미국 주요 주가 지수는 대법원의 판결을 계기로 상승 마감했다. S&P 500 지수($SPX)는 금요일에 +0.69% 상승 마감했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 +0.47%, 나스닥100 지수($IUXX)는 +0.87% 상승했다. 3월 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.69% 상승했고, 3월 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +0.86% 상승 마감했다.
2026년 2월 22일, Barchart의 보도에 따르면, 미 연방 대법원은 도널드 트럼프 전 대통령이 연방법상 비상권한을 근거로 부과한 전 세계(글로벌) 상호관세와 일부 대상국에 대한 타겟형 수입세가 권한을 초과한 조치라고 판결했다. 대법원은 트럼프 전 대통령이 1976년의 연방법(연방 비상권한 관련 법)을 적용해 관세를 부과한 것은 권한 남용이라고 판단했다.
대법원 판결 직후 트럼프 전 대통령은 무효 판결에도 불구하고 1974년 무역법(Trade Act of 1974) 제122조에 따라 10%의 전 세계 관세를 추가로 부과하겠다고 발표했다. 그는 또한 국가안보 관련 제재로 분류되는 제232조 관세와 기존의 제301조 관세는 완전한 효력을 가진다고 선언했다. 제122조 관세는 최대 150일 동안만 유효하며 연장하려면 의회의 승인이 필요하다. 제301조 관세는 국가별 조사가 필요하며 청문회와 관련 기업 및 국가의 의견 개진 기회를 포함한다.
시장 반응과 배경
금요일 장 초반에는 미국의 4분기 GDP 성장률이 예상보다 약화된 것으로 발표되자 주가가 하락했다. 미국의 2025년(발표 시점 기준 Q4) 국내총생산(GDP)은 연율 기준으로 +1.4% 증가해 예상치 +2.8%를 밑돌았다. 또한 연준의 선호 물가지표인 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수이 예상보다 큰 폭으로 상승해 인플레이션이 쉽게 진정되지 않을 수 있다는 우려가 제기됐다. 2월 S&P 제조업 PMI도 예기치 않게 하락해 제조업 활동이 둔화되는 신호를 보였다.
지정학적 리스크도 주가에 부담으로 작용했다. 트럼프 전 대통령은 목요일 이란 핵 합의 협상에 대해
“10일에서 15일이 거의 최대 허용 기간이다. 우리는 합의를 하든가, 그렇지 않으면 그들에게 불행한 일이 일어날 것이다.”
라고 발언하며 협상 압박을 가했다. 이러한 발언은 향후 지정학적 긴장이 고조될 가능성을 시사한다.
주요 경제지표(요약)
미국 통계는 다음과 같다: Q4 GDP는 +1.4% (q/q 연율), Q4 근원 PCE 물가지수는 +2.7% (연율)로 예상치인 2.6%를 소폭 상회했다. 12월 개인지출은 +0.4% m/m로 기대치 +0.3%를 웃돌았고, 개인소득은 +0.3% m/m로 예상치와 일치했다. 12월 근원 PCE(월간)는 +0.4% m/m, 전년비 +3.0% y/y로 예상치(월간 +0.3%, 연간 +2.9%)보다 높게 나왔다.
2월 S&P 제조업 PMI는 51.2로 전월 대비 -1.2포인트 하락해 예상치(52.4로 변화 없음)보다 약했다. 12월 신규주택판매는 연율 745,000건으로 전월 대비 -1.7% 감소했으나 시장 예상(730,000)을 상회했다. 미시간대 소비자심리지수(2월)는 56.6로 하향 수정되었고, 1년 기대 인플레이션은 13개월 최저인 3.4%로 내려갔다. 5~10년 기대 인플레이션은 3.3%로 소폭 하향 조정되었다.
금리와 채권시장
3월 10년물 미국 국채 선물(ZNH6)은 금요일에 소폭 하락 마감했다. 10년물 금리(수익률)는 4.079%로 +1.2bp 상승했다. 근원 PCE의 예상 초과 상승은 연준의 완화 속도를 늦출 수 있다는 점에서 채권에 하방 압력을 가했다. 다만 대법원의 판결로 대통령의 관세 세수 감소가 예상되어 미 재정적자 확대 우려가 제기되자 장초반 채권금리는 하락(가격 하락) 후 변동성을 보였다. 이후 트럼프 전 대통령의 제122조 추가 관세 발표로 채권 수익률은 부분적으로 반등했다.
유럽 국채 시장에서는 독일 10년물 분트 금리가 2.737%로 -0.5bp 하락했고, 영국 10년물 길트 금리는 4.353%로 -1.5bp 하락해 14개월 저점 부근을 재차 확인했다. 유로존의 2월 S&P 제조업 PMI는 50.8로 예상치(50.0)를 상회하며 3.5년 만에 가장 빠른 확장 속도를 보였다.
섹터별·종목별 동향
이른바 매그니피센트 세븐(거대 기술주)의 강세가 전반적인 시장을 지지했다. 알파벳(GOOGL)은 +4% 이상 상승해 나스닥100에서 선도적인 상승세를 보였고, 아마존(AMZN)은 다우지수 내에서 +2% 이상 상승했다. 엔비디아(NVDA), 메타(META), 애플(AAPL) 등도 +1% 이상 상승했다. 반면 테슬라(TSLA)와 마이크로소프트(MSFT)는 소폭 하락했다.
반도체 및 AI 인프라 관련 종목은 램리서치(LRCX, +3% 이상), 마이크론(MU, +2% 이상), 아날로그디바이스(ADI, +2% 이상) 등으로 강세를 보였고, 애플리드머티리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 퀄컴(QCOM) 등도 상승 마감했다.
