미국 주요 지수가 2월 20일(현지시간) 아침 거래에서 일제히 상승했다. S&P 500 지수는 +0.43% 상승했고, 다우존스 산업평균지수는 +0.33%, 나스닥 100 지수는 +0.60% 상승했다.
대법원 판결과 시장 반응 — 투자자들은 미국 연방대법원의 6대3 판결에 반응하며 매수로 돌아섰다. 이 판결은 대통령이 의회의 승인 없이 일방적으로 관세를 부과할 권한이 없다고 결론내렸고, 트럼프 행정부가 인용한 긴급법(emergency law)이 대통령에게 무역세를 제정할 수 있는 권한을 부여하지 않는다고 판단했다.
2026년 2월 20일, Barchart의 보도에 따르면 이번 판결은 행정부의 관세정책 일부를 무력화함으로써 무역정책의 예측가능성을 높일 수 있다는 해석과 동시에 단기적으로는 지정학적·정책적 불확실성을 일부 해소한 것으로 받아들여졌다. 시장 참가자들은 법적 제약으로 인해 향후 관세 리스크가 축소될 수 있다고 판단하며 주식을 매수하는 경향을 보였다.
거시경제 지표 — 이날 공개된 주요 경제지표는 혼재된 신호를 보였다. 미국 2025년 4분기 국내총생산(GDP, 연율 환산 기준)은 +1.4%로 집계돼 예상치 +2.8%를 하회했으며, 이는 경제 둔화가 예상보다 더 뚜렷함을 시사한다. 반면 4분기 핵심 개인소비지출(PCE) 물가지수(연준 선호 물가지표)는 연율 +2.7%로 예상치(+2.6%)를 상회해 인플레이션이 완만하지만 지속되는 모습을 보였다.
추가 경제수치로는 12월 개인소비지출이 전월 대비 +0.4%로 예상(+0.3%)을 웃돌았고, 개인소득은 전월 대비 +0.3%로 예상치에 부합했다. 1개월 기준 핵심 PCE는 전월 대비 +0.4% 및 연간 +3.0%로 나타났다. 제조업 지표는 약화됐는데, 2월 S&P 글로벌 제조업 PMI는 51.2로 전달보다 1.2포인트 하락해 예상(52.4 유지)보다 낮았다.
지정학적 리스크 — 도널드 트럼프 대통령은 2월 19일 이란 핵문제 협상에 대해 협상이 앞으로 약 10~15일 정도가 최대한의 시간이라고 발언하며 압박 수위를 높였다. 트럼프 대통령은 “우리는 합의를 얻든지, 그렇지 않으면 불행한 결과가 있을 것”이라고 경고했다.
금리와 채권시장 — 3월물 10년물 미 재무부 노트(티노트) 선물은 소폭 하락했으나, 10년 만기 수익률은 4.075%로 +0.8bp(기본포인트) 상승했다. 이는 핵심 PCE 상승이 연준의 매파적(금리 인하 지연) 시그널로 해석된 영향이다. 다만 분기 GDP 부진과 제조업 지표 약화는 장기금리의 추가 상승을 제한했다. 유럽에서는 독일 10년 국채(분트) 수익률이 2.732%(-1.1bp)로 하락했고, 영국 10년 국채(길트)는 4.346%(-2.2bp)로 14개월 저점 근처를 형성했다.
해외증시 및 국제지표 — 유로스톡스50은 +0.41% 상승했고, 중국 상하이 종합지수는 설 연휴(춘절)로 휴장했다. 일본 닛케이225는 -1.12% 하락했다. 유로존 2월 S&P 제조업 PMI는 50.8로 예상치(50.0)를 상회하며 3.5년 만에 가장 빠른 확장 속도를 기록했다. 독일 1월 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 -3.0%로 하락해 예상(-2.2%)보다 더 큰 낙폭을 보였다. 영국 2월 제조업 PMI는 52.0로 예상(51.5)을 상회했고, 1월 소매판매(자동차 연료 제외)는 전월 대비 +2.0%로 20개월 만에 최대 증가를 기록했다.
금리 전망(시장 반영) — 시장은 3월 17~18일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리를 -25bp 인하할 확률을 약 6%로 반영하고 있다. 유럽중앙은행(ECB)의 3월 19일 회의에서 금리 인하 가능성은 약 2%로 가격에 반영됐다.
주요 종목 동향 — 자산운용사 섹터는 일부 약세를 보였다. Blue Owl Capital(OWL)은 리테일 대상 사모대출 펀드의 유동성 인출을 제한하기로 결정하며 주가가 -8% 이상 급락했고, 이전 거래일의 -5% 하락에 이어 약세를 이어갔다. 이로 인해 Ares Management(ARES)와 Blackstone(BX)은 각기 -3% 이상 하락했고, Apollo Global Management(APO)와 TPG Inc(TPG)는 -1% 이상 하락했다.
