다. 2026년 5월물(May 26)은 $11.53 1/4로 2¾센트 하락, 7월물(Jul 26)은 $11.66로 2센트 하락했다. 신작물 현물(New Crop Cash)은 $10.53 1/4로 3¾센트 하락을 기록했다.
저자 공시 : 게재일 기준으로 Austin Schroeder는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공의 목적으로만 사용된다. 또한 본문에 표현된 견해와 의견은 기사 작성자의 견해이며 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 반드시 반영하는 것은 아니다.
용어 해설
IEEPA(International Emergency Economic Powers Act) : 미국 대통령에게 국가 비상사태 선포 시 특정 국제 경제 제재를 부과하거나 외환·무역 활동을 통제할 수 있는 권한을 부여하는 법률이다. 이번 대법원 판결은 대통령이 이 법을 근거로 관세를 부과하는 권한은 제한된다는 점을 명확히 했다. 이는 향후 행정명령에 의한 관세 부과 방식 변화에 중요한 선례가 될 수 있다.
작물보험 봄철 기준가격 발견(crop insurance spring base price discovery) : 작물보험의 보상 수준을 결정하는 기준가격 산출을 위해 특정 기간(예: 2월)에 산술평균 또는 거래종가를 이용해 보험 보상 기준으로 삼는 절차를 말한다. 이번 2월 기록된 11월 종가 평균 $11.03은 보험금 산정과 농가 위험관리 비용에 직접적 영향을 미친다.
관리자금(Managed money) 순롱(net long) : 선물시장에서 헤지펀드, 상품투자신탁 등 전문 투기주체들이 보유한 순매수 포지션을 가리킨다. CFTC의 증감 수치는 단기 투기적 수요의 강도를 파악하는 데 쓰인다.
시장에 미칠 영향 분석
이번 시장 반응은 정책(대법원 판결 및 대통령의 관세 발표)과 수급(수출 예약 및 가공품 판매) 요인이 복합적으로 작용한 결과다. 우선 대법원 판결로 인해 단기적으로는 정책 불확실성이 높아지며 리스크 오프가 발생해 선물 가격이 약세를 보였다. 그러나 트럼프 대통령의 즉각적 대응(전면 10% 관세 공표)이 발표되면서 향후 관세 리스크는 여전히 유효하다는 점이 확인되었다. 두 사안이 동시에 존재하는 상황에서는 다음과 같은 시나리오가 가능하다.
단기적 시나리오 : 대법원 판결의 영향으로 국제무역정책의 실행 가능성이 재검토되는 과정에서 수출 불확실성이 커져 해외 수입 수요가 지연될 수 있다. 이로 인해 선물 가격은 단기적으로 하방 압력을 받을 가능성이 크다. 그러나 실제 관세가 시행되면 수입국의 구매 패턴 변화와 보복조치 가능성 등으로 변동성이 확대될 수 있다.
중장기적 시나리오 : 만약 대통령이 공언대로 일괄 10% 관세를 시행하면, 미국 내 대두 가격은 수입대체 효과로 상승 압력을 받을 수 있다. 반면 중국 등 주요 바이어가 보복적 관세나 구매 축소로 대응하면 수출량이 줄어들어 가격 약세로 이어질 가능성도 있다. 또한 작물보험의 기준가격(이번 사례의 11월 평균 종가)은 농가의 헤지 전략과 보험금 지급에 영향을 주어 생산자 측면의 의사결정에 파급력을 가진다.
대두박과 대두유의 시장도 병행해서 관찰해야 한다. 대두박 판매가 예상치를 상회한 것은 가공 수요가 견조함을 시사하나, 대두유의 선물 하락은 에너지(바이오디젤 수요), 팜유 등 대체유지 가격과의 상관관계로 인해 동반 변동성이 발생할 수 있다. 투자자와 거래소 참가자들은 향후 몇 주간 다음 지표를 주목해야 한다.
주목할 변수 : (1) 미국의 관세 시행 여부 및 법적 쟁점 전개, (2) 주간 USDA 수출판매보고(Export Sales)와 CFTC 포지션 변화, (3) 국제 주요 바이어(특히 중국)의 구매 동향, (4) 작물보험 기준가격 확정 및 그에 따른 농가 헤지 패턴 변화, (5) 대두박·대두유의 가공 수요와 대체재 가격 변동 등이다. 이들 변수의 조합에 따라 가격은 단기 변동성과 중장기 추세 방향을 모두 바꿀 수 있다.
실무적 제언(시장 참여자 관점) : 위험관리 차원에서 선물 및 옵션을 통한 헤지 전략을 재검토하고, 특히 작물보험의 기준가격 확정 시점 전후의 포지셔닝을 신중히 운영할 필요가 있다. 수출업자와 트레이더는 주요 바이어의 수요 신호와 관세 관련 법적·행정적 변화를 면밀히 관찰해야 한다. 금융투자자는 CFTC의 순포지션 변화와 주간 수출판매 데이터를 통해 추세 전환의 신호를 모니터링해야 한다.
종합하면, 이번 주 대두 시장은 정책적 사건(대법원 판결 및 대통령의 관세 언급)과 실물 수급 지표(수출 예약, 대두박·대두유 판매)가 동시에 작용하면서 변동성이 확대된 상태다. 향후 가격 방향은 법적 쟁점의 전개와 실제 관세 시행 여부, 그리고 주요 수입국의 구매 행태에 의해 좌우될 전망이다.