자산운용사 주가는 Blue Owl Capital이 소매 투자자 대상 사모대출 펀드에 대해 환매를 제한한다고 발표한 이후 하락했다. 아레스(Ares, ARES)는 -5% 이상, Blue Owl(OWL)은 -4% 이상 하락했고 블랙스톤(BX)도 -3% 이상 하락했다.
사이버보안 소프트웨어 관련주는 Anthropic PBC가 Claude AI 모델에 보안 취약점 스캔 및 패치 제안 기능을 추가했다는 소식으로 큰 폭의 하락을 기록했다. 클라우드플레어(NET)는 -8% 이상, 크라우드스트라이크(CRWD)는 -7% 이상 하락해 나스닥100에서 큰 폭의 낙폭을 기록했으며 Zscaler(ZS)와 MongoDB(MDB)도 하락했다.
개별 호실적 발표 기업으로는 RingCentral(RNG)이 4분기 조정 EPS $1.18로 컨센서스 $1.13을 상회하고, 연간 조정 EPS 가이던스를 $4.76~$4.97로 제시해 주가가 +32% 이상 급등했다. 코닝(GLW, +7% 이상)은 UBS가 목표주가를 $125에서 $160으로 상향 조정하면서 강세를 보였다. Comfort Systems USA(FIX), Floor & Decor(FND), Live Nation(LYV), Workiva(WK) 등도 양호한 실적 발표로 상승 마감했다.
반면 GRAIL(GRAL)은 다중암 검사기(primary endpoint)에서 주요 목표를 달성하지 못했다고 발표하며 주가가 -50% 이상 급락했고, 아카마이(AKAM)는 연간 조정 EPS 전망을 큰 폭으로 하향 제시해 -14% 이상 하락했다. Copart(CPRT), Newmont(NEM), Walmart(WMT) 등도 실적 또는 전망 관련 뉴스로 하락을 기록했다.
분석·전망
대법원 판결로 인해 단기적으로는 관세 관련 불확실성 완화로 주식시장에 긍정적 요인이 작용했다. 그러나 트럼프 전 대통령의 즉각적인 제122조 관세 발표는 관세가 완전히 사라진 것은 아니라는 점을 시사한다. 제122조 관세는 최대 150일간 유효하므로, 그 기간 동안 시장은 추가 재정수입의 감소 여부와 무역흐름, 기업 마진에 미치는 영향을 주시할 필요가 있다.
금리 측면에서는 근원 PCE의 예상 초과와 제조업 PMI의 둔화가 상반된 신호를 주고 있어 연준의 정책 판단이 단기적으로 분산될 가능성이 크다. 시장은 3월 연방공개시장위원회(FOMC, 3월 17~18일)에서의 -25bp 금리 인하 가능성을 약 5% 수준으로 가격에 반영하고 있어 당분간 금리 인하 기대는 낮은 편이다. 유로존 시장에서는 ECB의 3월 19일 회의에서 금리 인하 가능성이 거의 반영되지 않아(약 2%의 가능성) 통화정책 완화 기대는 제한적이다.
단기적 투자 전략으로는 기술주, 특히 AI·반도체 인프라 관련주가 지수를 주도할 가능성이 크며, 지정학 리스크와 금리 변동성에 민감한 가치주 및 금융권은 포지션 조정이 필요하다. 또한 관세와 무역정책의 추가 변화는 수입의존도가 높은 산업(예: 소비재, 소형 제조업)의 마진에 직접적 영향을 줄 수 있으므로 기업별 실적 및 가이던스를 세밀히 관찰해야 한다.
향후 체크포인트
투자자와 정책 담당자는 다음 사안을 주시할 필요가 있다: (1) 의회의 제122조 연장 여부 및 관련 의회 논의, (2) 3월 FOMC의 정책결정과 연준 위원들의 연설, (3) 트럼프 행정부(또는 전직 대통령의 영향력 행사)에 따른 추가 무역조치, (4) 기업들의 2026년 가이던스 수정 여부와 실적 발표 마감 상황.
추가 설명(용어 해설)
제122조(Trade Act of 1974): 1974년 무역법에 규정된 조치로, 대통령이 특정 긴급 상황에서 광범위한 관세를 단기간(최대 150일) 부과할 수 있도록 하는 조항이다. 의회의 추가 승인이 없으면 연장 불가하다.
제232조: 국가안보를 근거로 특정 품목에 관세를 부과할 수 있는 규정이다. 제301조: 특정 국가의 불공정 무역행위에 대한 조사 후 국가별로 제재를 부과할 수 있는 권한을 규정한다. 제301조는 청문회와 의견진술 기회를 포함하는 절차적 요건이 있다.
근원 PCE(근원 개인소비지출 물가지수): 연준이 주로 참조하는 물가 지표로 음식·에너지 등 변동성이 큰 항목을 제외한 지표이다. 연준의 인플레이션 판단과 금리 결정에 중요한 자료로 활용된다.
기타
현지 시점 기준으로 언급된 실적 및 경제지표, 기업별 주가 변동 수치, 향후 이벤트 일정 등은 기사 공개 시점(2026년 2월 22일) 기준의 데이터다. Q4 실적 시즌은 막바지에 접어들었으며 S&P 500 기업의 약 3/4이 실적을 발표했다는 점이 기사 전반의 배경이다.
참고: 2026년 2월 23일 예정된 실적 발표 기업으로는 Diamondback Energy Inc (FANG), Dominion Energy Inc (D), Domino’s Pizza Inc (DPZ), Erie Indemnity Co (ERIE), Keysight Technologies Inc (KEYS), ONEOK Inc (OKE)이 있다.
게시일: 2026-02-22. 작성자: Rich Asplund. 본 기사에 언급된 증권에 대해 작성자는 기사 게시 시점에 해당 포지션을 보유하고 있지 않음을 명시한다.