개별종목 실적·이슈 — GRAIL Inc(GRAL)는 다발암 조기검진 테스트가 주요 평가지표인 병기 3·4의 유의미한 감소를 충족하지 못했다고 발표하며 -47% 이상 급락했다. Akamai Technologies(AKAM)는 연간 조정 주당순이익(EPS) 가이던스를 $6.20~$7.20으로 제시해 컨센서스 $7.35를 크게 밑돌며 S&P500 내에서 -9% 이상 하락폭을 기록했다. Copart(CPRT)은 분기 매출 $11.2억으로 컨센서스 $11.7억에 미달해 나스닥100에서 -7% 이상 약세를 보였다.
상승 종목으로는 RingCentral(RNG)이 4분기 조정 EPS $1.18을 보고하고 연간 조정 EPS 가이던스를 $4.76~$4.97로 제시하면서 주가가 +32% 이상 급등했다. Comfort Systems USA(FIX)는 4분기 매출 $26.5억으로 컨센서스 $23.4억을 웃돌아 +5% 이상 상승했고, Live Nation(LYV)은 4분기 매출 $63.1억으로 컨센서스 $61.1억을 상회해 +4% 이상 올랐다. Floor & Decor(FND), Workiva(WK), Guardant Health(GH) 등도 양호한 실적·가이던스 발표로 각각 +5%, +5%, +2% 수준의 상승을 기록했다.
이번 분기 실적 시즌 현황 — 4분기 실적 시즌은 막바지에 접어들었으며 S&P 500 기업의 대다수(보고 기업 중 74%가 컨센서스 상회)를 이미 실적을 발표했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 S&P 500의 4분기 실적 성장률은 +8.4%로 예상되어 10분기 연속 전년 동기 대비 성장세를 기록할 전망이며, 메가캡 기술주 이른바 ‘Magnificent Seven’을 제외하면 성장률은 +4.6%로 추정된다.
단어·지표 설명 — 독자 이해를 돕기 위해 몇 가지 용어를 설명한다. 핵심 PCE(개인소비지출) 물가지수는 연방준비제도이사회(Fed)가 선호하는 인플레이션 지표로 식품·에너지 등 변동성이 큰 항목을 제외한 가격 변동을 측정한다. PMI(구매관리자지수)는 제조업·서비스업의 경기상황을 파악하는 지표로 50을 초과하면 경기 확장을, 밑돌면 축소를 의미한다. 티노트(t-note)의 ‘틱’은 선물가격의 최소 호가 단위로, 선물시장의 미세한 가격 변동을 나타내는 단위다.
시장 영향 분석(향후 전망) — 대법원의 판결은 중장기적으로 무역정책의 예측가능성을 높여 기업의 공급망 결정, 수입 관세 관련 투자·계약 조정 비용을 낮출 가능성이 있다. 단기적으로는 관세 리스크 축소가 일부 산업(특히 관세 노출이 큰 제조업·소비재)에 긍정적 요인으로 작용할 수 있다. 그러나 이번 GDP 부진과 핵심 PCE의 예상 초과는 연준의 통화 완화(금리 인하) 속도를 늦출 수 있음을 시사해 채권시장과 성장주에 상반된 영향을 줄 것이다.
구체적으로, 인플레이션 지표가 연준의 목표에 대한 불확실성을 유지하면 10년물 수익률은 추가 상승 압력을 받을 수 있어 성장주(특히 고평가 기술주)에 대한 할인 요인으로 작동할 수 있다. 반대로 무역정책 리스크가 완화되면 제조업 및 무역 연관 산업에 대한 투자심리는 개선되어 경기민감주가 상대적으로 강세를 보일 여지가 있다. 투자전략 차원에서는 단기적 거시 데이터(예: 월간·분기별 PCE, 고용지표)와 연준 발언을 주의 깊게 관찰하며 포트폴리오의 금리 민감도(duration)와 산업 노출을 조정하는 접근이 적절하다고 판단된다.
향후 예정 일정 — 이날 이후에는 12월 신규 주택판매 지표와 수정된 미시간대 소비자심리지수(2월)가 발표될 예정이며, 미시간대 지수는 소폭 하향 조정되어 57.2로 전망된다. 또한 3월 중순 개최 예정인 FOMC 회의(3월 17~18일)와 3월 19일 ECB 회의가 단기 시장 흐름을 좌우할 주요 이벤트다.
개별 기업 실적 일정(2026-02-20) — 이날 실적을 발표하는 기업으로는 AngloGold Ashanti Plc(AU), Esab Corp(ESAB), Lamar Advertising Co(LAMR), PPL Corp(PPL), Western Union Co/The(WU) 등이 있다.
공시 및 면책 — 기사 작성일 기준으로 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대한 포지션을 보유하지 않았다. 본 보도에 포함된 정보는 정보 제공의 목적에 한정되며 투자 권유를 목적으로 하지 않는다.
종합하면, 대법원의 판결은 관세정책 관련 불확실성을 단축시키는 한편, 최근 공개된 경제지표는 경기 둔화와 지속적 인플레이션의 이중 신호를 보내고 있다. 투자자들은 이러한 매크로·정책적 요인을 종합해 단기 포지셔닝을 조정하고 있으며, 향후 연준의 정책 기조와 추가 경제지표가 시장 향방을 결정할 가능성이 크다.
