주요 미국 주가지수들이 2월 20일(미국 현지시간) 장을 상승 마감했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 +0.69% 상승, 다우존스 산업평균지수는 +0.47% 상승, 나스닥 100 지수는 +0.87% 상승했다. 3월 만기 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.69% 올랐고, 3월 만기 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +0.86% 상승 마감했다.
2026년 2월 23일, Barchart의 보도에 따르면, 미 대법원(SCOTUS)이 도널드 트럼프 대통령이 연방 비상권한법을 근거로 부과한 ‘상호’ 관세 및 특정 수입국 대상 관세 조처를 권한을 초과한 행위로 판결하면서 장 초반 하락을 보였던 주식시장이 반등해 일주일 내 고점을 기록했다. 대법원은 트럼프 대통령이 남용된 연방 비상권한을 행사했다고 판시했으며, 이는 세계적(글로벌) 관세 조치에 대한 직접적 제동으로 해석됐다.
대법원 판결 직후 트럼프 대통령은 미 무역법(Trade Act of 1974) 제122조에 따라 기존 관세 위에 추가로 10%의 글로벌 관세를 부과하겠다고 발표했다. 그는 또한 국가안보 관세인 제232조와 기존의 제301조 관세가 계속 유효하다고 선언했다. 제122조는 적용 기간이 150일에 한정되며 연장이 필요할 경우 의회의 승인 절차가 필요하다는 점, 제301조는 개별 국가에 대한 조사와 청문 절차 및 이해관계자의 의견 제출 기회를 포함한다는 점도 보도에서 전해졌다.
경제지표와 기업실적이 교차한 시장 반응이다. 미국의 2025년 4분기 국내총생산(GDP, 연율 환산)은 분기 대비 연율 +1.4%로 집계되어 시장 예상치 +2.8%를 크게 하회했다. 같은 분기 핵심 개인소비지출(PCE) 물가지수(연준 선호 지표)는 전기 대비 +2.7%(연율)로 예상치(+2.6%)를 소폭 상회했다. 12월 개인소비지출은 월간 +0.4%로 예상(+0.3%)을 웃돌았고, 12월 개인소득은 월간 +0.3%로 예상에 부합했다.
특히 연준의 선호 물가지표인 핵심 PCE(Dec)는 월간 +0.4%, 연간 +3.0%로 집계돼 월간 +0.3%, 연간 +2.9% 예상을 상회했다. 제조업 지표도 약화되어 2월 S&P 제조업 PMI는 51.2로 전월 대비 -1.2포인트 하락해 예상치(52.4)를 밑돌았다. 이 같은 물가와 성장 지표의 혼재는 시장에서 금리 경로에 대한 불확실성을 키웠다.
소비심리 지표에서는 미시간대(University of Michigan) 2월 소비자심리지수가 기존 발표치보다 -0.7포인트 하향 조정되어 56.6로 집계되었고, 1년 기대 인플레이션은 3.4%로 13개월 만의 저점을 기록했다. 5-10년 기대 인플레이션도 3.3%로 하향 조정되었다.
채권시장은 대법원 판결과 경제지표에 민감하게 반응했다. 3월 만기 10년물 미국 재무부 노트(10-year T-note)는 금리가 +1.2 베이시스포인트(bps) 상승하여 4.079%를 기록했다. T-note 가격은 대법원의 관세 무효 판결 직후 하락했는데, 이는 관세 수입이 사라질 경우 미 재정적자가 확대되어 국채 공급·수요에 영향을 줄 수 있다는 인식이 반영된 결과다. 그러나 트럼프 대통령의 제122조에 따른 10% 글로벌 관세 도입 발표로 일부 가격이 회복되었다.
유럽 국채 금리도 하방 압력을 받았다. 10년 독일 분트 금리는 2.737%(-0.5bp), 영국 10년 길트 금리는 4.353%로 -1.5bp 하락하며 14개월 저점 근처로 마감했다. 한편 유로존의 2월 S&P 제조업 PMI는 50.8(+1.3)로 3.5년 만의 성장 페이스를 나타냈고, 독일 1월 생산자물가지수(PPI)는 -3.0% y/y로 예상을 하회했다. 영국의 1월 소매판매(자동차 연료 제외)는 월간 +2.0%로 20개월 최고 증가율을 기록했다.
