대법원 판결 여파로 금요일 대두 선물 소폭 하락

대두 선물은 프론트 물량에서 3~4센트 하락했다. 3월물은 이번 주에 4½센트 상승했으나, 거래일 기준으로 금요일에 3~4센트 하락했다. cmdtyView의 전국 평균 현물 대두(Cash Bean) 가격은 $10.76 1/2로 7½센트 상승했다. 대두박(soymeal) 선물은 프론트 물량에서 톤당 $5 상승해 프런트월물에서 $5.30 수준을 기록했으며, 3월물은 이번 주에 60센트 상승했다. 대두유(soy oil) 선물은 프론트 물량에서 70~75포인트 하락했으나, 3월물은 이번 주에 184포인트 상승했다.

2026년 2월 22일, Barchart의 보도에 따르면, 봄철 기초가격 발견(crop insurance spring base price discovery)의 최종 주간을 앞두고 있으며, 2월에 기록된 11월물 대두 종가 평균은 $11.03로 전년 대비 49센트 높은 수준이다.

같은 주(2026년 2월 12일 마감 기준) 구(舊)물 대두 매출은 798,216톤(MT)으로 집계돼 전주 대비 큰 폭으로 증가했고, 전년 동기 대비 66.2% 증가했다. 최대 구매처는 중국으로 415,500톤을 매입했으며, 이어 이집트 226,900톤, 일본 87,100톤 순이었다. 신물(새해물) 판매는 66,000톤이었다.

대두박(soymeal) 판매는 480,937톤으로 집계돼 시장 예상치(220,000~450,000톤)를 상회했다. 대두유(soybean oil) 순매출은 11,134톤로 예상 범위의 상단에 근접했으며, 시장 예측은 순감소 10,000톤에서 판매 16,000톤 수준이었다.

CFTC(상품선물거래위원회) 자료에 따르면 관리자금(managed money) 순롱(Long) 포지션은 2월 17일 주에 40,463계약이 추가되어 총 순포지션이 163,611계약으로 증가했다.

금요일 장 초반에 미국 대법원은 대통령이 관세 목적을 위해 IEEPA(International Emergency Economic Powers Act, 국제긴급경제권한법)을 사용할 수 없다는 판결을 내렸다. 시장은 이 판결을 계기로 위험회피(risk-off) 심리를 보였으며, 이는 중국 측에 어느 정도의 협상력을 제공할 가능성이 있다는 해석을 낳았다. 이후 도널드 트럼프 대통령은 전 품목 10% 일괄 관세를 부과하겠다고 발표했으며, 해당 관세는 150일 후 만료될 것이라고 밝혔다.

주요 계약물 마감가(보도 당시)는 다음과 같다. 2026년 3월물(마감)은 $11.37 1/2로 3½센트 하락했다. 근월 현물 가격(Nearby Cash)은 $10.72로 3½센트 하락했다. 2026년 5월물은 $11.53 1/4로 2¾센트 하락, 7월물은 $11.66로 2센트 하락했다. 신물(New Crop) 현물가는 $10.53 1/4로 3¾센트 하락했다.

기사 작성자 오스틴 슈뢰더(Austin Schroeder)는 이 보도 시점에 본 기사에서 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔으며, 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적임을 명시했다. 또한 해당 보도의 소견이 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반영하는 것은 아니라고 주석을 달았다.

용어 설명

IEEPA(국제긴급경제권한법)는 미국 대통령에게 외교관계 또는 국가 비상사태 시 특정 경제 제재나 자산 동결 등의 권한을 부여하는 법이다. 이번 판결은 대통령이 관세 부과 목적으로 이 법을 사용하는 권한은 제한된다고 판시해, 관세정책의 법적 기반에 변화를 초래할 수 있음을 시사한다.

프론트 물량(front months)은 가장 가깝게 만기가 도래하는 선물계약을 의미하며, 현물·근월 거래에 민감한 시장 심리를 반영한다. Spring base price discovery는 농업 보험에서 봄철에 기준 가격을 결정하는 절차로, 최종 가격이 보험금 산정과 직결된다.

시장 영향 및 분석

첫째, 대법원 판결은 행정부의 관세 도구 사용에 제약을 가함으로써 무역정책의 불확실성을 확대했다. 이는 단기적으로 대두 시장의 위험회피 심리를 자극해 가격을 하락시키는 요인으로 작용했다. 다만 트럼프 대통령의 전 품목 10% 일괄 관세 발표는 즉시 수입비용 상승 가능성을 제기해 상품시장의 상반된 재료로 작동한다. 시장 참여자들은 법적 판정과 행정명령이 실제로 어떻게 교차 적용되는지, 그리고 관세가 실제로 시행될 경우 예외 조항이나 보도 시점 이후의 추가 조치 여부를 주시하고 있다.

둘째, 수출 수요 측면에서는 중국의 대규모 구매(415,500톤)가 확인되면서 기초 수요가 여전히 존재함을 보여준다. 그러나 관세 불확실성이 지속될 경우 중국의 구매 타이밍과 규모가 조정될 가능성이 있어 수출 흐름에 변동성이 확대될 수 있다. 이집트와 일본으로의 판매도 눈에 띄는 수준으로, 다수의 수입국 분포는 특정국 리스크를 일부 완충한다.

셋째, 선물 포지셔닝에서는 관리자금의 순롱 포지션 확대(총 163,611계약)가 단기적 매수 심리를 반영한다. 그러나 법적·정책적 불확실성이 커질 경우 이들 포지션의 청산 또는 축소가 가격의 급락을 초래할 수 있어 투자자들의 리스크 관리가 중요하다.

넷째, 농업 보험(또는 보조금) 관련 봄철 기초가격 발견 절차에서 11월물 평균 종가가 $11.03로 전년 대비 49센트 상승한 점은 농가 수입과 보험 지급 수준에 직접적 영향을 미친다. 높은 기초가격은 일부 농가에 보험상 이익을 제공할 수 있으나, 동시에 보험료 산정과 재정 부담을 유발할 수 있다.

전망

단기적으로는 법원 판결과 행정명령의 상충으로 인한 정책 리스크가 가격 변동성을 지속적으로 자극할 가능성이 높다. 수요 측면에서는 중국을 비롯한 주요 수입국의 계약 실적이 가격 하방을 일정 부분 지지하고 있으나, 관세 부과 시점과 범위에 따라 수출량과 가격이 큰 폭으로 재조정될 수 있다. 중기적으로는 관리자금의 순롱 확대와 현물 수요의 회복 여부가 가격 상승의 관건이 될 전망이며, 농가와 무역업체는 선물·옵션을 통한 헷지(Hedge)와 계약 구조 조정을 통해 리스크에 대비해야 한다.