시장 참여자별 주요 종목 움직임. 이른바 ‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’ 성장주가 시장 전반을 지지했다. 알파벳(GOOGL)은 +4% 이상 상승해 나스닥100의 상승을 이끌었고, 아마존(AMZN)은 +2% 이상 상승해 다우를 견인했다. 엔비디아(NVDA), 메타(META), 애플(AAPL)도 +1% 이상 상승했다. 반면 테슬라(TSLA)와 마이크로소프트(MSFT)는 각각 -0.03%, -0.30%로 소폭 약세를 보였다.
반도체 및 AI 인프라 관련주는 강세였다. 램리서치(LRCX)는 +3% 이상, 마이크론(MU)과 아날로그디바이스(ADI)는 +2% 이상 상승했다. 애플리드머티리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 퀄컴(QCOM)도 +1% 이상 올랐다.
자산운용사 주가 약세는 블루 아울(Blue Owl)의 한 리테일 중심 사모대출 펀드에 대한 인출 제한 발표에 따른 것이다. 에어스 매니지먼트(ARES)는 -5% 이상, 블루 아울(OWL)은 -4% 이상 하락해 전일의 -5% 낙폭을 키웠고, 블랙스톤(BX)도 -3% 이상 하락했다.
사이버보안주 급락은 Anthropic PBC가 자사 AI 모델인 Claude에 코드베이스 취약점을 스캔하고 패치를 제안하는 보안 기능을 도입했다는 소식의 영향으로 전해졌다. 클라우드플레어(NET)는 -8% 이상, 크라우드스트라이크(CRWD)는 -7% 이상 하락해 나스닥100의 약세를 주도했다. Zscaler(ZS)는 -5% 이상, MongoDB(MDB)는 -3% 이상 하락했다.
개별 호실적 및 실적 전망으로 반등한 종목도 다수였다. 링센트럴(RNG)은 4분기 조정 주당순이익(EPS) $1.18로 컨센서스 $1.13을 상회하고, 연간 조정 EPS 전망을 $4.76~$4.97로 제시해 주가가 +32% 이상 급등했다. 코닝(GLW)은 UBS가 목표주가를 $125에서 $160으로 상향 조정하자 +7% 이상 올랐다. 컴포트시스템즈(FIX)는 4분기 매출 $26.5억으로 컨센서스 $23.4억을 상회해 +6% 이상 상승했다. 플로어앤데코(FND)는 4분기 조정 EPS 36센트를 발표해 컨센서스 34센트를 웃돌아 +4% 이상 올랐다. 라이브네이션(LYV)은 4분기 매출 $63.1억으로 컨센서스 $61.1억을 웃돌아 +3% 이상 올랐다. 워키바(Workiva, WK)는 연간 총매출 전망을 $10.4억으로 상향해 +3% 이상 상승했다.
부정적 임상·실적 충격으로 급락한 종목도 있었다. GRAIL(GRAL)은 다중암 검진기(Multi-cancer screener)가 3·4기 합산의 통계적 유의한 감소라는 1차 평가변수(Primary endpoint)를 충족하지 못했다고 발표해 -50% 이상 폭락했다. 아카마이(AKAM)는 연간 조정 EPS 전망을 $6.20~$7.20으로 제시해 컨센서스 $7.35를 크게 하회하면서 -14% 이상 급락했다. 코파트(CCPRT)는 2분기 매출 $11.2억으로 컨센서스 $11.7억을 밑돌아 -3% 이상 하락했다. 뉴몬트(NEM)는 2026년 금 생산이 약 -10% 감소해 530만 온스로 전망된다고 발표해 -2% 이상 하락했다. 월마트(WMT)는 HSBC의 투자의견 하향(매수→보유)으로 -1% 이상 내렸다.
향후 전망과 시장 영향 분석
첫째, 관세 관련 법·정책 리스크는 향후 시장 변동성의 주요 변수로 부상할 가능성이 크다. 대법원의 판결로 기존에 기대된 관세 수입이 축소될 수 있으나, 행정부가 제122조를 통해 임시적 10% 글로벌 관세를 재도입하겠다고 밝힘에 따라 관세로 인한 세수·물가 영향은 단기적으로 불확실성이 확대된다. 제122조의 적용이 150일이라는 시간적 제약을 갖고 있어, 의회의 입법·승인 과정에서 추가 정치적 논쟁과 시장의 재평가가 불가피하다.
둘째, 금리 경로와 채권시장에 미치는 영향이다. 관세 수입 감소는 장기적으로 재정적자 확대 우려로 국채 금리를 상방 요인으로 작용할 수 있으나, 이번 대법원 판결 직후 나타난 채권 매도는 시장 참여자들이 트럼프 행정부의 추가적 관세 도입 가능성까지 동시 고려한 복합적 반응으로 분석된다. 또 핵심 PCE가 예상보다 강하게 나오고 Q4 GDP가 예상보다 약화된 점은 단기적으로 인플레이션과 성장 사이의 균형을 유지하려는 연준의 정책 판단을 더 복잡하게 만든다. 현재 시장은 3월 17~18일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 5%로 반영하고 있다.
셋째, 섹터별 영향이다. 반도체·AI 인프라주는 기업 이익 모멘텀과 기술 수요에 힘입어 상대적 강세를 보일 가능성이 크다. 반면, 자산운용업과 사모대출 관련주는 유동성·신용 우려가 현실화될 경우 단기적으로 약세 압력을 받을 수 있다. 사이버보안주는 AI 관련 제품·서비스의 기술 변화와 함께 단기적으로 뉴스 민감도가 커진 상태다.
넷째, 실물 경기 지표가 혼재된 가운데 투자전략은 거시지표(물가·성장)와 지정학적 리스크, 기업별 펀더멘털을 동시에 고려한 다층적 접근이 요구된다. 투자자는 단기적 뉴스 이벤트(예: 관세 관련 법적·행정적 발표, 기업의 분기 실적 및 가이던스)를 주의 깊게 모니터링하면서 포트폴리오의 방어·성장 자산 비중을 재조정할 필요가 있다.
용어 설명(독자를 위한 해설)
제122조(Trade Act of 1974): 대통령이 무역 장애나 기타 사유로 국가 경제에 심각한 피해가 발생한다고 판단할 경우 일정 기간 동안 관세 등 무역제재를 부과할 수 있도록 규정한 법 조항으로, 적용 기간은 보통 150일로 제한되며 의회의 승인이 필요할 수 있다.
제232조: 국가안보를 이유로 수입품에 대해 관세 등을 부과할 수 있도록 한 조항이며, 주로 에너지·금속 관련 품목에 활용된 바 있다.
제301조: 특정 국가의 불공정 무역 행위에 대해 조사·제재를 가할 수 있도록 한 법적 근거로, 개별 국가 대상의 조사·청문 절차와 이해당사자 의견 제출 기회가 포함된다.
핵심 PCE(핵심 개인소비지출 물가지수): 연방준비제도(Fed)가 선호하는 물가 지표로, 식품·에너지 항목을 제외한 소비자 물가 흐름을 보여주며 통화정책 결정의 주요 판단 근거가 된다.
PMI(구매관리자지수): 제조업·서비스업의 경기 확장 여부를 판단하는 지표로 50 이상이면 확장, 미만이면 수축으로 본다.
한편, 이번 기사에서 언급된 기업·지표·수치는 모두 해당 자료 발표 시점의 공시·보도 내용을 바탕으로 정리한 것이다. 2026년 2월 23일 현재의 시장 반응과 데이터에 기반한 해석을 제공하며, 향후 발표되는 추가 정보에 따라 시장 상황은 변화할 수 있다.
출처: 2026년 2월 23일 Barchart 보도 및 관련 지표 자료
